春节档表现亮眼，游戏版号常态化发放

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  院线迎春节档“开门红”，预计全年修复向好。1）23年春节档票房67.62亿元，恢复至19年114.5%，为中国春节档票房第二，其中观影人次1.29亿，约为19年的96.8%，上座率表现优于观影人次，达到39.5%的水平，较19年高4pct；维持在高位的票价仍是高票房的重要拉动，23年春节档平均票价52.83元，较19年增长17.1%，较22年降低0.88%，在春节档票房较全年票房提升幅度延续2021-22年提高的趋势下，预计全年票价低于22年。我们认为，春节档对23年票房修复起到了较好的促进作用，预计全年行业修复主要在于观影人次修复，关键因素是消费回暖及影片供给修复程度，2月影片供给向好，2月定档了《风再起时》《黑豹2》《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》《中国乒乓之绝地反击》（原定档春节期间，后调至2月17日上映）等有较大看点的影片，有望接力春节档继续促进票房修复，全年修复向好概率较大。2）城市分布：向低线城市进一步渗透，各线城市票价差距缩小。据灯塔专业版，23年春节档三线+四线城市票房占比50.1%，较19年提升3.5pct；拆分量价来看，23年春节档观影人次三线+四线城市占比51.7%，高于票房，较19年提升3.9pct，23年春节档票价较22年全年提升24.5%，其中，三线提升幅度最高（27.6%），其次是三线（27.3%），虑及消费水平，低线城市人群或更直观的感受到票价的提升，同时二线至四线城市票价较上一线城市低20.8%/0.6%/2.1%，差距较22年缩小0.1-0.2pct。我们认为，在影院等基础建设向低线城市渗透，高线渗透率已较高的情况下，预计全年票房或进一步向低线城市渗透。 投资逻辑  2023年投资主线为：寻找在虚拟现实行业初期获益的公司；电商及即使零售消费新趋势；疫后复苏。个股方面，关注社交壁垒及游戏工业化能力强、各业务线基本面均向好的腾讯，习惯性省钱趋势下的高性价比电商平台拼多多，主业和到店业务均直接受益疫后线下场景修复的移卡，于疫情期间提高市场份额的院线龙头万达电影，及疫后线下出行修复、消费复苏驱动业绩修复的分众传媒。 行业要闻  1月27日，文化和旅游部发布数据显示，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。  据国家邮政局，今年春节长假期间（1月21日至27日），全国邮政快递业揽收快递包裹约4.1亿件，比去年增长5.1%，较2019年同期增长192.9%；投递快递包裹3.3亿件，比去年增长10.0%，较2019年同期增长254.8%。  1月27日，美团发布2023年春节消费数据显示，生活服务业迎来“开门红”，假期前6天日均消费规模比2019年春节增长66%，异地消费较去年同期增长76%，春节假期前6天，全国多人堂食套餐订单量同比增长53%。  1月20日，分众传媒公告，预计2022年净利润27.71 -28.51亿元，同比下降52.98%-54.3%；据公司公告，2022年12月以来，随着疫情防控措施优化调整，国内经济活力复苏，广告市场需求有望逐步回暖，公司经营业绩也在稳步恢复和改善。  1月17日，国家新闻出版署官网发布2023年1月份国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批，其中心动公司、完美世界、三七互娱、腾讯控股和网易等龙头公司均有获批。 风险提示  宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、本周观点.................................................................................... 4 1.1行业观点 ................................................................................ 4 1.2重点公司跟踪 ............................................................................ 5 二、行业政策及新闻动态......................................................................... 14 2.1政策更新 ............................................................................... 14 2.2行业新闻 ............................................................................... 16 2.3 行业投融资情况......................................................................... 17 三、周度数据跟踪............................................................................... 17 3.1电影：电影票房周度数据跟踪 ............................................................. 17 3.2电视剧：连续剧热度指数排行榜周度跟踪 ................................................... 18 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪 ....................................................... 19 四、重点公司估值表更新......................................................................... 19 五、风险提示................................................................................... 20 图表目录 图表1： 2018-23年中国春节档票房（亿元）........................................................ 4 图表2： 2018-23年中国春节档观影人次（万人）.................................................... 4 图表3： 2018-23年中国春节档上座率.............................................................. 4 图表4： 2018-23年中国春节档平均票价（元）...................................................... 4 图表5： 全年、春节档平均票价对比 ............................................................... 5 图表6： 2018-23年春节档票房城市分布............................................................ 5 图表7： 2018-23年春节档头部影投市场份额—按票房................................................ 5 图表8： 2018-23年春节档头部院线市场份额—按票房................................................ 5 图表9： 政策更新 .............................................................................. 14 图表10： 1月21日-1月27日行业投融资情况 ..................................................... 17 图表11： 1月21日-1月27日电影票房及占比周度数据跟踪 ......................................... 17 图表12： 1月21日-1月27日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪 ................................. 18 图表13： 本周（1.23-1.28）连续剧热度指数排行榜 ................................................ 18 图表14： 上周（1.16-1.22）连续剧热度指数排行榜 ................................................ 18 图表15： 本周（1.23-1.28）综艺热度指数排行榜 .................................................. 19 图表16： 上周（1.16-1.22）综艺热度指数排行榜 .................................................. 19 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表17： 重点公司估值表（2023年1月20日）.................................................... 20 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 一、本周观点 1.1行业观点  院线迎春节档“开门红”，预计全年修复向好。。  1）据猫眼专业版，23年春节档票房67.62亿元，恢复至19年114.5%，为中国春节档票房第二。拆分量价来看，23年春节档观影人次1.29亿，约为19年的96.8%，灯塔专业版数据显示上座率表现优于观影人次，23年春节档达到39.5%的水平，较19年高4pct；维持在高位的票价仍是高票房的重要拉动，23年春节档平均票价52.83元，较19年增长17.1%，较22年降低0.88%，在春节档票房较全年票房提升幅度延续2021-22年提高的趋势下，预计全年票价低于22年。我们认为，春节档对23年票房修复起到了较好的促进作用，预计全年行业修复主要在于观影人次修复，关键因素是消费回暖及影片供给修复程度，2月影片供给向好，2月定档了《风再起时》《黑豹2》《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》《中国乒乓之绝地反击》（原定档春节期间，后调至2月17日上映）等有较大看点的影片，有望接力春节档继续促进票房修复，全年修复向好概率较大。  2）城市分布：向低线城市进一步渗透，各线城市票价差距缩小。据灯塔专业版，23年春节档三线+四线城市票房占比50.1%，较19年提升3.5pct；拆分量价来看，23年春节档观影人次三线+四线城市占比51.7%，高于票房，较19年提升3.9pct，23年春节档票价较22年全年提升24.5%，其中，三线提升幅度最高（27.6%），其次是三线（27.3%），虑及消费水平，低线城市人群或更直观的感受到票价的提升，同时二线至四线城市票价较上一线城市低20.8%/0.6%/2.1%，差距较22年缩小0.1-0.2pct。我们认为，在影院等基础建设向低线城市渗透，高线渗透率已较高的情况下，预计全年票房或进一步向低线城市渗透。  投资建议：推荐关注1）万达电影，万达影投和院线均稳居行业龙一，锁定了分账比例较高的放映环节（约50%），票房修复下，业绩回暖有较高的确定性；疫情期间中小影院