12月社零同比降1.8%，增速环比改善明显

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2022年12月，中国社会消费品零售总额为4.05万亿元，同比下降1.8%，增速环比11月份上升4.1pct。其中，限额以上单位消费品零售额为1.70万亿元，同比-1.3%，增速环比11月份上升4.5pct。必选消费韧性更强，表现更好，其中食饮类增速环比改善显著。可选消费方面，整体仍承受较大的需求压力。电商渗透率同比上行，新型零售业态不断挤压传统百货店。投资建议：看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。