水井坊发布了2022年业绩预告，营收46.73亿元，归母净利润12.16亿元，同比增长0.9%和1.4%。预计2022Q4营收9.02亿元，归母净利润1.61亿元，系疫情扰动下消费需求减少、渠道库存压力增大所致。2022年销量1.08万吨，对应吨价43.36万元/吨，收入结构来看，预计臻酿八号和井台装贡献超85%收入，其中八号占比更高。随着经济逐步复苏，婚喜宴和商务宴请等消费场景恢复，预计公司2023年可期。我们看好公司继续推进高端品牌建设，聚焦典藏大师，高举高打，聚焦前八大核心市场，打造浓香白酒头部品牌之一。根据业绩预告，我们略调整2022-2024年EPS分别为2.49/2.93/3.48元，当前股价对应PE分别为35/30/25倍，维持“买入”投资评级。
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