请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 谨慎偏空。原油价格继续萎靡，短期反弹难改下跌趋势；TA加工费高位有回落趋势，节前持谨慎态度，PX加工费仍然坚挺；TA累库风险继续加速，PX则显示小幅去库存状态。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差0元/吨（-5），持续收敛至0；TA加工费351元/吨（-105），大幅降低；供需持续偏弱，近期PTA装置重启，开工有所恢复，下游终端节前放假，节前累库风险提升可能性大，有一定回落预期，目前观察累库风险加速，节前谨慎看空。 PX方面，PX加工费297美元/吨（-10），稍有回落；PX端出现变化，韩国PX部分分流到美国，1-2月中国PX进口预期快速下调。原预期中国PX新增产能冲击持续累库的预期落空，中国PX1-2月改善为供需平衡到小幅去库。PX加工费短期仍坚挺。 终端节前萎靡，开工率持续新低，供销不旺。利润稍有增加，但考虑到节前因素，节后持续性存疑。 ■ 策略 （1）单边：谨慎偏空。原油预期继续拉低下游价格中枢；TA累库风险加速，偏空；PX加工费坚挺，近期偏多或观望至节后。（2）套利：观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。 ·期货研究报告|TA日报2023-01-17 油价反弹难改萎靡 TA累库风险加速 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2023/01/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 TA日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 TA基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 ........................................................................................................................................... 4 PTA开工、库存、仓单、出口 ........................................................................................................................................................ 5 下游聚酯 ............................................................................................................................................................................................ 6 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 4 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................ 4 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 6: 中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ....................................................................................................................................................... 5 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................ 5 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ................................................................................................................................................ 5 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 ................................................................................................ 6 图 14: 长丝产销|单位：% ................................................................................................................................................................ 6 图 15: 聚酯开工率 |单位：% ........................................................................................................................................................... 6 图 16: POY库存天数|单位：天 ....................................................................................................................................................... 7 图 17: POY生产利润|单位：元/吨 ...................................................................................