请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：现货成交萎靡 盘面震荡下行 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2305收于3961元/吨，跌幅1.81%。热卷主力合约2305收于4025元/吨，跌幅1.06%。现货方面，全国建材成交9.88万吨，成交惨淡。 数据方面：据昨日钢联公布的建材产量276.94万吨，环比上周降7.99万吨，总库存544.04万吨，环比上周增10.73万吨，表需266.21万吨，环比上周降32.16万吨。热卷产量300.91万吨，环比上周降10.81万吨，总库存279.95万吨，增3.13万吨，表需297.78万吨，环比上周降12.61万吨。 综合来看，近一个半月，防疫政策的优化以及地产端的不断施策提振市场信心，盘面价格快速上涨，市场对于政策及预期的交易将告一段落。关注焦点重回基本面，随着春节临近，将迎来常规检修和停产放假，供应增量有限。消费方面，目前处于钢材整体消费淡季，刚需出货为主，投机需求较弱。短期钢材期货价格高位震荡运行为主。 策略： 单边：高位震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：黑色系大幅回落 铁矿跟随走低 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力2305合约震荡下跌，收于817.5元/吨，下跌11.5元/吨，环比跌1.39%。昨日进口铁矿港口现货价格全天累计下跌2-13元/吨，现青岛港PB粉818元/吨，下跌8元/吨。全国主港铁矿累计成交65万吨，环比走弱。近日，巴西再发暴雨，在巴西东南部的米纳斯吉拉斯州，已有多个城市宣布进入紧急状态，同时米纳斯吉拉期货研究报告|黑色商品日报2022-12-23 现货成交萎靡 盘面震荡下行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-12-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 斯州又是巴西铁矿石的主产区，后续需要密切关注降雨对产区的影响。 整体来看，当前终端成材消费进入淡季，下游对成材的采购意愿转淡，近期市场所交易的补库预期有一定的体现。当前正处淡季，低温天气对北方各地消费影响较大，疫情管控政策放开对于消费的恢复也尚未完全体现，产业链整体的补库节奏也需及时关注。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：市场博弈加剧 盘面大幅波动 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约收于2631.0元/吨，跌幅4.17%。现货方面：港口现货准一级焦参考成交价格2750元/吨，日照、青岛两港总库存164万吨。主流焦企第四轮陆续提价，累计涨幅400-440元/吨。河钢采购招标干焦价格上调110元/吨。供应方面，焦企受环保、利润等因素影响，叠加疫情影响，焦炭供应仍不足。需求方面，下游钢厂利润有所好转，高炉开工率维持较高水平。库存方面，样本钢厂焦炭库存11.29天，环比增加0.03天。综合来看，短期焦炭供需格局延续偏紧，期货取决于下游钢材及上游焦煤，预计焦炭出现较大幅度的波动。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约收于1835.5元/吨，跌幅3.82%。中澳关系出现改善迹象，澳煤进口放开预期对盘面造成较大扰动。供应方面，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少36.64万吨至869.6万吨，产能利用率周环比下降3.64%至86.37%。进口蒙煤方面，蒙煤价格近期高位窄幅震荡，蒙煤通关量稳定在800车以上，口岸库存较高。需求方面，目前焦企冬储补库需求仍存，厂内原料库存水平继续提升，汾渭统计本周样本焦企原料煤库存周环比增加2.38天至10.79天，焦炭企业和下游企业库存保持低位，企业有补库需求。整体来看，焦煤总库存仍处于低位，下游钢焦企业或进 黑色商品日报丨2022-12-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 行冬储补库。但期货端，受成材价格及远端澳煤进口影响，出现较大的波动调整。 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：安全生产、焦化利润、煤炭进口和经济会议等。 动力煤：成交持续偏低 贸易商更加悲观 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2305暂无成交；产地方面，部分煤矿基本完成年产任务，产量开始减少。大矿因保供矿上拉煤车较多，其余煤矿均好装车。由于近期价格不断下调，下游用户仅维持刚需采购，站台和贸易商以观望为主；港口方面，当前下游询价偏少，除部分刚需用户成交外，鲜有成交。当前贸易商普遍对后市悲观，认为当前下游库存偏高，产地煤价不断下调，后期支撑偏弱；进口煤方面，当前进口煤市场较为冷清，随着国内煤价的不断下跌，国内终端转而采购内煤为主；运价方面，截止到12月21日，波罗的海干散货指数（BDI）收于1723，相比于12月20日上涨127个点，涨幅为7.96%。截止到12月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于826.25，相比12月21日下跌10.2个点，跌幅为1.22%。 需求与逻辑：当前虽处于传统用煤旺季，但因运输等优先长协，使得下游用煤企业库存较高。当前煤矿产能充足，供煤较为稳定。对于非电煤企业来讲处于相对淡季，因此开工率偏低，采购不积极。供煤有所保障下，下游用煤企业库存较高，煤价短期难以反弹。