2023年1月10股票研究亚太|日本机械行业CS机械周刊(1月10日~)资本货物|评论简介:这报告回顾了我们覆盖股票过去两周的发展情况并查看未来两周的关键事件和要点。研究分析师Yoshiyasu Takemura81 3 4550 7358yoshiyasu.takemura@credit-suisse.com事件过去两周:（1）中国国家统计局发布2022年12月31日的12月制造业采购经理人指数（47.0，11月为48.0）。新订单指数为43.9（46.4），建筑业采购经理人指数为54.4（55.4）。（2） 美国2022年12月制造业PMI（1月4日发布）为48.4（49.0英寸）11月），而新订单指数为45.2（47.2）。（3）日经指数报道日本机器人协会（JARA）预计订单同比增长4%，同比增长6%在2023年的产出增长。去年w呀的股价表现:业绩优胜者和证(−0.8%)截至 2022 年 12 月 30 日的一周包括 DMG Mori （6141; +3.1%）、大福 （6383;+2.6%）和谐波驱动系统（6324;+2.3%），而表现不佳的公司包括安川电机（6506;-1.9%）和小松（6301;-1.5%）。我们的观点和投资立场:我们把妈妈在中国12月下降2022 年制造业采购经理人指数从下半年开始 COVID-19 感染激增月损害制造业活动。然而，亚德客管理层评论说，12月订单继续领先出货量，我们仍期待中国工厂自动化的需求逐渐恢复。由于Nabtesco （6268）的减速齿轮保持了大约一个月的交货时间，我们估计还要Inues将收到反映机器人制造商实际的订单需求。我们重申我们对纳博特斯科的跑赢大盘评级，因为 JARA的 2023 年产量展望对于机器人市场，该公司的减速齿轮订单可能会稳步增加,符合我们的预期。未来两周要点:安川电气3 q FY2/23收益报告1月10日，我们的重点是需求和材料采购（主要在中国）以及投入成本的影响。日本成型机械协会报告2022 年 12 月 13 日钣金相关机械订单。我们看到订单达到110亿日元（环比-3%，同比+2%），符合协会的预测。这日本机床制造商协会于 16 日宣布 2022 年 12 月订单一月。我们预计订单为1250亿日元（环比-7%，同比-10%），而协会项目大约¥1300亿。报告发表在过去两周:机械行业:11月伺服电动机出货量：对日本机械库存的影响 （1月5日）本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师认证、法人实体披露和非美国分析师的地位。美国披露：瑞士信贷正在并寻求开展业务其研究报告涵盖的公司。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。 2023年1月10股价表现的领域图1:TOPIX-relative性能160化工原材料汽车和运输设备机械零售贸易食物15014013012011010090钢铁和有色电子应用与精度房地产制药公司807060来源:Refinitiv Datastream数据图2:绝对的性能180证汽车和运输设备机械零售贸易食物化工原材料钢铁和有色电子应用与精度房地产16014012010080制药公司6040来源:Refinitiv Datastream数据机械行业2 2023年1月10图3:相对性能180基础设施汽车相关耗材足总机床重型机械植物160140120100806040来源:Refinitiv Datastream数据图4:绝对的性能20018016014012010080基础设施汽车相关耗材足总机床重型机械植物604020来源:Refinitiv Datastream数据机械行业3 2023年1月10机器人etf的股价表现图5：ROBO Global Robotics & Automation ETF的股价180.00无袖长衫,全球机器人和自动化160.00140.00120.00100.0080.00证机械60.0040.00来源:Refinitiv Datastream数据图6：BOTZ Global Robotics & AI的股价180.00BOTZ——全球机器人和人工智能证机械160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.00来源:Refinitiv Datastream数据机械行业4 2023年1月10工厂自动化图7:FA公司相对性能图8:机械sector-relative性能160260日本基恩士欧姆龙SMC厚度NabtescoYaskawaElectric慢性肾病日本基恩士欧姆龙SMC厚度24022020018016014012010080NabtescoYaskawaElectric慢性肾病14012010080604060来源:Refinitiv Datastream数据来源:Refinitiv Datastream数据图9:TOPIX-relative性能图10:绝对的性能240260日本基恩士欧姆龙SMC厚度日本基恩士欧姆龙SMC厚度2402202001801601401201008022020018016014012010080NabtescoYaskawaElectric慢性肾病Nabtesco安川电气慢性肾病606040来源:Refinitiv Datastream数据来源:Refinitiv Datastream数据图11:全球同行的股价图12：主要工业机器人企业股价460440苹果41036031026021016011060SIASUN美商台湾亚德客公司ABB41038035032029026023020017014011080FOXCONNTECH派克汉尼汾公司TOKYOELECTRON日本村田制作所5010来源:Refinitiv Datastream数据来源:Refinitiv Datastream数据机械行业5 