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本周乙烷价格下跌，截至12月29日达到31.50美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌47.50%，乙烷裂解价差小幅升高，周环比+1.63%，PDH价差小幅上涨，周环比+11.49%。C2/C3下游需求小幅升高，主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位22.16%/2.96%/1.29%/8.55%/20.41%，产品价差历史分位52.70%/11.86%/0.64%/9.77%/19.02%。C2/C3下游产品价格均呈现维持或小幅下跌。我们认为乙烷供需宽松，高价不会持续，乙烷价格将步入下行区间，此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致，当前美国LNG出口能力已来到极限，美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。此外，我们认为下游需求端在四季度年末补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。
