请务必阅读正文之后的重要声明部分 ·、 新十条进一步落实优化疫情防控，继续看好疫后复苏及防疫双主线 医药生物 证券研究报告/行业周报 2022年12月11日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email：sunyy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 477 行业总市值(亿元) 75103 行业流通市值(亿元) 72316 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《各地持续优化疫情防控措施，积极布局防疫工具+疫后修复两大主线-(祝嘉琦/孙宇瑶)2022.12.04 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 药明康德 80.00 1.72 2.99 3.34 4.41 46.46 26.74 23.93 18.14 1.25 买入 药明生物 53.90 0.80 1.16 1.62 2.21 67.16 46.60 33.20 24.42 1.01 买入 康龙化成 64.41 1.39 1.70 2.23 2.99 46.19 37.88 28.85 21.53 1.16 买入 康泰生物 34.79 1.13 0.29 1.55 2.51 30.86 120.69 22.44 13.87 0.62 买入 益丰药房 66.85 1.23 1.55 1.89 2.28 54.34 43.23 35.35 29.26 2.01 买入 大参林 43.90 0.83 1.12 1.31 1.52 52.66 39.16 33.52 28.79 2.36 买入 新产业 47.32 1.24 1.53 2.03 2.58 38.20 30.97 23.34 18.31 1.03 买入 安图生物 60.60 1.66 2.14 2.79 3.64 36.49 28.33 21.69 16.65 0.93 买入 海吉亚医疗 49.50 0.72 1.03 1.29 1.67 69.15 48.00 38.45 29.70 1.77 买入 百克生物 73.05 0.59 0.91 1.37 2.10 123.83 79.99 53.19 34.70 1.54 买入 普洛药业 21.48 0.81 0.81 0.97 1.22 26.49 26.49 22.05 17.62 1.17 买入 锦欣生殖 7.45 0.14 0.18 0.23 0.30 55.16 41.21 32.11 25.10 1.46 买入 同和药业 16.03 0.23 0.30 0.42 0.59 69.20 53.13 37.92 27.02 1.32 买入 奥锐特 27.12 0.42 0.56 0.66 0.81 65.29 48.34 41.14 33.29 2.36 买入 备注：截至2022.12.09 买入 买入 买入 投资要点 本周观点：  防疫政策进一步优化，看好医药行情的持续性。本周沪深300上涨3.29%，医药生物行业上周1.39%，处于31个一级子行业第10位，本周除医疗器械外其他子板块均上涨，其中中药涨幅最大，为3.13%。本周国家卫健委及国务院联防联控办相继发布多个关于优化落实疫情防控的通知文件，对核酸检测、阳性感染者等防控工作进行了进一步优化，后疫情时代的医疗消费复苏预期进一步强化，抗疫相关中药持续表现亮眼。随着疫情政策的调整、院内诊疗逐步有序恢复，我们看好医药行情的持续性。  新十条进一步落实优化疫情防控，继续看好疫后复苏及防疫双主线。12月7日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的措施》，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、保障群众就医购药需求、老年人疫苗接种、重点人群就医等工作，提出了进一步的优化要求。随着新十条的落地，疫后医疗消费复苏预期进一步强化，看好医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品等板块的修复。防疫投资主线有望反复持续相当时间，看好相关细分板块投资机会： 1）自我诊疗需求提升的中药、家用器械、连锁药店、抗原自检等板块，同时关注新冠药物、新冠疫苗的进展及使用情况；2）产业周期叠加防疫催化的医疗新基建；3）在研推进中的新冠小分子药物以及新型新冠疫苗。  连锁药店：疫情管控优化后居民储药备药意识强化，叠加四季度为流感高发季节，将会带来泛感冒类药物、维矿保健品、防疫消杀物资等需求爆发，连锁药店疫后消费场景重塑，看好龙头药店迎来业绩+估值双重修复，建议重点关注益 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。  家用制氧机：家用制氧机可显著提高吸入氧浓度，缓解胸闷、气喘，甚至呼吸困难等新冠感染症状，尤其针对中老年群体效果显著，我们预计疫情管控进一步优化后短期内新冠感染率可能提升，轻症患者数量可能增加，有望带动家用制氧机采购需求攀升，建议关注鱼跃医疗、怡和嘉业、可孚医疗等。  抗原自检：抗原检测方便快捷，应用灵活，可快速筛查新冠感染者，配合相关药物等进行居家治疗，有效避免医疗资源挤兑，随着新冠核酸检测场景持续优化，我们预计新冠抗原需求有望提升，建议关注万孚生物、东方生物、热景生物、诺唯赞等。  医疗服务：参考海外，疫情管控放开后医院诊疗量均有不同程度恢复，刚需医疗恢复情况更优。我们看好两大方向：1）具备刚需+可选双重属性的弹性标的，推荐爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖等；2）疫后医疗资源挤兑，床位使用率不高的民营综合性医院有望受益，建议重点关注海吉亚医疗、国际医学等。  中期来看，产业升级方向的结构性慢牛值得期待：医药板块基本面有望持续改善，逐渐走出底部区间。目前医药板块的刚需属性及价性比仍然突显，产业升级的发展趋势不变，看好板块结构性慢牛行情。看好：1）内需为核心的产品型企业：政策缓和下的困境反转与创新升级（专科药、创新药、耗材）；以及政策催化下的需求加速（医疗设备、中药）。