12月PMI数据公布,制造业和非制造业采购经理指数均出现下滑,反映出疫情对经济的影响加深,供需双弱格局持续。经济下行压力凸显,企业经营活动预期减弱,更趋谨慎。在经济整体温和复苏的背景下,长端利率或仍易上难下,但短端利率品种有进一步压缩的空间,因此当前做陡收益率曲线的性价比仍相对较高,继续看好利率收益率曲线做陡的策略。1月银行信贷开门红、23年地方债提前发行、存单抛压尚未完全出清,上述三个因素可能对短端利率债和银行二永债收益下行造成扰动,波段交易建议快进快出,配置策略则可半仓上车、一季度适时补仓。
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