港股互联网行业：中央经济会议利好互联网企业

行业事件 2022年12月15日至16日，中共中央经济工作会议于北京召开。会议分析了当前经济形势，部署2023年经济工作，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。 抓住全球产业结构和布局调整过程中孕育的新机遇，勇于开辟新领域、制胜新赛道。 事件点评 提升常态化监管水平，引导平台企业健康平稳、高质量发展 互联网行业的监管从过去的反垄断、防止资本无序扩张转为依靠更加清晰的法律和监管规则来维护市场环境。 支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手 互联网公司是稳定就业的重要力量，互联网公司的出海也为中国增加了竞争优势。 大力发展数字经济，促进数字经济发展 互联网、云计算、人工智能、大数据等是未来的重要发展方向。 用于开辟新领域，制胜新赛道 互联网行业开辟新战场后才能继续良性健康发展，VR/AR、AI等赛道均有机会。 投资建议 随着政策面的全面改善，我们给予互联网行业“强大于市”的评级。其中，我们建议关注海外成长迅速的拼多多，盈利模式有望改善的哔哩哔哩，降本增效下的快手，竞争格局有望稳定的阿里，游戏恢复弹性的腾讯。 风险提示 1）政策落地不及预期风险；2）国际宏观环境恶化风险；3）国内疫情反复风险。 1行业事件 2022年12月15日至16日，中共中央经济工作会议于北京召开。会议分析了当前经济形势，部署2023年经济工作，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。抓住全球产业结构和布局调整过程中孕育的新机遇，勇于开辟新领域、制胜新赛道。 2会议要求提升常态化监管水平，引导平台企业健康平稳、高质量发展 过去两年，我国对资本监管的总体方针是反垄断、防止资本无序扩张以及反不正当竞争，并对部分平台企业进行了反垄断处罚，规范了行业发展和资本竞争。此次会议强调常态化监管水平是对过去重点专项整改工作的一个肯定，也是对今后监管的定调，即过去重点专项整改工作取得阶段性成效，未来将会以法制化的形势固定下来形成明确的政策和法律红线，以此来规范资本和平台企业的经营行为，以合理、合法的方式发展壮大。 平台经济的常态化监管意味着将采用更加清晰的法律和监管规则来维护市场环境，引导平台企业自身规范发展，更多关注企业经营合规等常规问题，避免过度监管，对数字经济和平台企业的解压，降低企业的合规成本，给予市场空间和弹性。常态化监管后，将有助于构建更加友善的外部环境，助力平台企业健康平稳和高质量发展。 平台企业，尤其是头部互联网平台企业有望迎来新一轮高速增长。 3支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手 疫情冲击下，我国就业率面临考验。互联网公司是提供就业岗位的重要力量，各大互联网平台均为大学生们提供了大量的就业岗位，字节跳动、快手、哔哩哔哩等公司孕育出了全职博主这个职业，美团、滴滴、京东等公司养活了千万级别的骑手、司机，这些公司都解决了大量的就业问题，将在稳就业中发挥关键作用。 并且，中国互联网公司在全球范围来看都极具竞争优势。字节跳动旗下的Tiktok在海外飞速增长，SheIn作为电商平台也在不少国家成为了新增用户最快的电商App，拼多多也推出了Temu正式进军海外电商市场。互联网平台的海外发展将为中国在全球竞争中增加砝码。 4大力发展数字经济，促进数字经济发展 数字经济始终作为我国经济发展的重心，是中国双碳目标下追求民族复兴的必然选择，过去三年的疫情让中央到地方全面认识到数字经济的作用。平台经济作为数字经济时代最典型的特征，将引领数字经济的发展。平台经济在我国经济社会发展和科技创新的地位和作用日益凸显，推动我国产业升级迭代、提升生产效率、优化资源配置、降低市场交易成本、促进市场经济繁荣。大力发展数字经济将进一步推动中国智能化综合性数字基础设施建设，以互联网、大数据、人工智能、云计算等为代表的数字技术将迎来重大利好。 5勇于开辟新领域、制胜新赛道 目前，互联网公司从已有赛道来看，无论是用户渗透率还是时长，都已经接近天花板，寻找新的赛道是让行业健康发展的有力手段。VR/AR，AI等赛道都还在早期，随着技术驱动，未来有可能产生新的大赛道。今年下半年，苹果的MR设备有望量产，有可能给行业带来新的突破。 字节跳动、腾讯等公司均在VR/AR上做了大量布局，有望踩中下一个新赛道。 6投资建议 随着政策面的全面改善，我们给予互联网行业“强大于市”的评级。其中，我们建议关注海外成长迅速的拼多多，盈利模式有望改善的哔哩哔哩，降本增效下的快手，竞争格局有望稳定的阿里，游戏恢复弹性的腾讯 7风险提示 1）政策落地不及预期风险：宏观经济下行，实际政策落地效果有不及预期风险。 2）国际宏观环境恶化风险：欧美等海外市场可能出台对我国平台企业发展的不利政策等。 3）国内疫情反复风险：国内疫情防控全面放开，感染人数激增，同时不排除海外更新的变异毒株传入我国。