上海机场加码日上布局，协同效应有望凸显

上海机场加码日上布局，协同效应有望凸显。2023年1月14日，上海机场发布公司公告，上海国际机场有限公司及上海机场投资有限公司共同投资设立子公司，以合资子公司为主体收购日上互联12.48%及Uni-Champion 32.00%股权。本次收购对价为16.98亿元，上海机场出资比例为80%。此次入股后上海机场分别新增日上互联及日上上海股权，进一步利好有税业务发展及上海机场盈利水平，保障后续线上有税业务可持续性。物业、运营利益进一步协同，租金水平预期有望优化。据上海机场公司公告，日上上海于上海机场运营项目租金合同将于2025年到期。我们认为国际客流有望恢复背景下，合约到底后租金重回扣点模式为大概率事件，但双方利益合作持续加码，扣点费率可能较过往有所下降，利好中免上海机场标段长期盈利能力。我们预计公司2022-2024年公司分别实现营业收入615.48/1089.56/1497.95亿元，归母净利润57.68/120.49/169.65亿元。对应PE分别为77.35/37.03/26.30倍，维持“买入”评级。

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