农林牧渔行业周报第1期：节前出栏积极，猪价偏弱运行

本周观点: 种植产业链：据中国农业信息网，日前，全国农技中心召开了2022年全国种子质量工作交流会。会议采用线上形式召开，全国各省种子管理机构与有关种子检验机构负责人和技术骨干100余人参加会议。全国农技中心首席专家支巨振、农业农村部种业管理司市场监管处有关负责同志出席会议。会议全面总结了2022年全国种子检验体系在种子质量监管、种子认证、技术标准研发等方面的工作成效，分析了当前面临的新形势，研究部署了2023年工作思路和重点。会议强调，新形势下对种子质量工作提出了更高要求，不仅要确保质量安全还要推动质量提升，不仅支撑种子监管还要支撑品种管理，牢牢把握技术是种子质量工作发展的根基。会议要求，全国种子检验体系要切实履行支撑种业管理和服务产业发展的职责，以种子检验与认证为工作重心，创新思路，扎实支撑种业全程监管，加快推动种子认证制度实施，深入开展重要技术标准研制，为不断净化种业市场、推动种业高质量发展发挥更强支撑作用。与会代表一致认为，会议明确了新时期种子质量工作的思路与重点，大家要紧跟形势，主动作为，开拓思路，创新发展，推动我国农作物种子质量工作再上新台阶。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 138400 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进 一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.70元/公斤，周环比下降8.71%，周一至周四，全国外三元生猪均价持续下跌，周五稍有回暖。目前元旦已过，元旦期间生猪供应充裕，屠宰企业收货顺利，且有库存，叠加节假日需求提振有限，生猪周均价止涨转跌。目前距春节只剩下两周，春节备货已经接近尾声，春节前散户出栏积极，猪源充足。尽管根据能繁母猪存栏量数据推演，1月生猪供应将持续减少，散户积极出栏的背景下，我们认为1月上旬总体上猪价将偏弱运行。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据中国农业信息网，日前，全国农技中心召开了2022年全国种子质量工作交流会。会议采用线上形式召开，全国各省种子管理机构与有关种子检验机构负责人和技术骨干100余人参加会议。全国农技中心首席专家支巨振、农业农村部种业管理司市场监管处有关负责同志出席会议。会议全面总结了2022年全国种子检验体系在种子质量监管、种子认证、技术标准研发等方面的工作成效，分析了当前面临的新形势，研究部署了2023年工作思路和重点。会议强调，新形势下对种子质量工作提出了更高要求，不仅要确保质量安全还要推动质量提升，不仅支撑种子监管还要支撑品种管理，牢牢把握技术是种子质量工作发展的根基。 会议要求，全国种子检验体系要切实履行支撑种业管理和服务产业发展的职责，以种子检验与认证为工作重心，创新思路，扎实支撑种业全程监管，加快推动种子认证制度实施，深入开展重要技术标准研制，为不断净化种业市场、推动种业高质量发展发挥更强支撑作用。与会代表一致认为，会议明确了新时期种子质量工作的思路与重点，大家要紧跟形势，主动作为，开拓思路，创新发展，推动我国农作物种子质量工作再上新台阶。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.70元/公斤，周环比下降8.71%，周一至周四，全国外三元生猪均价持续下跌，周五稍有回暖。目前元旦已过，元旦期间生猪供应充裕，屠宰企业收货顺利，且有库存，叠加节假日需求提振有限，生猪周均价止涨转跌。目前距春节只剩下两周，春节备货已经接近尾声，春节前散户出栏积极，猪源充足。尽管根据能繁母猪存栏量数据推演，1月生猪供应将持续减少，散户积极出栏的背景下，我们认为1月上旬总体上猪价将偏弱运行。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2023年1月2日-2023年1月6日）农林牧渔（申万）板块-1.22%。截至2023年1月6日，上证综指收于3157.64，周涨跌幅+2.21%；深证成指收于11367.73，周涨跌幅+3.19%；创业板指收于2422.14，周涨跌幅+3.21%；沪深300收于3980.89，周涨跌幅+2.82%；农林牧渔（申万）指数收于3254.63，周涨幅-1.22%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为动物保健（+4.05%）、饲料（+0.12%）、种植业（+0.10%）。 本周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为ST中基（+17.02%）、福建金森（+12.77%）、天马科技（+9.15%）、绿康生化（+6.74%）、生物股份（+6.55%）；跌幅居前五的个股为西部牧业（-8.43%）、道道全（-8.31%）、大湖股份（-6.68%）、民和股份（-6.57%）、益生股份（-6.19%）。 板块估值方面，截至2023年1月6日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为37.25，历史均值为39.70，现估值水平较历史均值约溢价-6.17%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为56.81（历史均值为49.94），动物保健PE（ TTM ，整体法）为37.08（历史均值为41.70），饲料PE（ TTM ，整体法）为46.07（历史均值为47.05）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2938.29元/吨，周环比下跌0.16%；本周玉米国际现货均价7.66美元/蒲式耳，周环比下降2.87%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3213.47元/吨，周环比下跌0.11%；本周小麦国际现货均价8.55元/蒲式耳，周环比持平。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2758.00元/吨，周环比-2.82%。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5400.26元/吨，周环比下跌1.49%；本周大豆国际现货均价608.68美元/吨，周环比下跌1.78%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2022年11月全球棉花市场价101.17美分/磅，月环比下跌14.98%。 3.6.饲料、维生素价格 12月第4周生猪饲料均价3.68元/公斤，周环比下跌0.27%；12月第4周育肥猪配合饲料价格4.04元/公斤，周环比下跌0.49%。 12月第4周肉鸡配合饲料4.09元/公斤，周环比下跌0.24%；12月第4周蛋鸡配合饲料3.79元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价78.00元/千克，周环比持平；维生素B6均价111.50元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价93.50元/千克，周环比持平；维生素B2均价85.00元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价15.70元/公斤， 周环比下降8.71%；本周生猪期货均价15751.25元/吨，周环比下降5.06%。 12月第4周生猪宰后均重94.49公斤，周环比上涨0.09%；2022年11月生猪定点屠宰企业屠宰量2269.00万头，月环比上升8.20%。 本周仔猪均价526.05元/头，周环比下跌4.75%；本周二元母猪均价2292.65元/头，周环比上升2.32%。 3.8.禽养殖 12月第4周商品代肉雏鸡均价3.31元/羽，周环比下跌1.78%；本周毛鸡均价4.01元/斤，周环比上涨2.40%。 2021年4月第3周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润-4.40元/羽，周环比上升7.17%。 12月第4周鸡肉价格25.00元/公斤，周环比下跌0.60%；12月第4周商品代蛋雏鸡价格3.90元/公斤，周环比下跌1.27%。 12月第4周鸡蛋价格12.43元/公斤，周环比下跌3.19%；12月第4周主产省份鸡蛋价格11.14元/公斤，周环比下跌5.43%。 3.9.反刍动物养殖 12月第4周牛肉价格88.25元/公斤，周环比下跌0.05%；12月第4周羊肉价格83.38元/公斤，周环比下跌0.05%。 3.10.水产养殖 本周海参均价156.00元/公斤，周环比持平；本周鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价8.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平；本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价5722.50元/吨，周环比下跌0.69%；本周国际原糖现货价18.74美分/磅，周环比下跌2.72%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为140.75，周环比上涨15.60%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为130.69，周环比上涨11.99。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养