疫情阶段性影响，持续看好复苏和防疫双主线

本周观点： 疫情阶段性影响，持续看好复苏和防疫双主线。本周沪深300下跌3.19%，医药生物行业下跌5.19%，处于31个一级子行业第24位，所有子板块均下跌，其中医药商业跌幅最大，为-9.01%，医疗服务跌幅最小，为-0.94%。本周医药板块跟随大盘调整，主要受放开之后新冠感染人数段时间上升带来的阶段性恐慌情绪影响。尽管各地疫情可能在短期之内会对企业生产经营产生一定影响，但是在感染人数迅速达峰之后有望逐渐恢复正常。近日，多地也陆续宣布无症状甚至轻症均可在做好防护的情况下正常上班，各行业有序复工复产。我们认为，感染人数的达峰以及疫情的稳定需要1-2个季度的过渡，同时考虑新冠流感化趋势，相关疫苗、药物、自我诊疗预计长期持续，可能在业绩、逻辑上不断催化板块行情，持续看好防疫投资主线，建议关注相关细分板块投资机会：1）自我诊疗需求提升的中药、家用器械、连锁药店、抗原自检等板块，同时关注新冠药物、新冠疫苗的进展及使用情况；2）产业周期叠加防疫催化的医疗新基建。此外，随着感染人数逐步达峰，社会秩序有望逐步恢复，疫后医疗消费复苏预期不断强化，看好医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品、常规诊断等板块的修复。 口腔正畸托槽耗材集采开标，降幅相对温和，相关耗材、服务龙头有望受益进口替代。12月19日，陕西省公共资源交易中心发布《省际联盟（区、兵团）正畸材料托槽类耗材集中带量采购拟中选结果》。本次为陕西省医保局牵头的陕西、山西、内蒙古、辽宁等16省（自治区、兵团）联盟口腔正畸托槽耗材集采，32家企业的572个产品拟中选，拟中选产品价格平均降幅43.23%，最高降幅88%，预计每年可为联盟节约采购资金1.3亿元以上。具体来看，本次集采竞价单元按普通金属托槽、普通陶瓷托槽、自锁金属托槽、自锁陶瓷托槽、无托槽矫治器分为A、B两组：1）按省际联盟医疗机构采购需求量从多到少依次排序，取每个产品类别累计采购需求量前70%（含）所涵盖的企业为A组竞价单元，其余为B组竞价单元；2）每组竞价单元有效申报企业数量需达到5家；3）同一产品类别所有申报企业不足5家的，全部进入A组。其中对于关注度最高的无托槽矫治器，全为国产企业中标，共有可丽尔、泸鸽、时代天使等13家企业的32个产品拟中选，A组最高降幅55%，最低降幅23.3%，平均降幅35.6%，B组最高降幅65%，最低降幅30%，平均降幅46.8%，A、B组整体平均降幅39.8%。我们认为，本次集采将加速满足大量的口腔医疗需求，国产品牌尤其是隐形正畸领域凭借创新与价格优势逐渐崛起，形成进口替代趋势，看好相关的耗材、服务龙头企业，如时代天使、通策医疗、瑞尔集团等。高值耗材集采规则趋向成熟，合理化后有望保留企业合理利润，建议未来理性看待耗材集采，同时看好相关企业的价值回归，包括南微医学、心脉医疗、惠泰医疗、微电生理等。 重点推荐个股表现：12月重点推荐：药明康德、药明生物、康龙化成、康泰生物、益丰药房、大参林、新产业、安图生物、海吉亚医疗、百克生物、普洛药业、锦欣生殖、奥锐特、同和药业。本月平均下跌1.34%，跑赢医药行业2.18%；本周平均下跌2.25%，跑赢医药行业2.95%。 一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-21.1%，同期沪深300收益率-22.5%，医药板块跑赢沪深300收益率1.4%。本周沪深300下跌3.19%，医药生物行业下跌5.19%，处于31个一级子行业第24位，所有子板块均下跌，其中医药商业跌幅最大，为-9.01%，医疗服务跌幅最小，为-0.94%。以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值30.0倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为29.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为2.