【疫情的拐点】北京、石家庄、保定的“发热”搜索指数相继出现筑顶迹象（图1

【疫情的拐点】北京、石家庄、保定的“发热”搜索指数相继出现筑顶迹象（图1）。根据香港、日本、美国等地经验，“发热”搜索拐点领先疫情感染人数拐点1-2周时间（图2）。未来几周可能是部分国内重点城市的关键节点。尽管面临短期压力，但我们对中期经济与市场前景保持乐观。我国防疫政策优化调整较快，可能比海外经验更快完成疫情“闯关”过程，加速经济重启。除优化防疫政策以外，中央经济工作会议明确指出“坚持实事求是、尊重规律”，“加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合”，“明年经济运行有望总体回升”，“稳增长”政策持续加力有望为市场信心提供支撑。在11月初发布的【2023年大类资产配置展望：势极生变】中，我们提示决定全球大类资产走势的两个最重要变量分别是中国增长与海外通胀，并预测这两个变量都会发生重大“变数”，建议向中国政策调整超预期与海外通胀改善超预期的方向配置资产。最近1个月防疫政策快速调整，美国通胀连续超预期改善，与我们的预判基本一致。我们重申观点：2023年上半年超配国内股票，下半年转为标配；标配国内债券；低配商品；超配黄金；标配海外股票。