黑色商品日报：期货盘面持续震荡，现货成交略有回升

5 华泰期货|黑色商品日报 2021-10-27 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 期货盘面持续震荡，现货成交略有回升 钢材：期货盘面持续震荡，现货成交略有回升 观点与逻辑： 今日盘面横盘震荡运行，螺纹2201合约收于4917点，涨幅0.57%；热卷2201合约收于5236点，跌幅1.08%。现货方面，上海螺纹现货5420元/吨，与昨日持平，上海热卷现货5540元/吨，与昨日持平。全国建材成交约20.44万吨，整体成交较昨好转。 据中钢协统计，1-9月份，会员钢铁企业营业收入52998亿元，同比增长42.52%; 钢铁生产主要原材料价格均大幅上涨，1-9月份，进口粉矿平均价格171.67美元／吨、同比上涨72.64%,炼焦煤价格同比上涨57.07%, 焦炭价格同比上涨56.88%, 废钢价格同比上涨36.48%；10月中旬重点钢企粗钢日产187.47万吨，环比增0.08%、同比降13.74%; 钢材库存量1284.65万吨，比上一旬增0.39万吨，上升0.03%. 整体来看，从7月开始，粗钢压产、限电以及冬奥会造成供给端的减量已经比较明显，加上国家对钢厂实施限电、错峰生产，产量整体有进一步下降的可能。从消费来看，三季度受各种因素影响，地产和基建的投资受到较大抑制，建材消费出现大幅下跌。此外房地产税改革试点办法的出台，势必对建材需求造成一定影响。 在国家主动调控下，各类工业品尤其是基建类工业品消费大幅下滑，虽短期建材的成本支撑较强，但近期政策频出，短期建议观望为主。 策略： 单边：无 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、房地产税改革试点工作进程等 铁矿：铁矿震荡走高，延续宽幅震荡格局 观点与逻辑： 华泰期货|黑色商品日报 2021-10-27 2 / 11 昨日，铁矿盘面呈震荡上升趋势，至收盘，铁矿01合约收于714.5，较上一交易日涨21。现货方面， 青岛港进口铁矿全天价格上涨7-21。市场交投情绪较为活跃，成交尚可。现PB粉859涨19，PB块988涨7，超特粉517涨21。 整体来看，铁矿价格经过大幅有效的下跌，基本实现了对边际供给的抑制，叠加9月份海运费大幅上涨，增加了到岸成本，铁矿价格有所反弹，随着工信部发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知，后期钢铁冶炼受到采暖季错峰生产和冬奥会的双重限制，国内铁矿消费难以提升。从价格来看，铁矿上下空间均有限，整体呈现易跌难涨格局，建议单边观望为主。另外，推荐关注铁矿01-05合约正套机会，无论从铁矿05合约面临海运费回落、未来供需矛盾加剧及交易所交割规则改变的多重压力，还是当前1-5接近20元左右的价差来看都值得关注。 策略： 单边：中性 套利：01-05正套 期现：无 期权：无 跨品种：无 关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。 双焦：盘面有所回暖 ，供需仍较紧张 观点与逻辑： 焦炭方面：昨日焦炭2201合约盘面回暖，收盘于3790元，收涨2.98%，市场情绪继续缓。现货方面，整体现货市场偏强运行，部分地区个别焦企焦炭价格提涨200元/吨，部分焦企受环保等因素的影响进行限产，供应或有所收缩。由于原料焦煤的紧缺以及运输紧张，汽运费明显上涨，整体成本支撑较强，且山东、山西等地的环保与去产能政策对焦炭的价格也具有支撑。需求方面，受钢厂限电或者压产政策影响，采购积极性不高，部分钢厂依旧按需采购；港口方面，港口现货暂稳运行，两港库存稍有回升，部分贸易商主要持观望态度，现港口准一级冶金焦出库价4250-4300元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤2201合约收于2950.5元/吨，持平。现货方面，昨日焦煤市场以稳 华泰期货|黑色商品日报 2021-10-27 3 / 11 为主，近期在国家的保供稳价下，煤炭增产量有所体现，市场恐高情绪加重，部分小幅下调煤价，但是考虑到短期焦煤市场供需矛盾仍难以快速缓解，因主产地部分煤矿以保煤电为主，因此焦煤市场供给整体偏紧。需求方面，目前下游库存处于中低位水平，对焦煤依然有补库需求，受运力紧张影响，下游到厂货源并不是很充足；进口煤方面，下游市场观望情绪较为浓厚，前期通关车辆维持在300-400车左右，但是近期又开始出现疫情影响，个别通关口岸仍处于闭关状态，贸易商报价有所调整。 综合来看：在焦炭方面，虽然下游钢厂执行压产政策减少对焦炭的需求，但因焦炭原料价格不断上涨以及优质主焦煤的紧缺，外加库存处于低位等因素在内，焦炭依然相对强势；焦煤方面主要还是源于自身资源的缺失，因动力煤紧缺不断的吞噬焦煤资源而带来数量减少，外加近期下游市场库存都处于低位，焦煤整体依然处于强势运行状态，后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加，密切关注政策的频繁扰动带来的风险。 