公用事业行业周报（2023年第1周）：新型电力系统下各安其职，水土保持获政策加码

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2023年第1周） 新型电力系统下各安其职，水土保持获政策加码 2023年01月07日 ➢ 行情回顾：1月03日-1月06日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨3.70%、3.83%、3.53%、0.84%，同期沪深300指数上涨3.22%。 ➢ 新型电力系统下各安其职，绿电装机与消纳矛盾渐解：1月6日，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》。当前煤电为主的火电仍是我国电力生产的“压舱石”，两次全国性大范围的“有序用电”之后，政策对于煤电的态度也发生了较大的转变，呼吁“重启”之声不绝于耳。《意见稿》明确煤电作为电力安全保障的“压舱石”，继续发挥基础电源作用，并加速向调峰辅助电源转型，“双碳”目标下，全社会用能增量将主要由绿电承担。关于绿电发展，《意见稿》提出推动大型风电、光伏基地建设，结合清洁高效煤电、新型储能、光热发电等形成多能互补的开发建设形式。灵活性火电、水电（包括抽蓄）、新型储能等调节型电源的增加将消解新能源出力的时间错配，特高压外送通道的建设将改善新能源出力的空间错配，“源网荷储”协同发展，绿电发展中装机与消纳的矛盾将逐渐缓解。 ➢ 加强新时代水土保持，改善农村人居环境：1月3日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强新时代水土保持工作的意见》，《意见》提出：1）突出抓好水土流失源头防控，加大重点区域预防保护力度，提升生态系统水土保持功能；2）全面推动小流域综合治理提质增效，大力推进坡耕地水土流失治理，抓好泥沙集中来源区水土流失治理。我们认为，《意见》有助于：1）推动“长江治理攻坚战”、“黄河治理攻坚战”的实施，加快农业水利工程、污水治理及环境修复类项目的释放，相关设备及工程类企业有望率先受益；2）推动农村面源污染治理，改善农村人居环境。加快田间水利工程建设，比如污水处理工程、排水工程以及农业节水灌溉等。 ➢ 投资建议：“双碳”目标下，能源结构转型势在必行，全社会用能增量将主要由绿电承担，火电的角色定位由基核电源加速向调峰电源转变；“源网荷储”协同发展，新型电力系统下绿电装机与消纳的矛盾逐渐缓解。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。近几年，我国水土流失面积和强度持续呈现“双下降”态势，取得明显改善。《指导意见》有望加快农业水利工程、污水治理及环境修复类项目的释放，推动农村面源污染治理，改善农村人居环境。谨慎推荐高能环境、旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境；建议关注大禹节水、中环环保、创业环保。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600900 长江电力 20.89 1.16 1.18 1.38 18.1 17.7 15.1 推荐 002039 黔源电力 15.17 0.55 1.21 1.37 27.7 12.6 11.1 推荐 601985 中国核电 6.06 0.43 0.55 0.61 14.2 11.0 9.9 推荐 600905 三峡能源 5.97 0.20 0.30 0.33 30.3 19.8 18.0 推荐 600642 申能股份 5.52 0.33 0.42 0.65 16.5 13.3 8.4 推荐 600483 福能股份 11.17 0.65 1.23 1.36 17.2 9.1 8.2 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为2023年01月06日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 相关研究 1.环保行业事件点评：加强新时代水土保持，改善农村人居环境-2023/01/04 2.公用事业行业周报（2022年第52周）：绿证交易有望再提速，技术创新助环保高质量发展-2023/01/01 3.电力月谈（2022年12月期）-2022/12/25 4.广东、江苏2023年度电力市场年度交易结果点评：电价“涨”声预期兑现，绿电量价齐升渐明-2022/12/24 5.·公用事业行业周报（2022年第51周）：高比例长协助保供，关注环保降碳主线-2022/12/24 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 8 2.1 电力 ...................................................................................................................................................................................................... 8 2.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 11 3 公司公告 .............................................................................................................................................................. 14 3.1 电力 .................................................................................................................................................................................................... 14 3.2 环保 .................................................................................................................................................................................................... 16 3.3 燃气 .................................................................................................................................................................................................... 17 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 18 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 19 插图目录 .................................................................................................................................................................. 20 表格目录 .................................................................................................................................................................. 20 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周观点 1.1 行情回顾 1月03日-1月06日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨3.70%、3.83%、3.53%、0.84%，同期沪深300指数上涨3.22%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： ➢ 电力：百川畅银、东旭蓝天、涪陵电力； ➢ 环保：同兴环保、路德环境、上海洗霸 ➢ 燃气：佛燃能源、水发燃气、新奥股份 ➢ 水务：ST新城、渤海股份、海天股份。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： ➢ 电力：*ST科林、深圳能源、电投产融 ➢ 环保：浩通科技、博世科、启迪