2023年1月10机床图13：机床企业相对业绩图14:机械sector-relative性能145140发那科大熊町牧野DMG Mori精的Amada发那科大熊町牧野DMG Mori精的Amada1301201101009013011510085807070来源:Refinitiv Datastream数据来源:Refinitiv Datastream数据图15:TOPIX-relative性能图16:绝对的性能130140发那科DMG Mori精的Amada12011010090大熊町牧野1201008080发那科706050DMG Mori精大熊町的Amada60牧野40来源:Refinitiv Datastream数据来源:Refinitiv Datastream数据图17:全球同行的股价图18:机床月度订单(JPYmn)200,000机床订单总数(lh)同比(lh)(%)130丰田通商120200.0沈阳MACH.TOOL180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000DMG MORI(集团)11010090150.0100.050.080700.06050-50.0-100.04030来源:Refinitiv Datastream数据来源:Refinitiv Datastream数据机械行业6 2023年1月10每周的性能图19：机械企业每周库存表现（涨/减率，以2022年12月30日为基础;截至1月6日）2023)4.0%3.1%2.6%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%1.9%2.3%1.1%0.5%0.6%0.2%-0.2%-0.3%-0.4%-0.6%-0.6%-0.8%-0.1%-1.9%-1.5%来源:Refinitiv Datastream数据估值图20：备兑股票估值（截至2023年1月6日）电动汽车/销售(x)FY1EV / EBITDA (x)P / E (x)FY222.722.87.5P / B (x)净资产收益率(%)FY1绝对性能(%)公司股票行情自动收录器FY22.14.20.60.513.00.90.84.20.70.80.61.45.41.01.21.1FY113.714.64.1FY214.013.93.6FY121.923.29.0FY13.32.41.00.75.11.61.02.21.10.71.32.53.51.11.21.1FY23.02.30.90.74.51.50.92.11.00.71.12.33.31.01.11.1FY213.410.011.68.212米3米-5.5-5.75.31米安川电气发那科65066954614161036861626864816273640761136361638363246301632665862.24.20.60.513.71.00.74.30.70.80.71.55.61.01.21.115.210.210.79.4-24.6-20.1-8.6-10.1-5.61.9DMG森大熊町3.43.47.98.5-10.4-24.1-6.3-11.6-0.88.4-7.5-9.0-3.3-4.9-10.0-8.3-3.7-8.3-8.00.1日本基恩士NABTESCO厚度24.78.323.26.534.824.19.833.318.210.919.19.814.66.713.68.44.34.69.78.3-13.5-25.1-16.2-13.1-26.4-33.3-13.6-1.9-2.4-11.04.6SMC12.44.312.34.517.39.112.711.77.110.810.36.8慢性肾病的AMADA4.14.110.29.310.28.4-0.9-4.2-12.8-23.04.3EBARA4.84.313.512.78.013.613.18.7DAIFUKU谐波传动系统。小松日本久保田公司13.618.86.012.317.25.919.743.58.817.538.39.112.49.911.19.8-8.7-8.0-2.610.112.59.312.129.611.423.3-29.5-36.6-10.56.7MAKITA11.03.74.5来源:Refinitiv Datastream数据机械行业7 2023年1月10估值方法和Ris ks目标价和评级估值方法和风险：（12个月）Nabtesco （6268.T）方法:我们对Nabtesco的4，040日元目标价基于我们12/23财年末BPS的2，254日元和1.79倍的公平P/B。我们得出我们的P / B将 12 个月远期 TOPIX P/B 的 1.12 倍（截至 2022 年 11 月）应用于平均行业相对 P/B 1.60 倍（FY2） 基于 2019 年以来的 12 个月远期 TOPIX P/B—当投资者开始对机械复苏的预期进行定价时部门订单。我们相信中国政府宣布的措施将稳定中国房地产市场中期11月已成为该公司的顺风。我们预测FY12/23 OP同比增长75%，高于该行业平均，得益于对减速齿轮的强劲需求和12/22财年出现的一次性因素的反弹，以及液压设备需求趋于平稳的拖累。风险:我们对Nabtesco的4，040日元目标价和跑赢大盘评级的风险包括持续不足与指导，收益低迷12/23财年的增长，原因是公司未能吸收成本上升的影响，以及减速齿轮订单的放缓，原因是经济放缓导致FA投资下滑。机械行业8 2023年1月10公司提到(价格在06 - 1 - 2023)ABB(ABBN。年代,SFr30.01)的AMADA(6113。T,¥1030)台湾亚德客公司(1590。TW, NT $ 917.0)苹果(aapl . o:行情)(apple。OQ, 129.62美元)慢性肾病(6407。T,¥1891)DMG莫国际扶轮(6141。T,¥1810)Daifuku(6383。T,¥6340)Ebara(6