家用电器行业周报：小家电引领板块上涨

本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数上升2.72%，同期沪深300指数上涨2.35%，另外，以九阳股份、JS环球生活为首的小家电公司表现亮眼。 重点数据 原材料方面：商品价格同比下滑，环比上涨；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比大幅下降；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.73，航线指数止跌企稳。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器； 空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电板块小幅上涨 2.1本周家电板块上涨2.72%，排名靠前 本周家电指数上涨2.72%，同期沪深300指数上涨2.35%，家电板块跑赢沪深300指数0.37个百分点。今年以来，家电指数累计上涨7.31%，沪深300指数累计上涨5.24%，家电板块跑赢沪深300指数2.07个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2小家电引领板块上涨 本周以九阳股份、JS环球生活为首的小家电公司表现亮眼，我们认为，当前小家电板块配置价值凸显，逻辑在于：1）小家电品类在量变逻辑中最具成长性：行业投资关注渗透率提升+产品提价驱动的量变逻辑。国家、品类维度对比下，我国小家电最具成长属性；2）内销复苏在即：内销周期有望在经历为期两年来自供给（原材料涨价）和需求（疫情防控、社零增速下滑）的双重冲击下迎来拐点，小家电弹性较大；3）一年期领先指标确认景气度拐点：渠道信用指标（存货+应收占收入比重）领先收入增速拐点一年，九阳、小熊数据呈现拐点向上态势，景气度改善确定性提升；4）外资三年来首次流入增持：家电板块外资持股比例于2022年10月底反弹，小家电品类陆股通持股市值占比排名前三：苏泊尔(9.31%)>九阳股份(5.74%)>小熊电器(4.73%)。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格同比下滑，环比上涨 截至20223年1月13日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15807.14元/吨，同比下降3.01%，环比持平，LME铜价为9107美元/吨，同比下降8.67%，环比上升8.9%；LME铝价为2511美元/吨，同比下降15.17%，环比上升11.97%；WTI原油价格为79.86美元/桶，同比下降2.75%，环比上升8.26%；中国塑料城价格指数为857.76，同比下降13.09%，环比下降0.14%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比大幅下降 2023年1月2日-1月8日，30大中城市商品房销售面积为284万平米，环比下降39.36%；2022年11月，住宅商品房竣工面积为6670万平米，同比下滑18%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.73,航线指数止跌企稳 截至2023年1月13日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.73，年初至今上涨5.9%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数781，同比下降83.6%，环比下降0.33%；欧洲航线指数666.62，同比下降88.67%，环比上升1.56%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 4行业动态 【奥维云网：发布文章《2022年11月精装厨电月度简析》】 1月9日，奥维云网发布文章《2022年11月精装厨电月度简析》，文章指出，2022年1-11月总体精装大盘腰斩下滑，精装渗透率近四成。据奥维云网（AVC）地产大数据显示，2022年1-11月精装修住宅项目开盘项目个数1811个，同比下降41.2%；开盘规模133.1万套，同比下降48.0%，精装渗透率为39.2%，同比上升2.7%。 【光峰科技:CES 2023峰米放大招，两款新品精彩亮相】 1月10日，峰米今日公布两款新品，分别是S5 Rolling概念投影仪和X54K激光投影仪。S5 Rolling采用了框架设计和ALPD技术，内置独立悬空式音箱。X5 4K支持4K分辨率投影以及采用了ALPD技术。 【奥维云网：发布文章《冷柜年度报告：应急需要难成趋势需求，冷柜市场仍以稳定增长为主》】 1月10日，奥维云网发布文章《冷柜年度报告：应急需要难成趋势需求，冷柜市场仍以稳定增长为主》，文章指出，据奥维云网（AVC）推总数据，2022年全年，中国冷柜市场零售量973万台，同比增长5.6%，零售额128亿元，同比增长4.7%，冷柜成为成熟家电中为数不多的增长品类。