【华福固收跟踪】城投&产业&金融利差与估值周跟踪

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 固收研究 信用周报 Table_First|Table_Summary 【华福固收跟踪】 城投&产业&金融利差与估值周跟踪20230115 摘要： ➢ 城投债利差与估值跟踪 信用利差方面，城投债大部分较上周收窄，AAA级城投债较上周走阔0.22bps；AA+和AA级城投债较上周分别收窄4.4bps和4.7bps。收益率方面，AAA、AA+和AA级较上周分别上行至3.9%、4.71%和5.66%。 分省份看，信用利差方面，海南走阔明显，西藏收窄幅度最高，收益率方面，海南增幅最大，西藏降幅最大。分期限看，剩余期限6M-1年、1-3年、3-5年、5-7年和7年以上城投债信用利差全部收窄；剩余期限6M-1年、1-3年、3-5年、5-7年和7年以上城投债收益率大部分上行。分行政级别看，地市级、省级、区县级、国家级园区、一般园区和省级园区城投债信用利差大部分收窄；地市级、省级、区县级、国家级园区、一般园区和省级园区城投债收益率全部上行。 ➢ 产业债利差跟踪 分等级来看，产业债利差较上周呈现分化，AAA级产业债信用利差较上期走阔1.1bps；AA+级产业债信用利差与上周基本保持持平；AA级产业债信用利差较上周收窄3.3bps。 分行业看，各行业不同评级信用利差大部分行业较上周呈现分化。国企产业债中，医药生物走阔较为明显，走阔了9.86bps；农林牧渔和采掘收窄最为明显，分别收窄了25.5bp和26.2bps。民企产业债中，轻工制造走阔较为明显，走阔了83.1bps；农林牧渔和国防军工收窄最为明显，分别收窄了13.9bps和19.2bps。本周重点房企信用利差呈现分化。重庆龙湖、金辉和金地（集团）收窄最为明显，分别收窄了164.9bps、64.9bps和21.5bps。 ➢ 金融债利差与估值跟踪 从保险公司债看，信用利差较上周全部走阔，AAA、AA+和AA级分别走阔28.7bps、6.9bps、74.2bps，收益率较上周全部上行；从证券公司债看，信用利差较上周全部走阔，AAA、AA+和AA级分别走阔6.0bps、4.8bps、2.9bps，收益率较上周全部上行；从商业银行债看，信用利差较上周全部走阔，AAA、AA+、AA级分别走阔6.6bps、9.0bps、8.5bps，收益率较上周全部上行，AAA、AA+、AA级分别上行11.2bps、11.3bps、13.0bps至3.59%、4.59%、5.54%。 ➢ 风险提示 市场风险超预期、政策边际变化、统计口径偏差。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2023年1月15日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0680521070001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《 2023年，哪些永续债容易“真永续”？》一2023.01.11 2、《 谁是八闽性价比之王？——福建省城投平台梳理》一2023.01.06 3、《 不赎回风波后，聊聊中小银行补充资本有哪些渠道？》一2023.01.08 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明固收定期研究正文目录1城投债跟踪...............................................................11.1总览信用利差与收益率变动................................................................................11.2细分信用利差和收益率变动...............................................................................11.2.1各省份/重点城市城投债信用利差和收益率变动.......................................11.2.2不同期限城投债信用利差和收益率变动....................................................31.2.3不同行政级别城投债信用利差和收益率变动............................................42产业债跟踪...............................................................52.1总览信用利差变动...............................................................................................52.2重点行业信用利差一览........................................................................................52.3重点房企信用利差一览........................................................................................63金融债跟踪...............................................................73.1总览信用利差与收益率变动................................................................................73.2保险公司债信用利差与收益率变动...................................................................103.3证券公司债信用利差与收益率变动...................................................................103.4商业银行债信用利差与收益率变动....................................................................114风险提示................................................................12图表目录图表1：分评级城投债信用利差走势.................................................................................1图表2：分评级城投债中债估值走势.................................................................................1图表3：各省份城投债信用利差走势.................................................................................2图表4：本周重点城市城投债信用利差正向变动前五.......................................................2图表5：本周重点城市城投债信用利差负向变动前五.......................................................2图表6：各省份城投债收益率变化....................................................................................2图表7：本周城投债信用收益率正向变动前五..................................................................3图表8：本周城投债信用收益率负向变动前五..................................................................3图表9：各期限城投债信用利差走势.................................................................................3图表10：各期限城投债中债估值收益率走势....................................................................3图表11：全国各行政级别城投债信用利差走势................................................................4图表12：全国各行政级别城投债中债估值收益率走势.....................................................5图表13：本周各评级产业债信用利差走势.......................................................................5图表14：本周各评级产业债利差变动...............................................................................5图表15：国企产业债各行业信用利差周变动....................................................................6图表16：民企产业债各行业信用利差周变动....................................................................6图表17：重庆龙湖信用利差走势一览...............................................................................6图表18：金辉信用利差走势一览......................................................................................6图表19：各评级保险公司债信用利差走势........................................................................7图表20：各评级证券公司债信用利差走势........................................................................7图表21：各评级商业银行债信用利差走势........................................................................8图表22：各评级保险公司债中债估值收益率走势.............................................................8图表23：各评级证券公司债中债估值收益率走势.............................................................9 诚信专