黑色商品日报：现货成交萎靡，盘面震荡下行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：现货成交萎靡 盘面震荡下行 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2301收于3538，跌幅1.34%。热卷主力合约2301收于3627，跌幅1.28%。现货方面，昨日全国建材成交14.46万吨，整体成交一般。 数据方面：据钢联数据公布来看，螺纹产量296.46万吨，环比上周下降2.09，全国库存559.94万吨，环比上周下降26.18万吨，表需322.64万吨，环比上周下降9.37万吨。热卷300.96万吨，环比上周下降7.26万吨，全国库存314.92万吨，环比上周下降4.79万吨，表需305.75万吨，环比上周下降13.27万吨，整体表现供需稳定偏弱的格局。 宏观方面，疫情防控政策或有调整，需重点关注政策转折期对黑色商品价格波动影响。回归到钢材基本面，钢厂仍处于亏损状态，部分钢厂高炉检修计划陆续实施，供应有所下滑。四季度经济活动显著下降，但钢材消费仍表现出一定的韧性。综合来看，随着短期的市场情绪修复，抓住节奏性参与超跌修复的行情，但需要密切关注宏观政策的变换以及上涨过快导致的基差收窄。由于市场信心和宏观预期是主要的定价因素，基本面变化对价格波动的驱动弱化，因此我们建议结合政策和疫情情况节奏性短线参与成材。 策略： 单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、煤炭价格、宏观及地产政策变化、钢厂检修停产情况等。 铁矿：钢材需求难增 铁矿震荡运行 期货研究报告|黑色商品日报2022-11-11 现货成交萎靡 盘面震荡下行 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-11-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 逻辑和观点： 昨日铁矿石2301合约震荡运行，收于675.5元/吨，跌9.5元/吨，跌幅1.39%。青岛港PB粉报675元/吨，跌12元/吨，超特报562元/吨，跌8元/吨。主港铁矿累计成交89万吨，环比下降17.8%。据Mysteel初步统计，2022年11月10日，Mysteel样本无新增高炉检修。 整体来看，终端旺季需求韧性仍存，但疫情仍是较大的扰动因素。钢厂主被动减产增多，日均铁水产量逐步回落，铁矿需求呈现走弱趋势。但当铁矿价格触近成本线附近，价格存在支撑。目前需密切关注钢厂利润情况，后续价格的回升或反弹幅度取决于钢厂利润改善的幅度。 策略： 单边：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产，钢厂利润情况，疫情走势等。 双焦：钢材消费欠佳，焦炭再临提降 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭期货2301合约跟随钢材高位回落，收于2571元/吨，下跌81.5元/吨，跌幅3.07%。日照港准一级焦炭报2550吨元/吨，环比持平，受钢厂第三轮焦炭提降影响，焦企生产意愿不强，且昨日钢材销售数据不佳，终端消费并未完全恢复，焦炭等原料纷纷跟随下跌，焦炭呈现供需双弱格局。考虑到目前焦炭库存处于低位，一旦有类似于防疫政策调整或钢材消费明显回等新的利好出现，焦炭期货将具备向上修复基差的机会。 焦煤方面：昨日焦煤期货2301合约随黑色原料下跌，收于2032元/吨，下跌58元/吨，跌幅2.78%。近期部分煤矿恢复生产，但出货情况依旧欠佳，近日蒙煤通关量维持高位，后续还有增加预期，焦煤供应紧张局面有所缓解。下游焦企随焦炭利润恢复，部分焦企小幅提产，但整体受钢材销售疲软，对于原料端依旧按需采购。昨日S0.7 G75主焦 黑色商品日报丨2022-11-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 （蒙煤）沙河驿折算仓单成本报2170元/吨，环比持平。考虑到焦煤总库存仍在去化，后续若疫情及需求大幅好转，各环节库存极低的焦煤反弹的力度也会较大。 策略： 焦炭方面：跟随钢价震荡 焦煤方面：跟随钢价震荡 跨品种： 期现：无 期权：无 关注及风险点：海内外经济形势，粗钢压产，疫情防控政策，秋冬季错峰生产等。 动力煤：港口情绪较差 市场偏弱运行 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，主产地煤价小幅调整，矿上拉煤车减少，煤矿出货速度放缓。且受疫情影响市场煤外销困难，整体销售情况一般，部分煤矿煤价下调10—30元左右。港口方面，市场情绪依旧较弱，下游需求持续冷淡。贸易商出货不畅，报价继续下调，下游在买涨不买跌的心态下观望情绪浓厚，市场成交偏少。进口煤方面，进口煤市场依然较为冷清，当前中低卡煤有价格优势，询价居多，但因国内终端对后市依然有降价预期，因此实际成交偏少；运价方面，截止到11月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于804.59，环比下跌1.71个点，跌幅为0.21%。 需求与逻辑：当前处于用煤淡季，电厂的日耗下降速度较快，叠加疫情对经济造成的影响巨大，非电煤企业用煤也逐步减少，因此下游企业仅按需采购。当前重点电厂库存较为充足，供煤相对稳定，因此煤价短期内难以有所反弹。但疫情也是一把双刃剑，由于运输不畅导致北方港口库存偏低，短期来看也难以较大幅度下跌。同时，政策压制不能忽视，以及当前期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、 黑色商品日报丨2022-11-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃高库存续累，纯碱低库存续降 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2301合约放量减仓震荡，收于1381元/吨，跌5元/吨。