钢铁行业周报：供需双弱，钢材进入累库周期

请务必阅读正文后的重要声明部分 bu[Table_IndustryInfo] 2023年01月01日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•钢铁 钢铁行业周报（12.26-1.1） 供需双弱，钢材进入累库周期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：黄腾飞 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 44 行业总市值（亿元） 8,700.96 流通市值（亿元） 8,504.95 行业市盈率TTM 16.4 沪深300市盈率TTM 11.3 相关研究 [Table_Report] 1. 钢铁行业周报（12.19-12.25）：疫情爆发影响需求复苏，供需趋于平衡 (2022-12-25) 2. 钢铁行业2023年投资策略：以转型升级为准绳，把握高端特钢投资机会 (2022-12-21) 3. 钢铁行业周报（12.12-12.18）：稳增长预期强化，需求有望探底回升 (2022-12-19) 4. 钢铁行业周报（12.5-12.11）：疫情政策优化，市场信心继续修复 (2022-12-12) 5. 钢铁行业周报（11.28-12.4）：地产景气度回升，市场预期有所修复 (2022-12-05)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深300指数收报3871.6,周涨幅1.1%。钢铁指数收报2286.0,周涨幅0.4%。本周钢铁各子板块，特钢上涨幅度为1.8%,普钢上涨幅度为0.03%。  普钢：本周普钢价格偏强运行。宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。本周钢厂检修增多，高炉开工率环比小幅下降，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.12%，环比下降0.30个百分点；高炉产能利用率为92.52%，环比下降0.37个百分点。原料端，铁矿、焦煤价格依然坚挺，钢材成本处在高位。需求衰退，钢材进入春节前累库周期，根据Mysteel统计，截止至12月30日，钢厂库存量179.13万吨，环比增长1.07%。短期来看，临近春节，部分工地开始放假，疫情爆发导致需求表需疲软，供需双弱，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。  特钢：市场对美联储加息见顶的交易已经较充分，国内防疫政策优化后，正处于预期修复向现实修复的转换过程中。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。  铁矿：本周铁矿价格偏强运行。宏观方面，在境外人员不再需要核酸检测的消息刺激下，黑色系集体上涨。铁水产量环比增加，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为221.35万吨，环比下降0.89万吨。春节临近，钢厂补库需求增多，据Mysteel统计，截至12月30日，钢厂库存量179.13万吨，环比增长1.07%。供应端，受本周国外圣诞假期影响，下周海外发运量将小幅下滑。短期来看，海外发运量有所缩减，钢厂补库需求仍存，但成材需求受疫情爆发影响预计持续走弱，预计铁矿石价格将震荡运行。主要标的：海南矿业。  煤焦：本周双焦行情平稳运行。焦企库存下降，生产积极性提高，焦炭供应增加，根据Mysteel统计，本周样本独立焦企产能利用率71.7%，环比上升0.5%；焦炭库存79.1万吨，环比减少4.1万吨。本周焦企盈利基本稳定，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，全国平均吨焦盈利43元/吨。焦煤价格处于高位，下游焦钢企业采购意愿较低。短期来看，下游钢厂补库需求减弱，供需趋于平衡，预计双焦市场平稳运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。  动力煤：本周动力煤价格平稳运行。产地方面，临近年底少数煤矿受年度生产任务完成和疫情影响，开始停产减产检修，整体供应减少。冬季取暖带动煤炭日耗增加，但非电需求受疫情感染爆发影响，需求不及预期。短期来看，全国大范围降温带动电厂日耗增加，产量有所收缩，煤企以兑现长协为主，预计动力煤价格平稳运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -29%-22%-16%-10%-3%3%21/1222/222/422/622/822/10钢铁 沪深300 钢铁行业周报（12.26-1.1） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..................................................................................................................................................................................................... 2 2.1 普钢：疫情爆发导致需求衰退，钢材进入累库周期................................................................................................................. 2 2.2 特钢：镍价上行，特钢企业利润空间有所压缩.......................................................................................................................... 4 2.3 铁矿：短期海外发运量减少，钢厂补库需求仍存 ..................................................................................................................... 5 2.4 焦煤、焦炭：供应小幅增加，供需趋于平衡 .............................................................................................................................. 6 2.5 动力煤：年底煤矿产量有所减少，非电需求不及预期 ............................................................................................................ 7 3 行业、公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 8 3.1 行业新闻................................................................................................................................................................................................. 8 3.2 公司公告................................................................................................................................................................................................. 9 4 核心观点及投资建议.................................................................................................................................................................................10 5 重点覆盖公司盈利预测及估值 ...............................................................................................................................................................11 6 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................11 钢铁行业周报（12.26-1.1） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：钢铁指数&沪深300指数..................................................................................................................................................