您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。事件点评:医保数据要素改革核心受益者_【发现报告】
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

事件点评:医保数据要素改革核心受益者

久远银海,0027772023-01-20民生证券墨***
事件点评:医保数据要素改革核心受益者

本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 久远银海(002777.SZ)事件点评: 医保数据要素改革核心受益者 2023年01月20日 ➢ 事件概要:公司于2023年1月9日发布公告,拟使用2500万自有资金在贵州省投资设立全资子公司贵州久远银海软件有限公司,提升区域竞争力。 ➢ 数字经济与产业深度融合,医保数据要素改革指日可待。数据已与各行业深度融合,为经济高质量发展保驾护航。发展数字经济是实现经济高质量发展的重要途径,数字经济正在深刻改变经济社会的生产与生活方式,使得资金得到更加有效地配置,并实现供给与需求的精准对接。全国已设立多家数据交易市场,并出台了多部地方性数据实施条例,加快推动数据要素市场的发展,推进实现数据社会化、规模化、市场化应用落地。在老龄化大背景下,医保支付和筹资压力日益增加。2021年8月,国家医保局提出建立医保数据与商业保险数据共享机制 打造“保险+健康”服务生态闭环。2023年1月12日,全国医疗保障工作会议于北京召开,会议提出“把大数据赋能作为医保改革发展的重要借力点,最大程度发挥全国统一医保信息平台作用,更安全更积极更有序地用好医保大数据”,产业转折点已经出现。 ➢ 承接多地省级项目建设,创新多地业务新模式。根据公司投资者互动平台的内容,公司承建的22个国家医保局信息化平台省级项目均已上线运行。按照国家医保局《地方信息地方医疗保障信息平台验收指南》的要求,截至2022年9月底,1个省份已通过国家医保局终验,其余省份的平台验收工作正按计划有序推进。公司于天津市创新“金医保”模式,实现“三医融合”,极大地方便了市民看病、挂号、医保报销、购药;在天津、云南、山西与商业保险公司合作,把医保数据共享给商保做“直赔快赔”,极大方便了商保公司、商保参保人员报销,公司业务模式逐步成型。 ➢ 人设、医保、民政齐发力,未来空间值得畅想。公司主营业务覆盖人社、医保以及民政等信息化。人社业务方面,根据公司2023 年1月13日的投资者关系活动记录表,人社部将启动人力资源社会保障政务服务信息化工程(“金保工程三期”)等建设,公司积极参与人社部门企业职工养老保险全国统筹省级信息化建设,中标多个省份项目;医保业务方面,如今处于三年行动计划的第二年,公司积极参与医保支付方式改革的信息化建设,三年行动计划发布以来已中标多个地州医保局的DRG/DIP项目并已上线运行。 ➢ 投资建议:国家不断推进数据要素顶层设计,向社会开放人社、医保与民政等多种基础信息。随着未来社保数据与养老数据的统一,作为老牌垂直行业信息化龙头,有望在大有可为的时代大有作为。考虑到2022年疫情的因素,我们将公司2022-2024年营业收入盈利预测下调至13.68/16.46/20.32亿元、归母净利润为2.28/2.72/3.37亿元,对应PE为36/30/24倍,维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示:数据要素改革发展不及预期,与各地公司合作开展困难。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 1306 1368 1646 2032 增长率(%) 13.2 4.7 20.3 23.5 归属母公司股东净利润(百万元) 219 228 272 337 增长率(%) 17.1 4.2 19.5 23.7 每股收益(元) 0.54 0.56 0.67 0.82 PE 37 36 30 24 PB 5.7 5.1 4.5 4.0 资料来源:Wind,民生证券研究院预测;(注:股价为2023年1月20日收盘价) 推荐 维持评级 当前价格: 19.98元 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书: S0100521110003 电话: 021-80508288 邮箱: lvwei_yj@mszq.com 研究助理 赵奕豪 执业证书: S0100121050047 电话: 18531168500 邮箱: zhaoyihao@mszq.com 相关研究 1.久远银海(002777.SZ)2022年三季报点评:三季度营收增速稳定,医疗与民生齐头并进-2022/10/26 2.久远银海(002777.SZ)2022年半年报点评:营业收入稳步增长,医疗医保持续扩张-2022/08/25 3.久远银海(002777.SZ)2022年一季报点评:深度聚集医保改革,业绩稳定增长-2022/04/28 4.