现货方面，本周全国均价1647元/吨，环比下滑1.38%，其中华中华南跌幅最大。整体来看，在当前的疫情形势下，玻璃的高库存，很难通过降价去库的方式解决。中期来看，地产持续筑底，弱竣工使得玻璃缺乏向上动力，同时，生产成本在冬季又具有强韧性支撑，下方空间较小。推荐作为套利组合的空配品种。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301放量增仓上涨，收于2518元/吨，涨40元/吨。现货方面纯碱价格表现平稳。目前，纯碱基本面情况良好，产销维持高位，库存维持低位，一旦疫情或需求预期转好，向上运行的概率较大。中期来看，远兴大量投产需要等到明年6月，在此之前，国内供应天花板和光伏需求高速发展，叠加海外轻碱需求旺盛，将继续支撑纯碱2305合约价格偏强运行，考虑到目前2305合约贴水更大，建议逢低做多，同时谨慎跟踪疫情的变化情况和玻璃产线的冷修情况。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：疫情影响、玻璃产线冷修情况、宏观经济环境等。。 黑色商品日报丨2022-11-11 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月11月10日11月9日11月3日10月10日11月10日11月9日11月3日10月10日375037803730409037603800371039803610363036104110367036903640400040804110414045103780383037403980353835903504387536273686357638863513356234413753358836263509379234573504337539303500353934273960RB01212190226215HC0113311413494RB05237218289337HC05172174201188RB10293276355160HC1026026128320基差:北京RB01162130196325基差:天津HC011339415420425286312239606794-81-86-12955-127-147-149743470349034503720华北-152-183-238-1712380236022602660华东-225-194-325-2832612266226762903277027772841299616.014.215.322HC01-224-223-190-28414.515.415.617.4HC05-164-163-145-208华北-149-187-19813HC10-156-143--华东-165-141-224-100现货5.075.035.224.73RB01-252-254-195-22901合约5.375.375.645.25RB05-187-173-156-19110合约5.595.635.915.89RB10-156-133--现货1.491.501.411.45华东-94-6221-16101合约1.411.381.441.34华南-166-138-294410合约1.521.511.531.54现货5.065.015.254.87现货1020-20-11001合约5.245.235.524.7401合约8996721110合约5.525.585.825.5010合约43355230现货1.481.491.421.4901合约1.381.451.484.62日照港253025302630275010合约1.511.491.515.24唐山2500260027002800吕梁2260236024602560PB粉6756876477652571266524872900超特粉5615705426802387246123282661卡粉7707787428652297234622422565-908499J011798637187676686635740J05363289530326663665607697J09454404616422627629580673184204160240I0144475479911158696I05566882121吕梁低硫2260240025002480I0993138143180沙河驿蒙5#2170217023002382I01767696143港口提澳煤2570257025682465I058997124185255253255257I091251551742322032209419742219I01-78857231604164315881861I05-991131291538157115191782I09-136140648JM0113876326164JM05567527712522JM0963260078160013212843期现价差:港口澳煤港提JM0153847659424737372725期现价差:澳洲中挥发硬焦JM0115166211-61 焦矿比 现货3.413.353.703.27429451386358 01合约3.813.883.923.9266736979 05合约3.603.703.843.82现货1.121.051.051.11891089411101合约1.271.501.471.437.247.227.257.1005合约1.431.431.411.38-1-1-321JM09合约螺纹钢热轧卷板项目合约上海现货上海现货北京现货天津现货广州现货广州现货RB05合约HC05合约RB10合约HC10合约RB01合约HC01合约RB01 - RB05HC01- HC05RB10 - RB01HC10 - HC01唐山普方坯价格张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本基差:上海长流程即期利润全国废