冷柜线下市场均价1737元，同比提升7.3%。 【奥维云网：发布文章《2022睡眠仪市场趋势洞察报告》】 1月11日，奥维云网发布文章《2022睡眠仪市场趋势洞察报告》，文章指出，据奥维云网（AVC）推总测算数据显示，睡眠仪（不含医疗器械类产品）2021年全渠道全年规模7.5亿，2022年市场持续扩张，规模预计近10亿，同比增速25%以上。 【奥维云网：发布文章《小电年度总结：2022厨房小家电发生的质变》】1月12日，奥维云网发布文章《小电年度总结：2022厨房小家电发生的质变》，文章指出，据奥维云网（AVC）传统渠道推总数据显示厨房小家电共计13个品类零售额520.3亿元，同比下降6.7%；零售量22049万台，同比下降12.7%。 厨房小家电（上述品类）线上零售均价201元，同比提升9.7%，线下零售均价465.同比提升4.5%。 【奥维云网：发布文章《2022年12月家电市场总结》】 1月12日，奥维云网发布文章《2022年12月家电市场总结》，文章指出，据奥维云网（AVC）推总测算数据显示，彩电：本月彩电线上零售额规模同比-12.4%； 均价为2310元，同比-10.4%；白电：冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为16.5%、25.5%、4.8%、-20.4%和21.7%；均价分别为2765元、1081元、1632元、2467元和3238元，同比分别为2.8%、-4.0%、-5.8%、-40.0%和3.0%；厨卫：油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线上零售额规模同比分别为-14.9%、-11.9%、-10.1%、-27.2%、21.0%和-4.8%； 均价分别为1513元、744元、4304元、7612元、1009元和1574元，同比分别为-3.9%、-10.6%、1.9%、2.8%、-0.6%和-6.7%；小家电：本月小家电线上零售额规模同比3.4%；均价为190元，同比5.7%；环电：净化器、净水器和扫地机器人线上零售额规模同比分别为7.2%、-2.4%和-27.8%；均价分为1821元、1646元和3077元，同比分别为18.6%、0.4%和6.9%； 【奥维云网：发布文章《中国洗消市场总结：理性看待洗消关系，重审洗消定位》】 1月13日，奥维云网发布文章《中国洗消市场总结：理性看待洗消关系，重审洗消定位》，文章指出，据奥维云网（AVC）推总数据显示，2022年洗消市场全渠道零售额134亿元，同比下降3.6%，其中洗碗机市场零售额103亿元，同比增长2.9%。据奥维云网（AVC）预测数据显示，2023年洗碗机整体规模206万台、115亿元，零售量同比增长8.7%；零售额同比增长12.5%，洗碗机将延续高增长态势。 5公司公告 【极米科技】1月9日，公司发布2023年股票期权及限制性股票激励计划摘要公告。本次激励计划首次授予的激励对象共计318人，总规模占总股本5.16%，其中拟授予346.57万份股票期权，拟授予限制性股票14.54万股。股票期权的行权价格为188.59元/股，限制性股票授予价格为100.00元/股。首次授予的股权票期权对应业绩考核目标如下：1）目标值：23-25年营业收入不少于50/58/67亿元；2）触发值：23-25年营业收入不少于46/53/61亿元。 【九联科技】1月10日，公司发布关于中选结果的自愿性披露公告。公告指出，中国移动采购与招标网发布了《中国移动2023年智能机顶盒产品集中采购》中选候选人公示，公司为上述项目的中选候选人。中选份额合计17.75%，预计767万台，预计中标总金额9.85亿元。 【海信视像】1月11日，公司发布2022年年度业绩预告。预告指出，2022年公司实现归母净利润16.51至17.65亿元，同比增长45%至55%；实现扣非归母净利润13.63到14.49亿元，同比增长71%至82%。其中，单四季度实现归母净利润5.44-6.58亿元，同比增长6%至29%。 【东方电热】1月11日，公司发布关于收到客户项目定点通知书的公告。公告指出，公司于近日收到合众新能源公司的定点通知书，合众新能源选择本公司作为某项目PTC电加热器总成供应商。本项目预计于2023年7月开始量产。 【小崧股份】1月11日，公司发布关于签署建设项目工程施工合同的公告。 公告指出，公司全资子公司国海建设为“上饶高新区标准厂房建设项目”项目的中标单位，本项目合同价人民币0.896亿元，占公司2021年度经审计营业总收入的6.78%。 【德业股份】1月12日，公司发布关于对外担保进展的公告。公告指出，公司为德业变频提供连带责任担保，担保金额为4.7亿元；为德业电器提供连带责任担保，担保金额为1.1亿元。 【奥马电器】1月13日，公司发布2022年年度业绩预告。预告指出，2022年公司实现归母净利润3.45至5.15亿元，同比增长532%至744%；实现扣非归母净利润3.47至5.17亿元，同比增长440%至606%。其中，单四季度实现归母净利