行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2022年09月17日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080004 fanzhangxiang@tfzq.com 尉鹏洁 分析师 SAC执业证书编号：S1110521070001 weipengjie@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《轻工制造-行业研究周报:家居中报零售端表现更稳健，关注保交付背景下家居配置价值》 2022-09-12 2 《轻工制造-行业研究周报:疫情扰动下家居龙头韧性凸显，看好下半年业绩修复》 2022-09-04 3 《轻工制造-行业研究周报:关注中报业绩高增的细分赛道龙头，近期已发布深度报告覆盖》 2022-08-29 行业走势图 8月竣工面积同比-5.2%降幅收窄，关注保交楼政策逐步落地—家居板块数据跟踪报告2022年第八期 2022年1-8月全国住宅商品房销售面积7.4亿平方米，同比下降26.8%，降幅较2022年1-7月缩小0.3pct。单月数据看，2022年8月全国住宅商品房销售面积8316万平方米，同比下降24.5%，环比增长3.6%。 全国一、二线及重点三线城市1-8月新房销售面积累计同比-32.21%，其中8月成交面积同比-18.67%。整体上看，1-8月全国30大中城市商品房成交面积9878万平方米，同比减少32.21%，较1-7月降幅收窄1.57pct；单月看，2022年8月全国30大中城市商品房成交面积1229.23万平方米，同比下降18.67%。分城市等级看，2022年1-8月30大中城市中，一线城市成交面积2116万方，累计同比下降28.54%，其中8月成交315.77万平方米，同比下滑19.25%；1-8月二线城市成交面积5728万方，累计同比下降28.74%，其中8月成交646.04万平方米，同比下降17.93%；1-8月三线城市成交面积2034万方，累计同比下降43.08%，其中8月成交267.43万平方米，同比下滑19.71%。 九大城市二手房1-8月成交面积同比下降15.33%，其中8月同比回升22.00%。2022年1-8月九大城市二手房成交面积4299万平方米，累计同比减少15.33%，较1-8月降幅收窄4.23pct，其中8月二手房成交面积631万平方米，同比回升22.00%。 住宅新开工面积1-8月累计同比下滑38.1%，8月单月同比减少47.2%。2022年1-8月全国住宅新开工面积6.24亿平方米，同比下滑38.1%，其中8月单月，全国住宅新开工面积6495.25万平方米，同比减少47.2%，较7月单月降幅扩大2.1pct。 商品房住宅累计竣工面积同比下降20.8%，8月单月同比下降5.2%。2022年1-8月全国住宅竣工面积2.67亿平方米，同比下降20.8%，其中8月单月全国住宅竣工面积3458万平方米，同比下滑5.2%。 1-7月精装修开盘套数累计同比下滑47.8%。据奥维云网数据，2022年1-7月精装新开盘房间累计数量83.5万套，同比下滑47.8%。精装市场过去几年持续高增长，高基数压力下今年精装市场呈现负增长，长期看精装渗透率提升趋势不改。 2022年1-8月全国家具零售额累计同比减少8.5%，8月单月同比减少8.1%。2022年1-8月全国家具零售额998亿元，累计同比减少8.5%，其中8月单月全国家具零售额131亿元，同比减少8.1%。2022年1-8月全国建材家居卖场销售额8466.61亿元，累计同比上涨26.59%，其中8月单月全国建材家居卖场销售额862.95亿元，同比下跌10.65%。2022年8月全国建材家居景气指数为101.02，同比下降24.74点，环比下降15.00点。 原材料方面，MDI价格同比、环比均有所下降；TDI价格同比涨幅明显，环比有所下降；钢材价格同比下降，环比基本持平。1-8月，MDI均价21434.94元/吨，同比下降4.06%，其中8月均价18469.57元/吨，环比7月下降14.19%。1-8月，TDI均价17720.36元/吨，同比上升21.56%，8月均价16468.75元/吨，环比7月降低2.04%。2022年1-8月，钢材综合价格指数均值为129.41，同比下降9.7%，8月单月均值为114.0，同比下降24.6%，环比7月基本持平。 投资建议：我们认为家装多为刚性需求，伴随疫情逐步控制，终端需求或将持续释放，订单有望迎来修复。坚定看好以内销为主的家居零售板块，软体板块推荐【喜临门】、【顾家家居】，定制板块推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。 风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；应收账款计提风险。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%2021-092022-012022-05轻工制造沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-09-16 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603816.SH 顾家家居 43.69 买入 2.03 2.54 3.05 3.74 21.52 17.20 14.32 11.68 603008.SH 喜临门 33.26 买入 1.44 1.85 2.42 3.18 23.10 17.98 13.74 10.46 603833.SH 欧派家居 130.80 买入 4.38 5.07 5.84 6.91 29.86 25.80 22.40 18.93 002572.SZ 索菲亚 17.84 买入 0.13 1.42 1.70 2.02 137.23 12.56 10.49 8.83 603801.SH 志邦家居 24.43 买入 1.62 1.89 2.23 2.70 15.08 12.93 10.96 9.05 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 1. 天风轻工大数据报告框架和特点 ............................................................................................... 5 2. 行业驱动力指标 ............................................................................................................................ 5 2.1. 1-8月全国新房销售面积同比下降26.8%，其中单8月同比下降24.5% ..................... 5 2.2. 1-8月九大城市二手房成交面积同比下降15.33%，其中8月同比回升22.00% ....... 7 2.3. 1-8月住宅新开工同比下降38.1%，竣工同比下降20.8% ................................................. 8 2.4. 精装修运行情况——1-7月精装修开盘量同比下滑 ........................................................ 10 3. 行业运行指标——1-8月全国家具零售额同比减少8.5% ................................................... 10 4. 原材料价格数据 .......................................................................................................................... 11 5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12 图表目录 图1：2022年1-8月全国住宅商品房销售面积7.4亿平方米，同比下降26.8% ..................... 5 图2：1-8月全国30大中城市商品房成交面积9878万平方米，同比下降32.21% ............... 6 图3：1-8月一线城市商品房成交面积2116万方，累计同比下降28.54% ................................ 6 图4：1-8月二线城市商品房成交面积5728万方，累计同比下降28.74% ................................ 6 图5：1-8月三线城市商品房成交面积2034万方，累计同比下降43.08% ................................ 6 图6：2022年1-8月一、二、三线城市商品房累计成交面积同比下降32.21% ....................... 7 图7：1-8月九大城市二手房成交面积4299万平方米，累计同比减少15.33% ...................... 7 图8：北京1-8月二手房成交量952.83万方，同比下降31.0% ..................................................... 8 图9：深圳1-8月二手房累计成交133.63万方，累计同比下降53.9% ....................................... 8 图10：青岛2022年1-8月二手房累计成交322.49万平，累计同比减少30.4% .................... 8 图11：苏州2022年1-8月二手房累计成交451.89万平，累计同比下降22.3% .................... 8 图12：2022年1-8月全国住宅新开工面积6.24亿平方米，同比下滑38.1% .......................... 8 图13：2022年1-8月全国住宅竣工面积2.67亿平方米，同比下降20.8% .............................. 9 图14：根据我们测算，存量房翻新需求或将由2022年的约338万套提升至2025年的约517万套 ............................................................................................................................................................... 9 图15：1-8月房地产开发投资完成额90809亿元，累计同比下降7.4%（单位：亿元，%） ................................................................................................................................................................................. 9 图16：2022年7月电梯产量（万台）累计同比下降7