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本报告主要关注工业金属的市场动态。11月的美联储会议暗示未来加息节奏可能放缓，虽然加息终点可能提高，但10月薪资放缓和失业率上行可能表明劳动力市场拐点已现。这可能会带来一定的边际修复，金属价格短期或回归基本面定价。此外，国内防疫政策边际变化可能会提振各金属品种的需求端。在宏观压力下修的背景下，基本面较好的金属品种可能会占优。电解铝的复产速度可能会放缓，铝加工龙头企业的开工率有所回升，国内库存继续去化。铜矿供应再次出现扰动，铜库存低位继续去化。维持行业增持评级，推荐明泰铝业、天山铝业等，受益标的包括神火股份、云铝股份等。
