2022年10月宏观数据点评：10月经济再现下行波动，防疫措施优化有望缓解本轮疫情冲击烈度

10月宏观数据普遍回落，主要受疫情升温影响，四季度开局经济下行压力有所加大。其中，主要受疫情反弹扰动，10月工业增加值同比增速放缓，但与需求端相比，当月5.0%的增长水平仍反映出工业生产的较强韧性。10月社零同比转负，主因当月国内疫情反弹，疫情防控随之升级，对消费的负面影响逐步体现。投资方面，10月基建投资（宽口径）继续保持两位数高增，有效对冲房地产投资下滑影响，带动整体投资增速保持较强韧性，在稳定经济大盘中的作用进一步增强。近期优化疫情防控20条出台，本轮疫情对宏观经济的冲击烈度将明显低于二季度，以金融支持房地产16条为标志，后续稳增长政策也有望进一步加码。其中，在内外兼顾考虑下，货币政策将主要通过结构性工具定向发力，短期实施降息降准的可能性不大，而财政政策将成为年底前稳住经济大盘的主要发力点，其中在税费减免、加大促消费力度方面空间较大。