宏观策略日报：美联储如期加息50个基点

总量研究 宏观策略日报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Main] 2022年12月15日 [Table_NewTitle] 美联储如期加息50个基点 [Table_Authors] 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华 S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 联系人： 高旗胜 gqs@longone.con.cn [table_main] 重要资讯 ➢ 1. 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。《纲要》提出，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立等五个方面。《纲要》强调，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式；推动生育政策与经济社会政策配套衔接；增加劳动者特别是一线劳动者劳动报酬；实施渐进式延迟法定退休年龄；加强对高收入者的税收调节和监管。 ➢ 2. 美联储如期加息50个基点。当地时间12月14日，美联储公布12月利率决议声明，将联邦基金目标利率区间上调50个基点至4.25%-4.5%，创2007年12月以来新高，符合市场预期。 市场情况： ➢ 北向资金净流入。12月14日，北向资金净买入16.52亿元。其中，招商银行、中国联通、比亚迪分别净买入4.34亿元、3.71亿元、3.21亿元。国电南瑞净卖出额居首，金额为3.15亿元。 ➢ 美三大股指全线收跌。12月14日，道琼斯工业平均指数跌0.42%，报收33966.35点；标普500指数跌0.61%，报收3995.32点；纳斯达克指数跌0.76%，报收11170.89点。欧股收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.26%，报收14460.2点，法国CAC40指数跌0.21%，报收6730.79点，英国富时100指数跌0.09%，报收7495.93点。 ➢ 黄金下跌、油价上涨。12月14日，COMEX黄金期货下跌0.37%，报收1818.8美元/盎司。WTI原油期货上涨2.69%，报收77.42美元/桶；布伦特原油期货上涨2.7%，报收82.86美元/桶。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 1. 宏观要点 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》 长期看，《纲要》提出五项远景目标：1）消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立；2）新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化基本实现，关键核心技术实现重大突破，以创新驱动、内需拉动的国内大循环更加高效畅通；3）城乡居民人均收入再迈上新的大台阶，中等收入群体显著扩大，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小，全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展；4）改革对内需发展的支撑作用大幅提升，高标准市场体系更加健全，现代流通体系全面建成；5）我国参与全球经济合作和竞争新优势持续增强，国内市场的国际影响力大幅提升。 中短期看，《纲要》提出五项“十四五”时期的主要目标：1）促进消费投资，内需规模实现新突破；2）完善分配格局，内需潜能不断释放；3）提升供给质量，国内需求得到更好满足；4）完善市场体系，激发内需取得明显成效；5）畅通经济循环，内需发展效率持续提升。 在房地产领域，《纲要》提出，坚持“房住不炒”定位，加快建立租购并举的住房制度，支持居民合理自住需求，遏制投资投机性需求；以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给；完善长租房政策；促进家庭装修消费，增加智能家电消费。 总体来看，在全球经济增速放缓、外需走弱的的背景下，需要着力扩大国内市场需求，明年内需回升最大的驱动因素可能是消费和地产相关产业链对经济增长的贡献度有所上升。我国具有超大规模市场优势和完备的工业体系，通过实施扩大内需战略，建设国内大市场，不仅可以通过稳定自身发展抵御外部风险挑战，而且能够促进经济持续健康发展，增强发展韧性。在“十四五”重大项目加速推进的情况下，预计明年投资和消费需求将会持续扩大。 美联储如期加息50个基点 当地时间12月14日，美联储公布12月利率决议声明，将联邦基金目标利率区间上调50个基点至4.25%-4.5%，创2007年12月以来新高，符合市场预期。 会议纪要显示，美联储继续重申了11月会议的货币政策的累积紧缩影响经济活动和通胀的滞后性以及政策利率的目标区间持续上升是适宜的，继续重申了6月会议提到的寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标。另外，重申了3月声明中提到的俄乌冲突的影响，俄乌冲突相关事件正在助长通胀的上行压力，并对全球经济活动施压。同时，会议纪要显示美联储将继续按5月公布的缩表路线减持国债、机构债和机构MBS。 相比9月发布的点阵图，本次美联储官员预计的明后年利率水平都高于9月预期，显示明年的紧缩程度超过此前预期水平。19名官员中共有17名官员，即占比超89%的官员预计，2023年的政策利率将超过5%；共有14名官员，即占比74%的官员预计，2024年的政策利率将高于4%。 经济展望显示，美联储官员继续上调2023年和2024年的利率预期，分别为5.1%和4.1%，较9月预期值分别上调50个基点和20个基点，2025年的利率预期显示利率中位值将达到3.1%。