本报告主要研究了社服行业的几个子行业，包括免税、酒店、餐饮和旅游。报告认为，免税行业是成长逻辑稳健的优质赛道，规模优势强化增长逻辑，看好免税龙头长期价值空间。酒店行业则呈现出连锁化支撑行业增量空间，下沉与结构升级并进的特点，建议关注龙头布局策略与拓店进展。餐饮行业疫后修复较快，建议关注火锅、单品、酒馆等优质赛道。旅游行业则受益于政策方向明确有望底部修复，消费升级趋势不变，静候出境游与高端度假板块机遇。报告建议布局受益板块估值修复同时内生增长逻辑稳健的相关标的。
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