雷达行业高景气度带动超宽带上下变频系统需求

盛路通信是一家专注于军民通信领域的公司，业务覆盖军工电子与通信设备两大行业。公司的超宽带上下变频技术在国内领先，受益于国内雷达行业需求增长，公司快速发展。公司积极扩产，不断提升费用管理能力，营收及盈利水平有望进一步提升。公司增发有利于扩产及管理层稳定，大额合同保障长期稳定发展。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为13.88/18.04/22.06亿元，同比增长44.23%/29.99%/22.27%，三年CAGR为31.86%；归母净利润2.48/3.40/4.32亿元，同比增长216.68%/37.29%/27.26%，2023和2024两年CAGR为32.18%，EPS为0.27/0.37/0.47元/股，现价对应PE分别为39x/28x/22x。鉴于公司超宽带上下变频技术国内领先，根据相对估值法，给予公司2023年36倍PE，对应目标价13.40元，维持“买入”评级。

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