1月十大金股：一月策略与十大金股报告

2023年01月02日 一月策略与十大金股报告 —1月十大金股 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏 S1050522090001 zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹 S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌ 总量观点 内外宏观环境乍暖还寒：海外通胀虽有改善，但鹰派表态对市场扰动还在。美欧央行维持鹰派发言，日本央行上调YCC目标，海外流动性偏紧，对市场扰动仍需警惕。国内防疫政策松动后加速达峰，疫情冲击再起，经济活动走弱，景气度继续探底。随着元旦和春节假期人员流动加剧，新增感染或在春节前后迎来峰值，对经济冲击仍需警惕。 布局时点或在春节之后：强预期与弱现实博弈延续，关注政策支持、确定性强的结构性机会。政策方面，中央经济工作会议之后，政策基调以稳为主；促消费方面，香港全面通关在即，多地发放消费券助力消费修复；流动性方面，年底市场流动性偏紧，再加上社融数据持续低于预期，央行四季度货币政策例会释放出降息信号，总量宽松值得期待；微观层面，市场交易情绪已降至低点，市场继续向下的压力和空间不足。 春季行情建议关注有政策支撑、确定性强的两个方向： 一是疫后修复，疫后消费修复叠加节日效应和消费券刺激，关注食饮、医药、免税、酒店、机场、美容护理等； 二是数字经济，疫后需求回升、低位估值修复叠加政策明显改善，关注数字经济相关的TMT、数据要素等。 ▌ 本期金股组合： 电力设备：金盘科技（688676.SH） 机械：骄成超声（688392.SH） 传媒：浙数文化（600633.SH） 计算机：中国软件（600536.SH） 食品饮料：三全食品（002216.SZ） 食品饮料：今世缘（603369.SH） 医药生物：老百姓（603883.SH） 电子：鼎阳科技（688112.SH） 化工：卫星化学（002648.SZ） 新材料：紫金矿业（601899.SH） 注：金股排名不分先后 -35-30-25-20-15-10-50(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 1月十大金股组合 ....................................................................... 4 2、 观点汇总............................................................................... 4 2.1、 总量观点： ...................................................................... 4 2.2、 行业及个股逻辑： ................................................................ 5 2.3、 金股盈利预测表： ................................................................ 14 3、 风险提示： ............................................................................. 14 图表目录 图表1：2023年1月华鑫十大金股组合（2023/01/02） ....................................... 4 图表2：十大金股盈利预测表（2023/01/02） ............................................... 14 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 1月十大金股组合 图表1：2023年1月华鑫十大金股组合（2023/01/02） 序号 公司代码 名称 行业 总市值（亿元） PE EPS 联系人 2022 2023 2024 2022 2023 2024 1 688676.SH 金盘科技 电力设备 154 45.80 27.62 19.66 0.79 1.31 1.84 张涵 2 688392.SH 骄成超声 机械 119 100.49 60.05 45.51 1.44 2.41 3.18 范益民 3 600633.SH 浙数文化 传媒新消费 104 19.98 16.06 14.37 0.41 0.51 0.57 朱珠 4 600536.SH 中国软件 计算机&中小盘 385 176.76 129.62 100.57 0.33 0.45 0.58 宝幼琛 5 002216.SZ 三全食品 食品饮料 163 19.69 17.14 14.93 0.94 1.08 1.24 孙山山 6 603369.SH 今世缘 食品饮料 639 25.84 20.44 16.47 1.97 2.49 3.09 孙山山 7 603883.SH 老百姓 医药 112 21.64 17.15 13.58 1.87 2.36 2.98 傅鸿浩 8 688112.SH 鼎阳科技 电子 99 66.13 47.34 33.66 1.41 1.97 2.77 毛正 9 002648.SZ 卫星化学 化工 522 7.52 4.91 4.28 2.06 3.16 3.62 黄寅斌 10 601899.SH 紫金矿业 新材料 2601 12.35 10.53 9.62 0.81 0.95 1.04 傅鸿浩 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、 观点汇总 2.1、 总量观点： 内外宏观环境乍暖还寒：海外通胀虽有改善，但鹰派表态对市场扰动还在。