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2022年,权益市场受到疫情和地缘政治的不利影响,全年弱势倾向和调整幅度超过预期。尽管政策面是最重要的宏观基本面,但下半年市场的反弹力度和持续性并未达到预期。从行业来看,几乎没有明显的结构性行情特征,煤炭和综合行业是少数上涨的行业,电子和传媒等行业跌幅最大。房地产等行业在年末政策面转暖后反弹,全年跌幅有所收缩。从市场总体估值水平看,处于历史较低水平,主要股指的平均股息率也处于历史较高水平。从股债相对投资价值看,股票的估值水平低于债券,投资价值也明显高于债券。尽管股息率较高,但市场依然低迷,疫情的反复冲击可能是原因之一,但新增病例和沪深300走势并没有明显的关联度。