不过新一轮寒潮来袭，叠加市场可售资源偏少，因此短期内价格较为稳定，难有大幅度波动。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 黑色商品日报丨2022-12-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 玻璃纯碱：玻璃去库放缓 纯碱累库加速 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡下行，收于1544元/吨，跌19元/吨。现货方面，本周全国均价1572元/吨，环比涨0.38%，其中华南涨幅最大。整体来看，玻璃供应及刚需双弱，受疫情影响，补库囤货需求再度转弱。浮法产线去库放缓，高库存压力犹存。短期受到补库需求下降影响，价格震荡偏弱运行，中长期来看，地产待竣工量较大，但需通过玻璃去库情况来观察实际竣工落地情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305放量下跌，收于2648元/吨，跌92元/吨。现货方面本周轻重碱价格普遍上涨20-50元/吨。纯碱供应端高位震荡，需求端受疫情不确定性影响，近期有光伏产线投产计划推迟的情况，浮法产线开工率偏低运行，重碱先于轻碱开始低位累库，整体纯碱累库有所加速，短期纯碱价格偏弱运行，中期来看，低库存下，供需结构在明年5月前依旧偏紧。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：疫情影响、玻璃产线冷修情况、宏观经济环境等。 黑色商品日报丨2022-12-23 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月12月22日12月21日12月15日11月22日12月22日12月21日12月15日11月22日403040303980379040904120417038303870388039003700402040104070377043504350433041104110412042103890395640004034367740614097416637553961403440843601402540684149367339474016406035543989403541043596RB017430-54113HC012923475RB0569-4-104189HC05655221157RB108314-80236HC101018566234基差:北京RB014-30-44113基差:天津HC01493-6105-5-34-50763629178214182447363345773730375038103520华北-128-114-87-972690269027002490华东-213-211-151-1792916286829062667304030013041278627.529.226.028HC01-141-166-134-1969.913.916.413.6HC05-27-71-93-134华北-191-157-156-107HC10-20-15--华东-187-185-240-139现货4.554.544.564.82RB01-168-180-179-20401合约4.884.844.885.18RB05-26-36-83-14710合约5.065.055.105.46RB103629-36-100现货1.461.491.471.48华东-164-165-221-16501合约1.391.381.411.40华南-81-58-95-13510合约1.571.531.461.53现货4.484.454.354.77现货60901904001合约4.754.724.724.5901合约105971327810合约5.015.025.055.6110合约42194442现货1.441.451.411.4701合约1.351.471.414.52日照港280027702830258010合约1.561.521.445.08唐山2900280028002500吕梁2660256025602260PB粉8188258327232931297329612686超特粉6666716776002631274629052478卡粉9089179168152537263628152358-11411394J0111035112118832847854725J05410263169326818829830691J0950437225944678880080465930022857208I01453738479511090120I0559556281吕梁低硫2580258025802350I0989119122148沙河驿蒙5#2340234023402241I0135262570港口提澳煤2571257125712571I05504449104273273273255I097995971582370241224142085I01-86677391836190919981613I05-104911061754182718991542I09-134117674JM01-30-72-74157JM05505432343629JM0958651344269915182434期现价差:港口澳煤港提JM0120115915748630302633期现价差:澳洲中挥发硬焦JM01-121-165-17776 焦矿比 现货3.113.063.103.25535503417472 01合约3.523.513.473.7082829971 05合约3.223.313.503.59现货1.091.071.101.1065871009901合约1.241.441.451.546.976.976.937.1705合约1.381.381.411.46-20-20-65项目基差:上海长流程即期利润长流程盘面利润短流程即期利润螺矿比螺焦比日青京曹四港最低价基差:PB粉基差:超特粉基差:普氏指数关