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值23.7倍PE，低于历史平均水平（36.5倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为39%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 疫情阶段性影响，持续看好复苏和防疫双主线。本周沪深300下跌3.19%，医药生物行业下跌5.19%，处于31个一级子行业第24位，所有子板块均下跌，其中医药商业跌幅最大，为-9.01%，医疗服务跌幅最小，为-0.94%。本周医药板块跟随大盘调整，主要受放开之后新冠感染人数段时间上升带来的阶段性恐慌情绪影响。尽管各地疫情可能在短期之内会对企业生产经营产生一定影响，但是在感染人数迅速达峰之后有望逐渐恢复正常。近日，多地也陆续宣布无症状甚至轻症均可在做好防护的情况下正常上班，各行业有序复工复产。我们认为，感染人数的达峰以及疫情的稳定需要1-2个季度的过渡，同时考虑新冠流感化趋势，相关疫苗、药物、自我诊疗预计长期持续，可能在业绩、逻辑上不断催化板块行情，持续看好防疫投资主线，建议关注相关细分板块投资机会：1）自我诊疗需求提升的中药、家用器械、连锁药店、抗原自检等板块，同时关注新冠药物、新冠疫苗的进展及使用情况；2）产业周期叠加防疫催化的医疗新基建。此外，随着感染人数逐步达峰，社会秩序有望逐步恢复，疫后医疗消费复苏预期不断强化，看好医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品、常规诊断等板块的修复。 口腔正畸托槽耗材集采开标，降幅相对温和，相关耗材、服务龙头有望受益进口替代。12月19日，陕西省公共资源交易中心发布《省际联盟（区、兵团）正畸材料托槽类耗材集中带量采购拟中选结果》。本次为陕西省医保局牵头的陕西、山西、内蒙古、辽宁等16省（自治区、兵团）联盟口腔正畸托槽耗材集采，32家企业的572个产品拟中选，拟中选产品价格平均降幅43.23%，最高降幅88%，预计每年可为联盟节约采购资金1.3亿元以上。具体来看，本次集采竞价单元按普通金属托槽、普通陶瓷托槽、自锁金属托槽、自锁陶瓷托槽、无托槽矫治器分为A、B两组：1）按省际联盟医疗机构采购需求量从多到少依次排序，取每个产品类别累计采购需求量前70%（含）所涵盖的企业为A组竞价单元，其余为B组竞价单元；2）每组竞价单元有效申报企业数量需达到5家；3）同一产品类别所有申报企业不足5家的，全部进入A组。其中对于关注度最高的无托槽矫治器，全为国产企业中标，共有可丽尔、泸鸽、时代天使等13家企业的32个产品拟中选，A组最高降幅55%，最低降幅23.3%，平均降幅35.6%，B组最高降幅65%，最低降幅30%，平均降幅46.8%，A、B组整体平均降幅39.8%。我们认为，本次集采将加速满足大量的口腔医疗需求，国产品牌尤其是隐形正畸领域凭借创新与价格优势逐渐崛起，形成进口替代趋势，看好相关的耗材、服务龙头企业，如时代天使、通策医疗、瑞尔集团等。高值耗材集采规则趋向成熟，合理化后有望保留企业合理利润，建议未来理性看待耗材集采，同时看好相关企业的价值回归，包括南微医学、心脉医疗、惠泰医疗、微电生理等。 图表1：陕西16省联盟口腔正畸托槽耗材集采拟中选结果（无托槽矫治器） 行业热点聚焦： 1）12月23日，国家医保局发布《关于全面排查并取消医保不合理限制的通知》。 2）12月19日，陕西省公共资源交易中心发布《省际联盟（区、兵团）正畸材料托槽类耗材集中带量采购拟中选结果》。 3）12月12日，国家卫健委医政司发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》。 医药生物行业科创板申报情况：本周联川生物、健耕医药已问询，善康医药已受理，前申报企业共158家，其中已发行99家，终止注册3家，提交注册（注册生效）4家，上市委会议通过1家，已问询14家，已受理1家，暂缓审议1家，中止（财报更新）9家，终止状态26家。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-21.1%，同期沪深300收益率-22.5%，医药板块跑赢沪深300收益率1.4%。