航运
在美国CPI和消费数据表现超预期的催化下，航运板块景气度出现一定回升。油运方面，超大型油轮（VLCC）运价本周迎来翻倍，回升至盈亏平衡点之上。尽管当前仍处于淡季，运价或仍将有反复，但考虑年内运力增长有限，且美国降息后有望激活全球的石油消费需求，我们坚定看好VLCC船型的旺季运价弹性，龙头船企有望迎来戴维斯双击，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
集运方面，本周美线即期运价出现反弹，但欧洲线仍继续承压，反映出市场信心不足。预计运价有望较快达到新的平衡，大概率将维持在较高位置，建议继续重点关注中远海控。
航空
周度整体和国内客运航班量环比持平，相当于2019年同期的113.1%/120.3%，国际客运航班量环比下降1.2%，相当于2019年同期的80.1%。2024年暑运过半，民航呈现量增价降态势，主要受运力供给充足、消费意愿偏弱、市场竞争加剧等多重因素影响。建议关注民航暑运下半场以及中秋国庆双节期间的表现，继续推荐中国国航和春秋航空。
快递
极兔速递发布中报业绩，得益于规模效应以及成本优化，中国区快递业务息税前利润实现扭亏为盈。在消费降级背景下，快递需求增长一直呈现较强韧性，7月快递行业件量同比增速实现22.2%的快速增长。预计2024年快递行业件量增速有望明显超过15%，维持较高景气。建议投资者中短期重点布局中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递，中长期继续看好顺丰控股。
物流
德邦股份公布了2024年中报业绩，业绩表现亮眼。网络融合项目稳步推进，二季度收入实现双位数的同比增速。预计2024-2026年归母净利润分别为10.2/13.1/15.8亿元，分别同比变化+37%/+28%/+20%，当前股价对应24年利润PE估值约13倍，股价还有较大的上涨空间。
嘉友国际发布了2024年员工持股计划草案，员工持股计划考核年度为2024-2026年三个会计年度，2024-2026年的净利润目标分别为15.6亿元、21.0亿元、26.3亿元，同比分别增长50%、35%、25%，彰显公司对未来发展的信心。
基础设施
近期，第二十届中央委员会第三次全体会议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，提出推进能源、铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革。建议重点关注高铁核心线路的运营公司京沪高铁。
投资建议
我们看好供需关系紧张的周期股以及下游相对景气的物流价值股，推荐中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、中通快递、韵达股份、申通快递、圆通速递、嘉友国际、德邦股份、顺丰控股、春秋航空、中国国航、京沪高铁、招商公路。