2）医药制造板块的压制缓解及基本面拐点（CRO/CDMO、原料药）。3）疫情后复苏（连锁药店、消费类产品、医疗服务）。  重点推荐个股表现：12月重点推荐：药明康德、药明生物、康龙化成、康泰生物、益丰药房、大参林、新产业、安图生物、海吉亚医疗、百克生物、普洛药业、锦欣生殖、奥锐特、同和药业。本月平均上涨3.82%，跑赢医药行业2.42%；本周平均上涨2.50%，跑赢医药行业1.10%。  一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-17.1%，同期沪深300收益率-19.1%，医药板块跑赢沪深300收益率2%。本周沪深300上涨3.29%，医药生物行业上周1.39%，处于31个一级子行业第10位，本周除医疗器械外其他子板块均上涨，其中中药涨幅最大，为3.13%；生物制品涨幅最小，为0.01%；医疗器械板块跌幅0.25%。以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值31.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为31.倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-0.6%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.3倍PE，低于历史平均水平（36.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为35%。  风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  防疫政策进一步优化，看好医药行情的持续性。本周沪深300上涨3.29%，医药生物行业上周1.39%，处于31个一级子行业第10位，本周除医疗器械外其他子板块均上涨，其中中药涨幅最大，为3.13%。本周国家卫健委及国务院联防联控办相继发布多个关于优化落实疫情防控的通知文件，对核酸检测、阳性感染者等防控工作进行了进一步优化，后疫情时代的医疗消费复苏预期进一步强化，抗疫相关中药持续表现亮眼。随着疫情政策的调整、院内诊疗逐步有序恢复，我们看好医药行情的持续性。  新十条进一步落实优化疫情防控，继续看好疫后复苏及防疫双主线。12月7日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的措施》，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、保障群众就医购药需求、老年人疫苗接种、重点人群就医等工作，提出了进一步的优化要求。随着新十条的落地，疫后医疗消费复苏预期进一步强化，看好医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品等板块的修复。防疫投资主线有望反复持续相当时间，看好相关细分板块投资机会： 1）自我诊疗需求提升的中药、家用器械、连锁药店、抗原自检等板块，同时关注新冠药物、新冠疫苗的进展及使用情况；2）产业周期叠加防疫催化的医疗新基建；3）在研推进中的新冠小分子药物以及新型新冠疫苗。  连锁药店：疫情管控优化后居民储药备药意识强化，叠加四季度为流感高发季节，将会带来泛感冒类药物、维矿保健品、防疫消杀物资等需求爆发，连锁药店疫后消费场景重塑，看好龙头药店迎来业绩+估值双重修复，建议重点关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。  家用制氧机：家用制氧机可显著提高吸入氧浓度，缓解胸闷、气喘，甚至呼吸困难等新冠感染症状，尤其针对中老年群体效果显著，我们预计疫情管控进一步优化后短期内新冠感染率可能提升，轻症患者数量可能增加，有望带动家用制氧机采购需求攀升，建议关注鱼跃医疗、怡和嘉业、可孚医疗等。  抗原自检：抗原检测方便快捷，应用灵活，可快速筛查新冠感染者，配合相关药物等进行居家治疗，有效避免医疗资源挤兑，随着新冠核酸检测场景持续优化，我们预计新冠抗原需求有望提升，建议关注万孚生物、东方生物、热景生物、诺唯赞等。  医疗服务：参考海外，疫情管控放开后医院诊疗量均有不同程度恢复，刚需医疗恢复情况更优。我们看好两大方向：1）具备刚需+可选双重属性的弹性标的，推荐爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖等；2）疫后医疗资源挤兑，床位使用率不高的民营综合性医院有望受益，建议重点关注海吉亚医疗、国际医学等。  行业热点聚焦： 1）12月7日，国家卫健委相继发布《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施》、《进一步优化就医流程做好当前医疗服务工作》、《以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案》等通知文件。 2）12月7日，国家卫健委印发《新冠病毒感染者居家治疗指南》、《新冠病毒抗原检测应用方案》、《进一步优化发热患者就诊流程》等通知文件。 3）12月8日，国家药监局发布《关于延长新冠病毒抗原检测试剂注册证有效期的公告》（2022年第114号），将已获准注册的新冠病毒抗原检测试剂的注册证有效期，在原有效期基础上延长6个月。 4）12月9日，国家卫健委印发《进一步做好当前孕产妇和儿童健康管理与医疗服务保障工作》、《新冠重点人群健康服务工作方案》等通知文件。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报  医药生物行业科创板申报情况：本周新通药物已问询，当前申报企业共157家，其中已发行98家，终止注册3家，提交注册（注册生效）4家，已问询12家，上市委会议通过1家，已受理2家，暂缓审议1家，中止（财报更新）11家，终止状态24家。 图表1：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 来源：上交所，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报  一周市场动态：对2022年初