2024年中报点评：24H1行业景气度持续提升，带动高速率产品需求快速增长

新易盛（300502）2024年的中期报告显示，公司在上半年实现了显著的增长，营业收入和归母净利润分别达到了27.28亿元和8.65亿元，同比增长109.07%和200.02%。这一增长主要得益于行业景气度的持续提升，尤其是高速率产品需求的快速增长。上半年，公司的综合毛利率为43.04%，同比提升了13.63%，这得益于公司优化的成本管控策略，以及高速率产品销售占比的持续提升。

在产品层面，新易盛已实现800G产品的批量出货，并预计下半年将继续保持出货量的上升趋势。800G、1.6T高速率光模块市场需求量将持续增加。公司海外产能方面，泰国工厂一期已运营超过一年，产能持续扩大，并计划在2024年第四季度完成二期建设，进一步提升产能。此外，公司正在积极研发硅光子芯片技术，为硅光产品提供技术支持和供应链保障。

从行业角度来看，生成式人工智能（如ChatGPT、文心一言、通义千问等）的兴起，加速了AI数据中心的发展，进而推动了高速光模块的需求。据Dell'Oro数据显示，到2027年，以太网数据中心交换机端口中有20%将用于连接支持AI任务的加速服务器。AI应用的增加预计将为数据中心交换机市场带来更多的增长机会。

新易盛在研发、制造和成本控制方面的优势使得公司能够应对市场需求的快速变化。公司通过优化信息化系统和生产流程，提高了自动化水平和生产效率，降低了库存，缩短了生产周期，增强了市场竞争力。

综上所述，新易盛凭借其在高速率光模块领域的领先地位、海外产能的扩张以及对硅光子技术的探索，预计未来将持续受益于云计算和人工智能领域的增长。公司预计2024-2026年的营收和净利润将分别达到61.45亿元、85.93亿元和111.59亿元，对应PE分别为35.16、25.09、19.12倍，维持“增持”评级。