久远银海(002777)2021年年报点评:业绩持续稳健增长,全面推进民生信息化-2022/03/16 久远银海(002777.SZ)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 公司财务报表数据预测汇总 [TABLE_FINANCE] 利润表(百万元) 2021A 2022E 2023E 2024E 主要财务指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入 1306 1368 1646 2032 成长能力(%) 营业成本 573 569 648 811 营业收入增长率 13.21 4.73 20.33 23.50 营业税金及附加 10 12 15 18 EBIT增长率 7.06 -1.24 19.23 24.89 销售费用 163 191 230 285 净利润增长率 17.09 4.19 19.53 23.68 管理费用 130 191 263 294 盈利能力(%) 研发费用 165 175 217 285 毛利率 56.11 58.40 60.60 60.09 EBIT 251 247 295 368 净利润率 16.73 16.65 16.54 16.56 财务费用 -5 -16 -20 -21 总资产收益率ROA 8.98 8.46 9.09 9.59 资产减值损失 -22 0 0 0 净资产收益率ROE 15.37 14.35 15.18 16.41 投资收益 13 11 13 16 偿债能力 营业利润 254 275 328 406 流动比率 2.39 2.45 2.59 2.53 营业外收支 1 0 1 1 速动比率 1.43 1.51 1.60 1.63 利润总额 254 275 329 406 现金比率 0.85 0.92 0.92 0.96 所得税 21 22 26 33 资产负债率(%) 36.31 35.36 33.98 35.22 净利润 233 253 302 374 经营效率 归属于母公司净利润 219 228 272 337 应收账款周转天数 116.67 114.34 112.05 109.81 EBITDA 289 286 334 409 存货周转天数 156.71 140.00 120.00 100.00 总资产周转率 0.56 0.53 0.58 0.62 资产负债表(百万元) 2021A 2022E 2023E 2024E 每股指标(元) 货币资金 700 824 888 1126 每股收益 0.54 0.56 0.67 0.82 应收账款及票据 421 430 507 613 每股净资产 3.48 3.89 4.39 5.03 预付款项 15 11 12 12 每股经营现金流 0.50 0.72 0.56 0.97 存货 246 218 213 222 每股股利 0.20 0.16 0.19 0.24 其他流动资产 579 712 865 1009 估值分析 流动资产合计 1961 2195 2485 2983 PE 37 36 30 24 长期股权投资 0 11 24 40 PB 5.7 5.1 4.5 4.0 固定资产 134 134 134 134 EV/EBITDA 25.85 25.70 21.77 17.23 无形资产 144 156 156 156 股息收益率(%) 1.00 0.80 0.96 1.19 非流动资产合计 473 498 510 526 资产合计 2434 2692 2995 3509 短期借款 0 0 0 0 现金流量表(百万元) 2021A 2022E 2023E 2024E 应付账款及票据 117 94 98 122 净利润 233 253 302 374 其他流动负债 703 802 863 1057 折旧和摊销 39 39 39 40 流动负债合计 820 895 961 1179 营运资金变动 -99 16 -98 -2 长期借款 0 0 0 0 经营活动现金流 202 295 229 395 其他长期负债 64 57 57 57 资本开支 -90 -43 -31 -31 非流动负债合计 64 57 57 57 投资 -8 -50 -52 -40 负债合计 884 952 1018 1236 投资活动现金流 -177 -94 -83 -71 股本 314 408 408 408 股权募资 10 0 0 0 少数股东权益 129 154 184 222 债务募资 0 -1 -9 0 股东权益合计 1550 1740 1977 2273 筹资活动现金流 -62 -77 -82 -85 负债和股东权益合计 2434 2692 2995 3509 现金净流量 -36 124 64 238 资料来源:公司公告、民生证券研究院预测 久远银海(002777.SZ)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师,基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%~15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%~5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%~5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用,并不构成对客户的投资建议,不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,客户应当充分考虑自身特定状况,不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务

公众号
小程序
pwa
桌面端
kefu
联系客服
kefu
社群