策略： 焦炭方面：企稳后看涨 焦煤方面：企稳后看涨 跨品种：多焦化利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。 动力煤：期现继续下探 市场信心有所减弱 观点与逻辑： 期现货方面； 昨日，动力煤期货主力合约2201继续回调，最终收于1237，跌幅为7.73%；产地方面，受政策压制影响，经过前几天的跌价后，整体价格趋稳，部分坑口价格连续下降。受疫情影响，陕蒙地区公路运输受到影响，长途拉运车辆减少较多，部分煤矿库存累库严重。短期内来看，运输紧张依然难以缓解，供需矛盾依然存在，但因政策影响，当前市场依然不明朗；港口方面，当前受政策压制影响，北方港口贸易商心态逐步转差， 华泰期货|黑色商品日报 2021-10-27 4 / 11 现在恐慌情绪加重，抛货速度逐步加快，报价不断下跌。然后终端用户是政策压制的受益方，买涨不买跌的心理促使观望心态加剧，市场实际成交偏少。甚至部分终端认为当前形势下价格具备深跌的基础，以待后期价格更低后买入；进口煤方面，随着国内价格下跌，国内终端观望情绪不断加重。但因国际市场煤炭紧缺依旧未改，因此价格难以深跌；运价方面，截止到10月25日，波罗的海干散货指数（BDI）收于4257，相比于10月22日下跌153个点，跌幅为3.47%。截止到10月25日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1544.42，相比10月22日下跌0.36个点，跌幅为0.02%。 需求与逻辑： 当前保供稳价的政策下，电厂的供煤，库存等数据有明显提升，后期煤炭到厂有保证。但，需要注意的是日耗同比依然处于高位，库存处于历史低位，当前供需形势依然不容乐观，尤其是当前运力紧张。后期随着冷空气的逐步到来，且高卡煤缺少情况下日耗会逐步加大，煤炭供需问题解决需要时间。但国家政策逐步趋严下，煤价上涨难以支撑，建议观望为主。 策略： 单边：观望为主。 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制、交易所规则调整、资金的情绪、港口再度累库、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：纯碱下挫企稳，玻璃先抑后扬 观点与逻辑: 玻璃方面，昨日玻璃期货01合约收盘2026元/吨，较上一交易日持平。供应端，广东玉峰玻璃集团有限公司二线700吨复产点火。现货端， 国内浮法玻璃市场延续下行走势，沙河市场部分厂家针对部分规格推出优惠政策，华中、华东、华南、西南市场部分企业价格不同程度下调，下游订单不佳，接货情绪偏弱，延续刚需采购操作。整体玻璃企业产销偏低，库存普遍增加，在下游需求没有明显好转的情况下，短期玻璃价格仍将进一步下行。 纯碱方面，昨日纯碱期货早盘快速下杀后企稳反弹，01合约收2778元/吨，较上一交易日下跌49元/吨。现货方面，纯碱市场价格持稳运行，上周纯碱整体开工率75.44%，环 华泰期货|黑色商品日报 2021-10-27 5 / 11 比上调1.45%，周内产量53.69万吨，增加1.03万吨。国内库存33.63万吨，环比增加4.33万吨。从供给看，连云港装置已经恢复生产，安徽德邦和河南骏化装置有望月底恢复，预计整体开工呈现增加趋势，个别企业下月有检修计划。从下游看，本月订单有支撑，下游需求表现一般，按需采购为主，轻质下游库存偏低，重碱下游企业库存高。近期受黑色系风潮影响，盘面价格下降明显，但现货价格坚挺，整体以稳为主，保持观望。 策略： 纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 玻璃方面，谨慎偏空，关注下游补库及生产线的变动情况 风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|黑色商品日报 2021-10-27 6 / 11 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月10月26日10月25日10月19日9月24日10月26日10月25日10月19日9月24日542054205830585055405540580057005320534056205490559056105760571057605760612060605500553058005650491748255546546852365180573655114642462953095117498149595560525645064511512157684850485153675677RB01666758459558HC0130436064189RB05941954696909HC05559581240444RB1010771072884258HC1069068943323基差:北京RB01653765333277基差:天津HC01444520114289275196237351255221176255136118188-651131108193-4214960499052205170华北4645025798653290332033703250华东2