您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。高效太阳能电池系列深度(二):新技术快速渗透,催生辅材发展新机遇_【发现报告】
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

高效太阳能电池系列深度(二):新技术快速渗透,催生辅材发展新机遇

电气设备2023-01-20姚遥国金证券李***
高效太阳能电池系列深度(二):新技术快速渗透,催生辅材发展新机遇

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.90 国金电力设备与新能源指数 1734 沪深300指数 4156 上证指数 3240 深证成指 11913 中小板综指 12297 相关报告 1.《FCV单月上千已兑现,全年装机量突破历史新高》,2023.1.16 2.《电力设备与新能源行业周报:产业链价格反弹如期而至,组件集采报...》,2023.1.15 3.《电力设备与新能源行业周报:基本面剧烈波动近尾声,后续积极信号...》,2023.1.8 4.《2022年风电招标规模达95GW-风电月度报告》,2023.1.5 5.《年末降价压力释放完毕,Q1价格企稳迎放量-新能源与电力设备行...》,2023.1.2 姚遥 分析师 SAC执业编号:S1130512080001 (8621)61357595 yaoy@gjzq.com.cn 张嘉文 联系人 zhangjiawen@gjzq.com.cn 新技术快速渗透,催生辅材发展新机遇 ——高效太阳能电池系列深度(二) 行业观点  随新型电池技术降本增效快速推进,2022年TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿等新电池技术扩产规模、研发进展超市场预期,我们预计2023年TOPCon扩产规模150-200GW,HJT扩产规模60GW以上。在新型高效电池加速扩产的背景下,电池技术的演变对配套的辅材、耗材均有较大的影响,并将催生辅材、耗材领域新的市场机遇和投资机会。  胶膜:POE树脂供给紧张,新型封装方案方兴未艾。与PERC组件相比,N型组件因PID问题突出、对水汽更敏感、对紫外敏感,对封装胶膜要求更高。POE胶膜抗PID性能好,更符合TOPCon组件封装要求,但目前POE树脂尚未实现国产化,供给相对受限。我们测算了TPOCon组件不同封装方案对POE及EVA树脂的需求,预计2023年EVA树脂需求137~154万吨,考虑流通库存后供给(170~196万吨)或出现阶段性紧张;POE树脂需求40~55万吨,考虑流通库存后供给(40~50万吨)较为紧张,胶膜厂商POE树脂的保供能力将成为关键竞争要素。此外,组件及胶膜企业积极研发储备新型封装方案,产品研发实力强的企业或能提升盈利及份额。  玻璃:钙钛矿技术星辰大海,TCO玻璃空间广阔。钙钛矿是研发热度较高的下一代光伏技术方向,TCO玻璃为钙钛矿组件的重要配件,成本占比较高。光伏TCO玻璃生产需拥有成熟的超白浮法玻璃产线和TCO配方、镀膜工艺,具备TCO玻璃量产能力的企业有望充分受益钙钛矿的产业化进程。  焊带:新技术推动封装工艺迭代,产品升级方向明确。焊带产品技术升级趋势明显,圆形焊带、异形焊带随电池技术及图形化工艺加速迭代,未来2-3年将加速放量,头部厂商有望充分受益新技术加速迭代带来的新产品放量。  接线盒:芯片接线盒高电流优势显著,分布式助力智能接线盒推广。组件大尺寸、大功率提高接线盒额定电流要求,分体式接线盒、芯片接线盒优势凸显,相关技术掌握娴熟的企业或可获得超额收益、提升市占率。此外,分布式占比提升或助力集成优化器及关断器的智能接线盒推广。  坩埚/高纯石英砂:N型硅片坩埚耗量更高,N型放量或将加剧高纯石英砂及石英坩埚供需紧张,产能增速较快的石英坩埚企业有望充分享受产量增长。  金刚线:金刚线细线化趋势明确,钨丝细线化空间大,但钨丝母线生产难度较大、成本高。钨丝母线价格和线径对金刚线经济性有较大影响,考虑到线径具有理论极限,钨丝母线价格下降将成为钨丝金刚线实现经济性的核心。  热场:N型硅片对热场纯度要求更高,具备低成本获得高纯度热场产品技术的热场企业将充分受益。 投资建议  新型电池技术加速渗透,催生辅材、耗材产生新的市场机遇,相关产品及技术领先的企业或将获得市占率及盈利能力的快速提升,建议关注POE类胶膜、POE树脂、TCO玻璃、圆形/异形焊带、芯片接线盒等技术领先的企业。推荐组合:福斯特、海优新材、金晶科技、欧晶科技、通灵股份(完整推荐组合详见正文各章节)。 风险提示  需求低于预期;行业产能无序扩张导致竞争加剧;国际贸易恶化。 1542181520872360263229053177220119220419220719221019230119国金行业沪深300电力设备与新能源行业研究 买入 (维持评级) ) 行业深度研究 2023年01月19日 新能源与电力设备组 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1 新型电池技术加速渗透,行业主流趋势明确 .................................................5 2 胶膜/树脂:POE树脂供给紧张,新型封装方案方兴未艾 .............................7 2.1 N型组件封装:抗PID、抗水汽、抗紫外线要求更高 .............................7 2.2 光伏胶膜市场:EVA胶膜为主,POE胶膜具有性能优势......................10 2.3 不同封装方案下光伏树脂供需测算:2023年POE树脂供应紧张 .........14 2.4 新型封装方案: UV转光胶膜、EVA+丁基胶、改良EVA等快速发展 ...15 2.5 投资建议 .............................................................................................17 3 玻璃:钙钛矿技术星辰大海,TCO玻璃空间广阔 .......................................18 3.1 TCO玻璃:钙钛矿组件最为重要的配件之一,成本占比较高 ...............18 3.2 光伏TCO玻璃:在线镀膜生产为主,国内掌握量产技术的企业较少....20 3.3 投资建议 .............................................................................................21 4焊带:新技术推动封装工艺变化,焊带技术升级方向明确 ..........................21 5 接线盒:芯片接线盒高电流优势显著,分布式助力智能接线盒推广 ............24 6 石英坩埚:N型硅片放量提升坩埚耗量 ......................................................26 7 金刚线:钨丝助力金刚线细线化推进,降本为提升渗透率关键 ...................27 7.1 细线化是硅片新发展趋势下的必由之路 ................................................27 7.2 钨丝金刚线细线化空间更大,但钨丝母线成本高、生产难度较大 .........28 7.3 钨丝金刚线经济性测算:钨丝降本为提升经济性核心...........................30 7.4 投资建议 .............................................................................................31 8 热场:N型热场纯度要求更高 ....................................................................32 9 投资建议 ...................................................................................................32 10 风险提示..................................................................................................34 图表目录 图表1:2022年TOPCon扩产超预期 ............................................................5 图表2:2022年HJT扩产超预期 ...................................................................5 图表3:TaiyangNews全球量产光伏组件产品TOP10最高效率榜单...............6 图表4:双玻组件PID漏电流的主要路径........................................................7 图表5:PERC 双面光伏组件的 PID 机理 .......................................................8 图表6:组件发生PID效应的机理(PID-s衰减)...........................................8 图表7:TOPCon组件功率衰减主要集中在正面 .............................................8 图表8:水汽会加快组件多种类型失效............................................................9 图表9: HJT电池片暴露在紫外下,比其他种类的电池功率衰减更大 .............9 图表10:不同类型胶膜特点对比 ..................................................................10 图表11:中国EVA产能、产量与表观消费量(万吨) ................................. 11 图表12:中国EVA进出口量及对外依存度(万吨,%) .............................. 11 图表13:POE胶膜水汽透过率更低 ............................................................. 11 行业深度研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表14:POE胶膜体积电阻率更高 ............................................................. 11 图表15:POE胶膜抗PID性能更好 .............................................................12 图表16:全球主要的POE/POP树脂生产厂商 .............................................12 图表17:POE胶膜封装结构 ........................................................................13 图表18:EPE胶膜封装结构 ........................................................................13 图表19:2021年全球PVB下游应用领域分布 .............................................13 图表20:光伏胶膜用树脂供需测算基本假设...........................

公众号
小程序
pwa
桌面端
kefu
联系客服
kefu
社群