家电行业周报：春节消费迅速回暖，关注“返乡潮”带动下沉市场消费升级

► 周度观点 国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，除夕至初五共发送旅客1.74亿人次，较去年同期增长66.6%，全国高速公路总流量中小客车流量，已经超过2019年同期水平。自由出行刺激春节消费迅速回暖，电影票房、旅游出行、餐饮消费等均有明显修复。 具体到家电消费，品类方面，懒人经济、健康家电、升级类家电热度高。苏宁易购数据显示，年货节启动以来，空气炸锅、破壁机、多功能料理锅等“懒人帮手”生活电器销售环比增长117%。此外，消毒柜、除菌冰箱等健康家电销售大幅提升。 关注“返乡潮”带动下沉市场消费升级。春节期间低线级市场表现出强劲的增长潜力，京东《2023春节假期消费趋势》显示，与2021年春节期间相比，2023年4-6线市场成交额占比提升了10%。此外，客单价方面也有明显提升。务工人员返乡将高线城市生活习惯带回家乡，出于孝敬长辈或送礼需求等购入智能生活电器，如扫地机、洗碗机、投影仪等，我们认为将进一步加速此类改善型家电的渗透。 ► 投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。 138404 1.周度投资观点 1.1.春节消费迅速回暖，关注“返乡潮”带动下沉市场消费升级 国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，除夕至初五共发送旅客1.74亿人次，较去年同期增长66.6%，全国高速公路总流量中小客车流量，已经超过2019年同期水平。自由出行刺激春节消费迅速回暖，电影票房、旅游出行、餐饮消费等均有明显修复。 具体到家电消费，春节期间为活跃消费市场，提振消费需求，多地推出促销政策，其中沈阳发放新春家电消费券1500万元；广州推出家电以旧换新活动，补贴产品包括电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器共八大类家电产品； 河南则在一季度启动新年新春消费季活动，以多种形式对3月底前购买汽车、电子产品和家电给予补贴。 品类方面，懒人经济、健康家电、升级类家电热度高。苏宁易购数据显示，年货节启动以来，空气炸锅、破壁机、多功能料理锅等“懒人帮手”生活电器销售环比增长117%。此外，消毒柜、除菌冰箱等健康家电销售大幅提升。 关注“返乡潮”带动下沉市场消费升级。春节期间低线级市场表现出强劲的增长潜力，京东《2023春节假期消费趋势》显示，与2021年春节期间相比，2023年4-6线市场成交额占比提升了10%。此外，客单价方面也有明显提升。务工人员返乡将高线城市生活习惯带回家乡，出于孝敬长辈或送礼需求等购入智能生活电器，如扫地机、洗碗机、投影仪等，我们认为将进一步加速此类改善型家电的渗透。 1.2.投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.1.16-2023.1.22）家电板块周涨幅1.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+1.6%/+2.0%/+0.1%/-3.1%。年初至今家电板块累计涨跌幅9.45%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+9.43%/+11.18%/+7.17%/+11.34%。 3.奥维数据跟踪 白电： 2023W03（奥维口径为2023.1.9-2023.1.15）空调销售渠道分化，线上销额同比+8.59%，线下销额同比-21.54%；均价方面，线上渠道由负转正，同比上涨1.12%，线下渠道提价增速放缓，同比提升2.78%。市占率方面，线上格力/美的/海尔为top3，销额市占率分别为44.46%、22.72%、8.42%。 2023W03（奥维口径为2023.1.9-2023.1.15）冰箱线下、线上渠道分化。冰箱销额线上同比+3.56%，线下销额同比-0.97%；均价方面，冰箱价格小幅波动，线上均价同比+0.26%，线下均价同比-0.20%。海尔为绝对龙头，线上线下销额市占率分别为38.94%、38.93%。 2023W03（奥维口径为2023.1.9-2023.1.15）洗衣机渠道分化。线上、线下销额同比分别+3.08%、-16.43%；全渠道价格下跌，线上、线下均价同比-6.55%、-4.67%； 海尔、小天鹅、美的线上销额市占top3，市占率分别为42.26%、23.24%、12.54%。 厨电： 2023W03（奥维口径为2023.1.9-2023.1.15）油烟机市场持续承压，线上销额同比-27.94%，线下同比-18.74%；线上均价同比均为负，分别下降8.65%、3.46%；线上老板、美的、方太为市占率top3，销额市占分别为17.27%、15.97%、14.18%。 2023W03（奥维口径为2023.1.9-2023.1.15）集成灶线上、线下渠道销额均下降，线上、线下销额分别-70.25%、-9.04%。均价方面，渠道分化明显，线上均价同比下降16.12%，线下均价同比上涨0.95%。火星人线上销额市占率为18.19%，华帝市占第二为6.68%。 清洁电器： 2023W03（奥维口径为2023.1.9-2023.1.15）扫地机器人销额渠道分化，线上销额同比-27.63%，线下销额同比49.62%；均价方面线上出现下跌，均价同比下跌0.19%，线下保持增长，均价同比增长7.80%。品牌表现方面，龙头科沃斯市占率36.96%略有下降，石头销额市占19.68%排名第二。 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 截至2023.1.20，LME铜和LME铝现货结算价环比上周（2023.1.13）分别+1.4%、+3.0%；DCE塑料结算价环比+2.9%。 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，截至2023.1.20，CCFI综合指数环比上周（2023.1.13）-3.41%，其中美东航线、美西航线、欧洲航线分别-6.99%、-0.50%、-5.16%。美元兑人民币即期汇率环比+0.96%。 5.重点公司公告 海尔智家】：关于设立压缩机合资公司的提示性公告 海尔智家股份有限公司（简称“公司”或“本公司”）之全资子公司青岛海尔空调器有限总公司（简称“海尔空调”）拟与上海海立（集团）股份有限公司（简称“海立股份”）在河南省郑州市共同投资新设郑州海立电器有限公司（暂定名，以下简称“合资公司”），从事家电用转子压缩机业务。 合资公司注册资本20,000万元人民币，海尔空调和海立股份分别出资9,800万元人民币和10,200万元人民币。股东双方海尔空调、海立股份分别持股49%、51%。 创维数字】：2022年年度业绩预告 预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润为73,000万元–91,000万元，比上年同期增长73.07%–115.75%。预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为64,000.万元–83,000万元 ，比上年同期增长156.57%–232.75%。 6.风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。