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应流股份发布了2022年度业绩预告，预计实现归母净利润3.93-4.16亿元，同比增长70%-80%。其中，Q4公司实现净利润1.65-1.88亿元，同比增长104%-132%。公司主营业务持续增长，高毛利率产品占比增加，带动整体盈利能力有所提升。公司在“两机”和核电领域业务稳定增长，预计2022-24年“两机”业务收入7.1/10.1/14.6亿元，同比增长38%/43%/45%。核电业务方面，公司各类核级铸件、乏燃料格架、金属保温层、核辐射屏蔽材料销售稳定，核电建设或将提速，公司核电业务高增长可期。公司规模效应带动盈利能力提升明显，预计2022-24年公司毛利率分别为38.2%/39.1%/40.1%。考虑到4Q22受疫情小幅影响以及公司合肥土地收储、霍山“退城进园”项目为公司增加非经常性损益约1.1亿元，我们下调公司2022/2023/2024年归母净利润至4.0/4.9/6.3元（原为5.3/5.9/7.6元），公司股票现价对应PE估值为37/30/23倍，维持“买入”评级。
