11月，我国宏观经济数据总体表现疲软，其中工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资增速均有所下滑。具体来看，11月规模以上工业增加值同比增长2.2%，增速较上月回落2.8个百分点；社会消费品零售总额同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点；全国固定资产投资同比增长5.3%，增速较前值回落0.5个百分点。这些数据反映出当前疫情防控政策调整初期，经济下行压力有所增大。同时，11月城镇调查失业率升至5.7%，超过今年控制目标0.2个百分点，这可能是近期包括降准在内的稳增长政策加力的一个重要原因。尽管如此，我们预计四季度GDP同比增速有可能在2.5%至3.0%之间，全年增速也将达到3.0%左右。短期内宏观政策在扩投资、促消费方面有可能加大力度。明年一季度末，伴随疫情影响趋势性消退，国内消费大幅反弹，经济有望走出一个稳定上升过程；以金融支持房地产16条为标志，后续稳楼市政策也有望进一步加码，明年年中前后房地产也有望摆脱为期两年的低迷状态，经济内生增长动力将全面修复。
