宏观金融日报：A股节前缩量整理，国债期货窄幅震荡

东海研究 宏观金融日报 股指国债 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年01月18日 [Table_Title] A股节前缩量整理，国债期货窄幅震荡 ——宏观金融日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 顾森 从业资格证号：F3082395 电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4074.38点，较前值上升2.35%；累计成交10469亿元，日均成交2094亿元，较前值下降153亿元。两市融资融券余额为14476亿元，北向资金当周净流入501亿元。涨幅前五的行业分别是非银行金融(4.26%)、食品饮料(4.05%)、煤炭(3.71%)、有色金属(3.54%)、家电(3.23%)；涨幅后五的行业分别是计算机(-1.18%)、房地产(-1.62%)、综合(-1.68%)、电力及公用事业(-1.73%)、国防军工(-3.99%)。 2.操作建议：节前谨慎为主。 3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。 4.背景分析： 1月17日，A股缩量整理，进入节日模式，三大股指涨跌不一。券商走强，半导体、新能源赛道相对活跃，保险、黄金、医药、白酒跌幅靠前。上证指数收跌0.1%报3224.24点，深证成指涨0.13%报11800.55点，创业板指涨0.24%报2545.55点，科创50指数涨1.12%报1003.68点，万得全A跌0.01%，万得双创涨0.32%。市场成交额7074.5亿元，较上个交易日缩减逾2000亿元；北向资金实际净买入92.88亿元。 重要消息： 中国2022年经济数据重磅出炉，GDP规模再上新台阶，全年GDP突破120万亿元，达到121万亿元，同比增长3%，其中第四季度增长2.9%，好于市场预期。12月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等数据也均好于市场预期。数据显示，2022年年末，全国人口141175万人，比上年末减少85万人，全年出生人口956万人，死亡人口1041万人，人口自然增长率为-0.6‰。 国家统计局发布数据显示，2022年12月份，我国社会消费品零售总额同比下降1.8%，预期降6.5%，前值降5.9%，全年累计为下降0.2%。规模以上工业增加值同比增长1.3%，预期0.6%，前值2.2%，全年累计为增长3.6%。2022年1-12月固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，预期增5.1%，1-11月增速为5.3%。统计局指出，2023年中国经济一定会整体好转，特别是当前物价总体处在稳定的、可控的状态，为多方面储备使用相关宏观调控政策工具留有比较好的空间。 国家统计局发布数据显示，中国2022年房地产开发投资132895亿元，同比下降10%；商品房销售额133308亿元，下降26.7%；房地产开发企业到位资金148979亿元，下降25.9%。2022年12月份，房地产开发景气指数为94.35。 国务院副总理刘鹤在世界经济论坛2023年年会上表示，2023年中国经济将实现整体性好转，增速达到正常水平是大概率事件，预计今年进口会明显增加，企业会加大投资力度，居民消 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 费会回归常态。刘鹤指出，房地产业是中国国民经济的支柱产业，从未来看，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。 深圳保障性住房体系将演变为公共租赁住房、保障性租赁住房、共有产权住房三大系统。其中，共有产权住房售价按土地出让时市场参考价格的50%左右确定，购房者需持有的产权份额原则上不低于50%，购房满五年可以申请转让给符合条件的对象。 新能源汽车价格战一触即发。小鹏汽车宣布启动新价格体系，G3i/P5/P7的售价分别为14.89万，15.69万和20.99万，较之前整体下调2万-3.6万元。此前，特斯拉宣布在包括中国在内全球市场大幅降价，AITO问界随后不久跟进，对部分车型降价3万元左右。 A股五大险企2022年保费收入悉数出炉，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险共实现原保险保费收入近2.56万亿元，同比增长2.9%。业内人士表示，虽然各家保费增长情况分化较大，但改善趋势已形成。展望2023年，保险资产、负债两端改善有望贯穿全年，板块估值修复仍有空间。 据证券时报，随着春节年关将至，作为送礼、收藏的佳品，黄金饰品消费量显著上行。A股中布局黄金珠宝的概念股共有27只，今年初以来，超九成概念股实现上涨，平均涨幅达到3.79%；4只概念股累计涨幅超过10%，包括紫金矿业、潮宏基、*ST荣华、老凤祥。 据经济参考报，新年伊始，上市公司回购动作频频。Wind数据显示，截至1月17日，按照最新公告日期，2023年以来，共有246家上市公司公告回购方案或进展情况，已回购金额达178.50亿元。相较2022年同期，回购公司数量同比增长超三成。 全国住房和城乡建设工作会议强调，当前和今后一段时期，要抓好建筑市场发展，从“严进、松管、轻罚”向“宽进、严管、重罚”转变。要坚持“房住不炒”定位，以增信心、防风险、促转型为主线，促进房地产市场平稳健康发展。要以发展保障性租赁住房为重点，加快解决新市民、青年人等群体住房困难问题。今年全国各类保障性住房和棚改安置住房目标为360万套（间），新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上。 国债期货： 1.核心逻辑：节前资金面压力增大，隔夜利率大幅上行，同时股债跷跷板效应导致债市债市调整，长端品种大幅走弱。当前疫情形势已初步稳定，市场对基本面弱势局面逐渐钝化，对债难成利好。长债利率2.9%以上空间不大，短期内仍以震荡为主，下周关注MLF续作情况。 2.操作建议：波段操作，可逢低布局。 3.风险因素：央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 1月17日，国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。资金面延续紧势，Shibor全线上行。隔夜品种上行28.4bp报1.852%，7天期上行14.1bp报2.195%，14天期上行17.9bp报2.768%，1个月期上行2bp报2.264%。 重要消息： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 公开市场方面，央行公告称，为对冲税期和现金投放高峰等因素的影响，维护春节前流动性平稳，1月17日以利率招标方式开展了2050亿元7天期和3010亿14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。当日20亿元逆回购和7000亿元MLF到期，关于MLF央行前日已经进行超额续做。1月11日以来，央行已经连续5个工作日实现净投放10530亿元。 一级市场方面，国开行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1488%、2.6816%、2.8547%，全场倍数分别为2.89、3.51、2.91，边际倍数分别为4.59、1.88、1.5。国开行10年期固息增发债中标收益率3.0198%，全场倍数2.74，边际倍数4.22。 美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌0.58个基点报4.612%，2年期美债收益率跌2.6个基点报4.219%，3年期美债收益率跌2.5个基点报3.889%，5年期美债收益率涨1.6个基点报3.631%，10年期美债收益率涨5.3个基点报3.558%，30年期美债收益率涨5.3个基点报3.663%。 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7652，较上一交易日跌371个基点，夜盘报6.7689。人民币兑美元中间价报6.7222，调贬87个基点。交易员指出，最新公布的经济数据对市场影响有限，但投资者对中国经济未来向好的预期持续，人民币中期向好的趋势不变。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn