1 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 天然橡胶及20号胶周报 2023年1月8日 越南与马来橡胶偏弱，轮胎贸易量连续萎缩 呈现基础数据之美 近期情况变动 泰国凉季进入尾声，虽然降雨量不多，但也明显多于近两年同期水平（往年同期偏旱），利多。2022年9月至11月，据ANRPC预估，我国天然橡胶表观消费量为190.9万吨。表需已从9月低于往年同期水平，演变为11月高于往年同期水平，供应边际转宽松。 越南3L相对于全乳老胶偏弱，并处于历史较低水平；马来西亚标胶较泰国标胶偏弱。 2022年9月至11月，国内乘用车和商用车胎进出口总量报收152.0万吨，低于历史同期163.2万吨，而在7月时还是增量+16.3%的水平，轮胎贸易量连续第5个月边际萎缩。2022年11月，美国制造业新增订单报收5255亿美元，同比增量+1.6%，同样为连续第5个月涨幅收窄，节奏与轮胎贸易一致。 关于近月升水 周内，RU01合约对RU05合约升水一度升至+500点。历史上，烟片累计进口量和仓单累计增量同时处于低位时，较容易出现近月升水。如：2011年12月底，15价差报收+2515点，同年8月，烟片累计进口量同比减少-13.9%，仓单累计增量同比减少-23.0%；2015年12月中，15价差报收+1395点，同年9月，烟片累计进口量同比减少-7.7%，仓单累计增量同比减少-0.3%；2020年11月初，15价差报收+535点，同年8月，烟片累计进口量同比减少-25.1%，仓单累计增量同比减少-33.2%。 2022年8月，烟片累计进口量同比增+8.5%，仓单累计增量同比增+11.1%，似乎缺乏近月走强的基础。基本面承压。 2 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 9 1、 全球数据 .............................................................................................................................. 9 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） ............................................................................. 9 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 10 A. 泰国降雨量 ................................................................................................................. 10 B. 日本通用合成胶产量 ................................................................................................ 11 C. 日本进口能源价格 .................................................................................................... 12 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 13 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 13 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 13 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 13 A. 泰国胶水产品 ............................................................................................................. 13 B. 泰国橡塑行业劳动成本 ............................................................................................ 14 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 15 A. 国内胶水产品 ............................................................................................................. 15 五、 贸易流通 ......................................................................................................................... 17 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 17 A. 东南亚六大主产国平衡表 ........................................................................................ 17 B. 天然橡胶产量 ............................................................................................................. 18 2、 国内数据 ........................................................................................................................... 19 A. 国内保税区库存 ........................................................................................................ 19 3 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 B. RU仓单库存 .............................................................................................................. 21 C. RU&NR成交量 ......................................................................................................... 22 3、 海外数据 ........................................................................................................................... 22 A. JRU仓单库存 ............................................................................................................ 22 B. 印尼橡胶制品贸易总量 ............................................................................................ 23 C. 巴西橡胶制品贸易总量 ............................................................................................ 24 D. 波罗的海干散货指数 ................................................................................................ 24 4、 现货价差 季节性 ....................................................................................