2023年中国宏观经济展望之三：从需求型产业政策寻找制造业投资机会

2022年前11个月，制造业投资表现超出市场预期，资本开支动力比较强的行业集中在上中游，与新经济密切相关，且逐渐呈现由外需驱动转向内需驱动的特点。"买设备"是制造业投资超预期的主要原因，新一轮设备更新周期已经启动，这主要得益于22年以来两项政策推动：1）自21年底至22年8月前，地方政府推动的“技改”投资，改建投资推动了制造业投资高增；2）9月以来国务院推动的设备更新改造低息贷款，新建投资增速开始超过改建投资。