不同于9月份的经济展望，本次美联储小幅上调今年的GDP增速预期至0.5%，下调了2023年和2024年的增速预期分别为0.5%和1.6%，9月预计分别为1.2%和1.7%。同时美联储下调今年的失业率至3.7%，上调未来三年失业率预期和PCE通胀预期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 在之后的新闻发布会上，鲍威尔表示紧缩政策的全面影响尚未显现，可能需要在一段时间内维持限制性政策。虽然10月和11月的通胀数据显示有所下降，但仍存在上行风险，美联储将坚定地致力于将通胀率恢复至2％的目标。鲍威尔强调2023年2月的加息幅度仍取决于未来的经济数据，目前美联储的侧重点是实现限制性的利率水平，在确信通胀持续下降之前将不会考虑降息。经济方面，鲍威尔称相比2021年，美国经济增速已经在2022年显著放缓，房地产活动已大幅减弱，劳动力市场仍然失衡，目前薪资水平远超2%的通胀率，美联储将寻求工资增速降到更正常的水平。 市场数据方面，会议释放偏鹰派信号，美股转跌，美元指数重返104关口上方，美债收益率短线拉升，在鲍威尔召开发布会期间，美股跌幅加深，三大股指均跌超1%。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 2.A股市场评述 上交易日上证指数延续震荡，短线仍或延续震荡调整 上交易日上证指数延续震荡，平盘报收，收于3176点。深成指、创业板小幅回落，主要指数仍呈分化。 上交易日上证指数小幅延续震荡，再收星K线，仍收于10日均线之下，5日均线死叉10日均线，日线短期均线延续走弱。量能延续缩小，大单资金净流出约77亿元，金额略有减少。日线KDJ死叉延续，日线MACD虽尚未死叉，但明显走弱。短线指数尚无明显的调整结束迹象，仍或向下考验20日均线附近的支撑力度。 上证周线呈小实体阴K线，仍收于30周均线之下。指数连日小幅震荡，周指标变化不明显。周KDJ、MACD目前仍呈金叉，下方5周均线、20周均线以及10周均线的支撑位，仍或构成短线的支撑位。重要支撑位，仍是我们关注量能资金流指标配合的重要点位。 上交易日深成指、创业板双双延续小幅回落，深成指收盘下跌0.02%，创业板收盘下跌0.34%，深成指收于其10日均线之下，创业板收于其30日均线之下。两指数日线MACD虽尚未死叉，但日线MACD死叉延续，两指数日线指标渐次走弱。短线仍或向下试探各自下方缺口支撑位的支撑力度。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比40%，收红个股占比38%。涨超9%的个股59只，跌超9%的个股31只。上交易日行情进一步低迷。 在同花顺行业板块中，酒店及餐饮、景点及旅游大涨居前。其次、美容护理、饮料制造、食品加工制造、教育、零售等板块收涨居前，消费类板块延续活跃。而中药、医药商业、化学制药、医疗器械等医药类板块大幅回落居前，医药商业板块我们刚刚提醒短线或有震荡整理预期。 具体看各板块。酒店及餐饮板块，昨日大涨6.92%，同花顺行业板块中涨幅第一。我们对该板块始终密切关注，在一些关键节点都做过分析。最近关注是在11月29日，当日指出“短线或有缺口压力，但月线趋势向上。”指数在近期高点横盘多日后再度快速上行，目前日线略有超买，但日线指标尚未明显走弱。从月线看，指数月线中短期均线仍趋势向上，目前月线指标没有明显走弱迹象，与2017年3月以及2016年1月的前期高点之间仍有拉升空间。但指数拉升一般不会一帆风顺的，指数拉升过程中震荡反复是常态，如果远离均线且指标走弱的情况下，会产生调整需求，但若长期趋势不变，仍可反复观察波段关注。 中药板块与医药商业板块，昨日大幅回落，跌幅分别为5.23%、4.15%，在同花顺行业板块中跌幅居前。两个板块启动以来，波段最大涨幅分别高达47%、41%，涨幅较大，积累了较大的短线获利盘。昨日两指数放量回落，大单资金净流出分别约39亿、7亿，金额较为可观。两指数日线MACD背离死叉成立，日线指标相对于分钟线指标，周期较长，日线指标走弱，一般来讲需要较长时间和较大幅度的调整与修复。观察中可考虑择机高抛，等待指标再次修复向好之时。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/7 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 宏观策略日报 3.市场数据 表1 市场表现 2022/12/14 名称 单位 收盘价 变化 资金 融资余额 亿元,亿元 14768.17 -0.59 北向资金 亿元 16.52 / 南向资金 亿港元 -38.02 / 逆回购到期量 亿元 20 / 逆回购操作量 亿元 20 / 国内利率 1年期MLF % 2.75 / 1年期LPR % 3.65 / 5年期以上LPR % 4.3 / DR001 %,BP 1.1912 15.06 DR007 %,BP 1.6756 -2.38 10年期中债到期收益率 %,BP 2.8655 -2.97 国外利率 10年期美债到期收益率 %,BP 3.4900 -2.00 2年期美债到期收益率 %,BP 4.23 1.00 股市 上证指数 点,% 3176.53 0.01 创业板指数 点,% 2368.08 -0.34 恒生指数 点,% 28156.21 0.72 道琼斯工业指数 点,% 33966.35 -0.42 标普500指数 点,% 3995.32 -0.61 纳斯达克指数 点,% 11170.89 -0.76 法国CAC指数 点,% 6730.79 -0.21 德国DAX指数 点,% 14460.20 -0.26 英国富时100指数 点,% 7495.93 -0.09 外汇 美元指数 /,% 103.6286 -0.39 美元/人民币(离岸) /,BP 6.9420 -216.00 欧元/美元 /,% 1.0682 0.47 美元/日元 /,% 135.48 -0.07 国际商品 COMEX黄金 美元/盎司,% 1818.8 -0.37 WTI原油 美元/桶,% 77.42 2.69 布伦特原油 美元/桶,% 82.86 2.7 LME铜 美元/吨,% 8524 0.32