传媒行业周观察：12月国产游戏版号下发，24年元旦档票房表现亮眼

传媒行业概览

市场表现

• 上周表现：传媒（申万）指数下跌0.40%，落后于沪深300指数2.81%的涨幅，位列所有板块第30位。
• 游戏板块：《网络游戏管理办法（草稿征求意见稿）》发布，短期影响情绪，但行业长期发展不被悲观看待。

主要投资线索

• 消费属性：关注内容供给改善、出海机会和年轻化结构的机会。
• 科技属性：聚焦AI生成内容（AIGC）和扩展现实（XR）领域。

港股投资建议

• 腾讯、网易、快手、美团：关注存在EPS向上机会的标的。
• 消费视角：推荐游戏板块，尤其是具备出海潜力和细分赛道潜力的公司，如神州泰岳（海外游戏收入占比高）。
• 内容制作+IP：建议关注柠萌影视、欢瑞世纪、百纳千成、华策影视、中文在线、唐德影视、芒果超媒、慈文传媒、博纳影业、光线传媒、阅文集团、掌阅科技等。
• 播出平台：建议关注天威视讯、快手、映宇宙、天音控股等。

互联网广告展望

• 预计行业将持续复苏，内容类平台和交易类平台的广告收入预计分别增长，其中哔哩哔哩、腾讯、快手、百度、爱奇艺、微博表现突出。
• 外卖：预计Q4单量月度复苏，美团单均利润稳定。
• 电商：京东“百亿补贴”、Plus会员优惠等措施促进竞争加剧。
• 本地生活/到店：美团以保份额和GMV增长为目标，竞争导致货币化率和营业利润率受到影响。

风险提示

• 疫情反复、政策监管趋紧、公司业绩不及预期、用户消费能力复苏低于预期。

行业动态与公告

• 电影市场：2023年票房复苏显著，接近2019年水平。
• 互联网：阿里云优化业务结构，调整项目制和硬件集成业务。
• 东方甄选：宣布出售教育业务，涉及15亿元。
• 游戏版号：国家新闻出版署发放新一批105款国产游戏版号。
• 微信支付与视频号：调整组织架构，加大直播带货资源投入。

公司估值

• 元隆雅图：注销2020年及2022年股票期权激励计划部分股票期权。
• 完美世界：启动股份回购计划，用于股权激励或员工持股计划。

总结

本周传媒行业整体表现不佳，落后于沪深300指数，但随着消费属性与科技属性的双线驱动，特别是AIGC和XR领域的关注，为行业提供了新的增长点。港股方面，关注估值低位的互联网科技公司，尤其在内容制作与播出平台方面。互联网广告行业持续复苏，但竞争加剧影响部分公司的盈利能力。教育板块与游戏版号的动态也值得关注。整体而言，行业面临多重挑战与机遇，需关注政策变动及公司战略调整对业绩的影响。