天然橡胶周报和合期货投询部-1-和合期货天然橡胶周报（20221219-20221223）——需求恢复有待兑现，橡胶震荡运行李喜国期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn摘要：周内橡胶期现货价格震荡上行，我国已进入减产季，云南产区全面停割，直至月末海南产区也将全面停割，国内胶水产量减少，供应端压力较前期减弱，为胶价提供一定支撑。但国外产区正值割胶旺季，我国新胶到港量逐渐增加，社会库存压力仍存在。叠加公共卫生事件政策放开，近期感染人数较多，下游轮胎企业开工受到一定影响。11月汽车市场受疫情影响需求受到抑制，12月需求释放，但汽车库存偏高，需求走量仍受限制。风险点：原油市场震荡、轮胎开工变动、宏观政策变动目录一、本周行情回顾...................................................................................................-2-（一）期货市场分析...............................................................................................-2-（二）现货市场分析...............................................................................................-2-二、国内产区减产支撑原料价格...........................................................................-3-三、国内释放长期利好...........................................................................................-4- 天然橡胶周报和合期货投询部-2-四、感染者居多，影响开工下滑...........................................................................-4-五、国内经济稳中向好，月中需求释放，车市或可期.......................................-5-六、天然橡胶市场综述及后市展望.......................................................................-6-风险揭示：...............................................................................................................-7-免责声明：...............................................................................................................-7-一、本周行情回顾（一）期货市场分析数据来源：文华财经和合期货本周天胶主力RU2305偏弱运行。国内橡胶减产支撑原料价格，但需求恢复较慢，抑制橡胶上行，且化工板块表现不佳，橡胶表现偏弱。截止本周五收盘，主力合约收盘价12575元/吨，较上周五下跌515元/吨，周涨幅-3.93%。（二）现货市场分析国内天然橡胶市场国内天然橡胶市场价格小幅震荡下跌。截至今日，天然橡胶市场日均价在 天然橡胶周报和合期货投询部-3-12383元/吨，周环比下跌8元/吨，下跌幅度为0.06%。截至到12月22日现货市场行情：华北市场：国营全乳胶有报12650元/吨，标二有报11000元/吨，越南3L在11950元/吨，泰三烟片有报14700元/吨，实单商谈。山东市场：国营全乳胶有报12300元/吨，标二有报11000元/吨，越南3L在11650元/吨，泰三烟片有报14400元/吨，实单商谈。华东市场：国营全乳胶有报12300元/吨，标二有报11000元/吨，越南3L在11600元/吨，泰三烟片有报14400元/吨，实单商谈。西南市场：全乳在12300元/吨（含税），云南民营5#在10500元/吨（含税），云南民营10#报10300，20元/吨（含税），20#轮胎胶报10550元/吨，实单商谈。图1：天然橡胶价格数据来源：天然橡胶网和合期货二、国内产区减产支撑原料价格国内橡胶产区进入季节性减产区，国外产区仍处于上量期。库存方面，橡胶进入季节性累库周期，加之今年需求不济，库存难有大幅下滑。截至2022年12月23日，中国天然橡胶期货库存157740吨，较上周增加12540吨。 天然橡胶周报和合期货投询部-4-图2：中国天然橡胶期货库存数据来源：wind和合期货三、国内释放长期利好12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，会议强调，做好明年经济工作，要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。今年中央经济工作会议，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，对明年经济工作重点放在稳增长上，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。中国经济韧性强，长期向好的基本面没有改变。我们认为，在宏观政策积极发力，各类政策协调配合的条件下，2023年中国经济将保持持续复苏势头，全年GDP有望实现5%左右甚至以上的增长。四、感染者居多，影响开工下滑疫情全面放开后，迎来了第一波感染高峰期，多数厂家工人到港不足，企业安排停车检查。本周半钢胎样本企业开工率为58.72%，环比下降8.40%，同比下 天然橡胶周报和合期货投询部-5-降6.63%；全钢胎样本企业开工率为55.36%，环比下降7.62%，同比下降8.7%。但轮胎企业长期高库存、低开工现状未变，仍需关注节前下游企业备货情况。图3：轮胎行业开工率与产量数据来源：文华财经和合期货五、国内经济稳中向好，月中需求释放，车市或可期12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。其中经济工作会议明确：一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。11月的全国乘用车市场运行相对艰难，生产与出口均出现下行，国内零售走势严重低迷。根据我们的统计与测算，11月底全国乘用车库存394万辆，其中厂商库存92万辆，渠道库存302万辆。厂商库存占比23%，较去年11月底提升6个百分点。11月底全国乘用车市场库存可坚持零售65天。由于11月疫情干扰，12月初疫情政策管控放开，12月的零售均较高，因此我们预测12月的厂商国内外总销量远高于11月，因此要看12月零售具体情况。测算的6-11月乘用车行业库存虽然上升，但目前库存可支撑的未来运行天数有65天，持续提升 天然橡胶周报和合期货投询部-6-至今年的库存偏高水平。据乘联会统计，12月12-18日，乘用车市场零售54.2万辆，同比增长18%，环比上周增长44%，较上月同期增长56%；乘用车批发47.9万辆，同比下降5%，环比上周增长38%，较上月同期增长27%。12月1-18日，乘用车市场零售104.1万辆，同比去年增长6%，较上月同期增长36%；全国乘用车厂商批发94.6万辆，同比去年下降15%，较上月同期增长15%。图4：乘用车周度走势数据来源：乘联会和合期货六、天然橡胶市场综述及后市展望周内橡胶期现货价格震荡上行，我国已进入减产季，云南产区全面停割，直至月末海南产区也将全面停割，国内胶水产量减少，供应端压力较前期减弱，为胶价提供一定支撑。但国外产区正值割胶旺季，我国新胶到港量逐渐增加，社会库存压力仍存在。叠加公共卫生事件政策放开，近期感染人数较多，下游轮胎企业开工受到一定影响。11月汽车市场受疫情影响需求受到抑制，12月需求释放，但汽车库存偏高，需求走量仍受限制。风险点：原油市场震荡、轮胎开工变动、宏观政策变动 天然橡胶周报和合期货投询部-7-风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。