22年圆满收官，青花汾表现亮眼

山西汾酒发布2022年业绩预告，实现营业收入260亿元，同比增长30%；实现归母净利润79亿元，同比增长49%。青花汾系列同比增长60%，预计收入达到约110亿元，收入占比约40%；预计高增速主要因空白市场开拓、渠道下沉、产品结构优化持续带来增量。预计毛利率同比增长，费用率同比下降。核心产品批价稳定，献礼版玻汾稳步成长。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为6.50、8.49、10.56元。维持给予25%的估值溢价，对应23年PE 43倍，目标价 360.83元，维持买入评级。