2023年权益市场运行环境分析：恢复信心是市场走出低谷的关键

2022年，权益市场受到疫情和地缘政治的不利影响，全年弱势倾向和调整幅度超过预期。尽管政策面是最重要的宏观基本面，但下半年市场的反弹力度和持续性并未达到预期。从行业来看，几乎没有明显的结构性行情特征，煤炭和综合行业是少数上涨的行业，电子和传媒等行业跌幅最大。房地产等行业在年末政策面转暖后反弹，全年跌幅有所收缩。从市场总体估值水平看，处于历史较低水平，主要股指的平均股息率也处于历史较高水平。从股债相对投资价值看，股票的估值水平低于债券，投资价值也明显高于债券。尽管股息率较高，但市场依然低迷，疫情的反复冲击可能是原因之一，但新增病例和沪深300走势并没有明显的关联度。