本周沪深300下跌3.19%，医药生物行业下跌5.19%，处于31个一级子行业第24位，所有子板块均下跌，其中医药商业跌幅最大，为-9.01%，医疗服务跌幅最小，为-0.94%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值30.0倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为29.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为2.3%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值23.7倍PE，低于历史平均水平（36.5倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为39%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2022盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：事件催化、疫后修复、抗疫主线个股涨势靠前；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告：行业周报： 《扩大内需纲要发布，看好后疫情时代医药行情持续-(祝嘉琦/李建)》2022.12.18 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌1.34%，跑赢医药行业2.18%；本周平均下跌2.25%，跑赢医药行业2.95%。 图表8：中泰医药重点推荐本月表现 重点公司动态： 1.【同和药业】拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募资总额不超过11亿元。 2.【泰格医药】截至2022年12月16日，公司董事及高级管理人员ZHUAN YIN女士预披露的减持时间已过半，其未在上述减持区间减持公司股份。 3.【昭衍新药】（1）实际控制人之一周志文拟减持不超过1100万股（总股本2.05%）；董事左从林拟减持不超过59万股（总股本0.11%）。（2）董事顾晓磊本次减持计划实施完毕，于2022年9月27日至2022年12月20日期间减持327.30万股（总股本0.61%）。 4.【健友股份】普乐沙福注射液获得美国FDA暂时批准。 5.【司太立】财务负责人丁伟辞职。 6.【义翘神州】与汇岚投资、产投基金共同发起设立产业投资基金，公司以自有资金认缴出资额2.99亿元，占总额的29.9%。 7.【美诺华】瑞舒伐他汀钙原料药通过CDE技术审评。 8.【新产业】（1）“前列腺酸性磷酸酶测定试剂盒（化学发光免疫分析法）”、“超敏C反应蛋白测定试剂盒（磁微粒化学发光法）”获得医疗器械注册证。（2）“医用耗材存储盒加载装臵、加载方法及化学发光检测仪”获得发明专利证书。 9.【康龙化成】股东信中康成和信中龙成于2022年11月2日至2022年12月19日期间，以集中竞价交易和大宗交易方式累计减持1247.46万股（总股本1.05%）。 10.【博腾股份】（1）拟对控股子公司（药羚科技）核心人员实施股权激励。（2）2021年限制性股票激励计划预留授予的第一个解除限售期解除限售条件成就，本次可申请解锁上市流通的限制性股票数量为11.44万股（总股本0.02%）。其中，本次实际可上市流通的股票数量为10.39万股（总股本0.02%）。上市流通日为2022年12月26日。 11.【九强生物】获得6-磷酸葡萄糖脱氢酶突变体发明专利证书。 12.【奥翔药业】（1）控股股东、实际控制人郑志国于2022年12月21日通过大宗交易与集中竞价交易方式合计减持575.46万股（总股本1.43%），其本次减持计划已实施完毕。（2）截至2022年12月21日，郑志国通过集中竞价交易方式和大宗交易方式累计减持1607.46万股（总股本4.00%），张华东、奥翔投资、众翔投资分别通过集中竞价交易方式累计减持33.62万股（总股本0.08%）、262.45万股（总股本0.65%）、131.24万股（总股本0.33%）。上述减持主体本次减持计划实施完毕。 13.【海思科】2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计4人，可申请解除限售的限制性股票数量共计81