行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2023年01月19日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙海洋 分析师 SAC执业证书编号：S1110518070004 sunhaiyang@tfzq.com 尉鹏洁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521070001 weipengjie@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《轻工制造-行业专题研究:从电商数据看晨光股份：线上销售好转，电商份额提升》 2023-01-02 2 《轻工制造-行业专题研究:11月新房销售及竣工面积同比降幅扩大，政策催化下看好保交楼主线投资机会—家居板块数据跟踪报告2022年第十一期》 2022-12-17 3 《轻工制造-行业点评:地产重磅政策发布，证监会恢复上市房企股权融资，持续看好保交楼主线》 2022-11-30 行业走势图 12月住宅竣工面积同比降幅显著收窄，家居消费有望持续回暖—家居板块数据跟踪报告2023年第一期 2022年全国住宅商品房销售面积11.5亿平方米，同比下降26.8%，降幅较2022年1-11月扩大0.6pct。单月数据看，2022年12月全国住宅商品房销售面积11904万平方米，同比下降31.5%，降幅较11月单月收窄1.0pct。 全国30大中城市2022年商品房成交面积累计同比-28.41%，其中12月成交面积同比-21.04%。整体上看，1-12月全国30大中城市商品房成交面积1.5亿平方米，同比减少28.41%，较1-11月降幅收窄0.71pct；单月看，2022年12月全国30大中城市商品房成交面积1439.95万平方米，同比下降21.04%。分城市等级看，2022年30大中城市中，一线城市成交面积3323万方，累计同比下降24.33%；二线城市成交面积8353万方，累计同比下降27.32%；三线城市成交面积3189万方，累计同比下降34.66%。 九大城市二手房2022年成交面积同比下降6.73%，其中12月同比下降11.54%。2022年九大城市二手房成交面积6412万平方米，累计同比减少6.73%，较1-11月降幅扩大0.43pct。 住宅新开工面积22年累计同比下滑39.8%，12月单月同比减少43.7%。2022年全国住宅新开工面积8.81亿平方米，同比下滑39.8%，其中12月单月，全国住宅新开工面积6400.65万平方米，同比减少43.7%，较11月单月降幅收窄6.06pct。 商品房住宅竣工面积22年累计同比下降14.3%，12月单月同比下降5.7%。2022年全国住宅竣工面积6.25亿平方米，同比下降14.3%，其中12月单月全国住宅竣工面积22097万平方米，同比下滑5.7%。 2022年全国家具零售额累计同比减少7.5%，12月单月同比减少5.8%。2022年全国家具零售额1635亿元，累计同比减少7.5%，其中12月单月全国家具零售额174亿元，同比减少5.8%。2022年全国建材家居卖场销售额11610.76亿元，累计同比下降1.39%，其中12月单月全国建材家居卖场销售额718.25亿元，同比下降39.91%。2022年12月全国建材家居景气指数为88.93，同比下降34.30点，环比上升2.41点。 原材料方面，MDI价格同比环比均下降；TDI价格同比涨幅明显，环比略有回落；钢材价格同比下降。22年MDI均价20576.71元/吨，同比下降7.01%，其中12月均价16850.00元/吨，环比11月下降9.65%。22年TDI均价18367.47元/吨，同比上升26.14%，12月均价17771.43元/吨，环比11月下降3.06%。22年钢材综合价格指数均值为123.36，同比下降13.56%，12月单月均值为111.70，同比下降15.88%，环比上涨3.56%。 投资建议：我们认为家装多为刚性需求，伴随疫情逐步控制，终端需求或将持续释放，订单有望迎来修复。22年9月底以来，央行、保监会、财政部地产相关政策频繁发布，涉及下调公积金贷款利率、换购住房享受所得税优惠、差别化调整住房信贷政策等，政策边际宽松或将利好新房及二手房交易量逐步回暖。家居板块有望迎来估值修复，坚定看好以内销为主的家居零售板块，推荐【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】、【志邦家居】、【索菲亚】、【江山欧派】。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；应收账款计提风险。 -29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%2022-012022-052022-092023-01轻工制造沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-01-19 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603816.SH 顾家家居 44.56 买入 2.03 2.34 2.62 3.04 21.95 19.04 17.01 14.66 603008.SH 喜临门 33.50 买入 1.44 1.62 2.05 2.62 23.26 20.68 16.34 12.79 603833.SH 欧派家居 128.00 买入 4.38 4.50 5.36 6.31 29.22 28.44 23.88 20.29 002572.SZ 索菲亚 21.08 买入 0.13 1.32 1.57 1.88 162.15 15.97 13.43 11.21 603801.SH 志邦家居 31.07 买入 1.62 1.76 2.05 2.39 19.18 17.65 15.16 13.00 603208.SH 江山欧派 60.93 增持 1.88 0.57 3.32 4.03 32.41 106.89 18.35 15.12 001322.SZ 箭牌家居 18.75 买入 0.60 0.74 0.92 1.16 31.25 25.34 20.38 16.16 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 5 2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 5 2.1. 22年全国新房销售面积同比下降26.8%，其中单12月同比下降31.5% ..................... 5 2.2. 22年九大城市二手房成交面积同比减少6.73%，其中12月同比下降11.54%.......... 7 2.3. 22年住宅新开工同比下降39.8%，竣工同比下降14.3% .................................................... 8 3. 行业运行指标——22年全国家具零售额同比减少7.5% ..................................................... 10 4. 原材料价格数据 .......................................................................................................................... 11 5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12 图表目录 图1：2022年全国住宅商品房销售面积11.5亿平方米，同比下降26.8% ................................. 5 图2：2022年全国30大中城市商品房成交面积1.5亿平方米，同比下降28.41% ................. 6 图3：2022年一线城市商品房成交面积3323万方，累计同比下降24.33% ............................. 6 图4：2022年二线城市商品房成交面积8353万方，累计同比下降27.32% ............................. 6 图5：2022年三线城市商品房成交面积3189万方，累计同比下降34.66% ............................. 6 图6：2022年全国30大中城市商品房累计成交面积同比下降28.41% ....................................... 7 图7：2022年九大城市二手房成交面积6412万平方米，累计同比减少6.73% ...................... 7 图8：北京2022年二手房成交量1396.91万方，同比下降25.1% ................................................ 7 图9：深圳2022年二手房累计成交207.04万方，累计同比下降42.9% .................................... 7 图10：青岛2022年二手房累计成交478.9万平，累计同比减少19.6% .................................... 8 图11：苏州2022年二手房累计成交707.91万平，累计同比下降10.3% .................................. 8 图12：成都2022年二手房累计成交1601.48万平，累计同比上升175.78% ........................... 8 图13：厦门2022年二手房累计成交372.24万平，累计同比减少23.7% ............................... 8 图14：2022年全国住宅新开工面积8.81亿平方米，同比下滑39.8% ........................................ 9 图15：2022年全国住宅竣工面积6.25亿平方米，同比下降14.3%............................................. 9 图16：根据我们测算，存量房翻新需求或将由2022年的约338万套提升至2025年的约517万套 ............................................................................................................................................................... 9 图17：2022年房地产开发投资完成额132895亿元，累计同比下降10.00%（单位：亿元，%） ..............................................................