请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2305合约14275元/吨，较前日下跌30元/吨，跌幅0.21%。持仓量756762手，仓单数5275张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14789元/吨，较前一日上涨9。现货基差CF05+510，较前日上涨30。全国均价15106元/吨，较前日上涨32元/吨。现货基差CF05+830，较前日上涨60。 国际方面，本周受宏观因素的影响美棉延续跌势，但上周五因美元走弱以及销售数据较上上周有所向好的原因，美棉盘面出现反弹。国内方面，短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下，下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期，但落实情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，下游需求不佳的实际情况仍然存在，基本面并未得到实质性改善，因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6596元/吨，较前日下跌40元，跌幅0.60%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7400元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+800，相较前一日上涨40；山东地区“月亮”针叶浆7400元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+800，相较前一日上涨40；山东地区“马牌”针叶浆7400元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+800，相较前一日上涨40；山东地区“北木”针叶浆现货价格7750元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+1150，相较前一日上涨40。 近期汇率徘徊在7.0附近，虽然进口成本有所下降，但仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。12月第4周各港口纸浆库存量较上周下降9.6%，总体库存量维持窄幅整理态势。本周下游浆厂排产稳定，期货研究报告|软商品日报2023-01-06 现货价格小幅下跌，郑棉震荡运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2023/01/06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 下游消费略显疲态。外加临近春节，厂家需求有限采买谨慎，预计短期内纸浆市场持续博弈，延续高位震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨2023/01/06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 棉花观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 纸浆观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 市场要闻及动态 .................................................................................................................................................................................. 4 图表 图1:中国棉花产量丨单位：万吨 ...................................................................................................................................................... 6 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 ............................................................................................................................................. 6 图3:中国棉花库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................................... 6 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 ......................................................................................................................... 6 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：万吨 .................................................................................................................................. 6 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 6 图7:全球各国库消比丨单位：% ....................................................................................................................................................... 7 图8:国内棉花基差丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................................... 7 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 7 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨........................................................................................................................................ 7 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 7 图12:国内棉花仓单量丨单位：手 .................................................................................................................................................... 7 图13:欧洲纸浆港口库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 8 图14:中国阔叶浆月度进口量丨单位：千吨 .................................................................................................................................... 8 图15:中国针叶浆月度进口量丨单位：千吨 .................................................................................................................................... 8 图16:中国针叶浆月度表观消费量丨单位：千吨 ............................................................................................................................ 8 图17:中国针叶浆月度表观库存丨单位：千吨 ................................................................................................................................ 8 图18:纸浆下游产量丨单位：千吨 .................................................................................................................................................... 8 图19:纸浆下游库存丨单位：千吨 .................................................................................................................................................... 9 图20:银星进口报价丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 9 图21:北木进口报价丨单位：元/吨 ...........