虽然美国11月CPI已超预期回落至7.1%，创年内新低。但非农就业数据依旧坚挺，工资-通胀螺旋上行压力给加息带来不确定性仍值得警惕。这一点可从海外央行的表态得以验证，先是美欧央行维持鹰派发言，美联储方面鲍威尔多次暗示2023年降息可能性不大，欧央行也表示加息远未结束，接着日本央行更是意外转向，上调了YCC目标，海外流动性偏紧，对市场扰动仍需警惕。国内防疫政策松动后加速达峰，疫情冲击再起，经济活动走弱，景气度继续探底。11月社零、出口和房地产投资数据还在下行，防疫优化后新增感染集中爆发，出行开工受阻，高频经济数据再度下探。12月制造业PMI仅为47%，为2020 年 3 月以来的最低水平。随着元旦和春节假期人员流动加剧，新增感染或在春节前后迎来峰值，对经济冲击仍需警惕。 布局时点或在春节之后：强预期与弱现实博弈延续，关注政策支持、确定性强的结构性机会。政策方面，中央经济工作会议之后，政策基调以稳为主，国常会部署“三稳”工作，央行加大金融对国内供需的支持力度，证监会引导长线资金入市。促消费方面，由于防疫政策持续优化，香港全面通关在即，多地抓住假日窗口发放消费券助力消费修复；流动性方面，年底市场流动性偏紧，再加上社融数据持续低于预期，稳增长压力突出，宽货币稳增长仍是必要之举，央行四季度货币政策例会释放出降息信号，总量宽松值得期待；微观层面，市场交易情绪已降至低点，交投活跃度为三个月以来的低位，融资交易占比也回落到历史低位，恐慌情绪明显缓解，市场继续向下的压力和空间不足。 总体来看，当前市场仍面临内外宏观压力，强预期支撑不足，弱现实或占主导，两者 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 矛盾会导致市场再度震荡，预计春节后才能缓和。春季行情建议关注有政策支撑、确定性强的两个方向： 一是疫后修复，疫后消费修复叠加节日效应和消费券刺激，关注食饮、医药、免税、酒店、机场、美容护理等； 二是数字经济，疫后需求回升、低位估值修复叠加政策明显改善，关注数字经济相关的TMT、数据要素等。 2.2、 行业及个股逻辑： ⚫ 电力设备：金盘科技（688676.SH）——张涵 推荐逻辑： ▌干式变压器龙头受益于风电与光伏，新能源业务占比快速提升 公司是国产干式变压器龙头，目前新能源业务收入约占公司整体收入比例约50%。在风电领域，干式变压器具有安全且易于维护的优势，国际主机厂商纷纷采用变压器上置的方案，从而使用干式变压器替代油浸式变压器。目前国产风机厂商纷纷跟进，推出变压器上置方案，干变在国内陆上风电市场渗透率有望快速提升。风电干变具有较高的要求，只有少数国产厂商与外资公司具有配套能力，整体竞争格局较高，公司份额约26%，长期保持在较高的盈利水平。 光伏干变产品受益于光伏领域公司干变受益电站需求与多晶硅扩产两个环节。2022年上半年公司应用于光伏的产品收入占比已经达到24%，相比于2021年有明显提升。 公司新增订单持续快速增长。2021年公司订单金额44亿元，同比增长48%，2022年1-6月公司订单金额30亿元，同比增长42%，其中，在新能源、工业企业电气配套、高端装备等领域订单均呈不同幅度增长。 ▌高压级联方案先行者，储能业务快速突破 公司与上海交通大学布局储能高压级联方案，高压方案在效率和成本上相比于传统方案有明显优势，渗透率有望逐步提升。目前高压和低压方案同步招标，高压方案产品有望获得更高的利润率。公司7月发布35kV/12.5MW/25MWh高压直挂储能系统产品，目前高压级联方案已经取得中广核等业主累计约2亿元的订单。目前公司在桂林、武汉分别规划1.2、2.7Gwh储能系列工厂，达产后储能系统集成产能将达到3.9Gwh，公司储能业务有望快速突破，成为收入和利润的重要来源。 ▌盈利能力有望修复，数字化工厂业务有望成为新增长点 2021年、2022年上半年，公司盈利能力受到原材料上涨的影响，目前大宗商品价格已经出现回落，公司盈利能力有望回归常态化水平。 公司布局数字化工厂，目前已经已建成或技改 4 个数字化工厂，运行一年的海南数字化工厂表现出较好的改造成效，产能同比提升100%，人均产出额提升67%。公司已经与伊戈尔签订了累计3亿元的数字化工厂订单。目前公司专注于自身的数字化工厂建设与改造，当主要生产基地建设基本完成后，对外的数字化工厂改造业务有望成为公司业绩新增长点。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为43.3、55.7、72.0亿元，EPS分别为0.79、1.31、1.84元。 风险提示： 储能业务推进不及预期；风电及光伏装机不及预期；可转债项目进展不及预期；产能建设进度不及预期；原材料价格大幅上涨的风险；大盘系统性风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2022年10月10日发布的《金盘科技（688676）：干变龙头乘风而起，高压储能蓄势待发》报告 ⚫ 机械：骄成超声（688392.SH）——范益民 推荐逻辑： ▌以超声波技术为核心，极耳焊接实现进口替代 公司以超声波为核心技术平台，为动力电池、功率器件等领域提供焊接、裁切设备及自动化解决方案。超声波金属焊接因焊接过程发热小，焊后内阻小，在锂电多层极耳焊接工艺中具有不可替代的作用。公司超声波焊接监控一体机、超声波楔杆焊机等产品得到客户认可，2021年动力电池超声波焊接设备收入1.96亿元，占收入比重53%；2022年上半年占比进一步提升至65%，呈快速放量态势。公司2021年在宁德时代及比亚迪新增产线的份额已超过50%，实