公用事业2023年度投资策略：短期稳增长、长期抗通胀

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本报告是公用事业2023年度投资策略，主要分为2022年回顾、短期稳增长、长期抗通胀和重点推荐标的四部分。在2022年回顾中，电力板块行情相对收益明显，但绝对收益难做；电力供需形势中，二产拖累，一产和居民用电提升，电源投资是行业为数不多的亮点；企业盈利表现方面，已走过至暗时刻、曙光就在眼前。短期稳增长方面，2023年GDP目标为5%左右，意味着所有部门必须开足马力，政府消费进一步加码、居民消费要回到4%-5%的趋势线上，房地产投资从2022年-11%到2023年0%、基建投资从2022年的12%到2023年提升10%、制造业投资从2022年的9%到2023年提升10% ，保增长压力大；电源投资具备逆周期属性，火、核、风、光齐发力；电网投资侧重于配电环节，信息化、市场化、外部化；冷链物流行业景气度高企，行业竞争格局持续改善。长期抗通胀方面，M2、M1和PPI均表明，核心通胀上行是大概率事件，CPI构成中权重较大的几个因子，监管边际上均在好转；通胀大环境下，电力、上游资源等短久期资产有望迎来价值重估，经营性净现金流始终稳健、业绩增长显著改善、供给端存在明显稀缺性；电价方面，市场化程度不断提升、新型电力系统成本体现；电力现货市场方面，推出现货市场的重要性和紧迫性日益凸显，中长期交易规避风险、现货市场发现价格。重点推荐标的包括华电国际、华能国际、川投能源等公用事业和青鸟消防、威胜信息、索通发展等专精特新企业。