本周金属市场表现疲软，主要受美国12月非农数据略超预期以及市场对衰退和联储货币政策的博弈升温影响。美国12月新增非农就业人数22.3万，高于预期的20万人，薪资同比增长4.6%，环比增0.3%，预期增0.4%。劳动力市场的改善使得市场短期交易联储放缓加息。但是在美国通胀绝对值仍高、劳动力市场仍然紧张的情况下，联储12月议息会议中将本轮加息“终点”的预测中值从4.6%上调至5.1%，且与会官员普遍认为需要维持限制性的货币政策立场，美联储短期或难改加息路径。国内第一轮疫情冲击正在缓解，但临近年末金属需求为相对淡季，短期强劲回升的可能性较小。市场对衰退和联储货币政策的博弈正在升温，预计短期金属基本面对价格的影响或弱化。电解铝方面，双弱延续，静待政策破局。本周LME/S HFE铝跌5.15%/4.55%至2255.5/17850(美)元/吨。铜方面，加息博弈升温，难改弱势格局。本周LME铜涨0.03%/SHFE铜跌1.54%至8374.5/65240(美)元/吨。维持行业增持评级。推荐标的：紫金矿业、西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、博威合金、海亮股份、鑫科材料等；受益：明泰铝业、南山铝业、中国宏桥、中国铝业等。风险提示：俄乌事件继续发酵、下游需求弱于预期、美联储加息缩表超预期、国内稳经济效果不及预期、新能源汽车增速不及预期等。
