有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2022年12月14日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，美国11月CPI同比增长7.1%，低于市场预期7.3%和前值7.7%，创去年12月以来最低同比增速，同时11月核心CPI同比增长6%，市场预期增长6.1%，较10月的增速6.3%有所回落，从金融市场反馈来看美元指数快速回落，但对有色价格的推动幅度却相对有限，说明当前市场比较谨慎，关注今晚及周四凌晨美联储议息会议；国内方面，防控政策的最大化优化，给予市场极大鼓舞。基本面方面，12月预测制杆、黄铜棒、铜材、电线电缆企业开工率环比逐渐转弱，铜管、铜板带箔及漆包线企业开工率环比小幅回升，也说明下游需求季节性下降正走进现实。库存方面来看，昨日LME库存大幅下降2425吨至81875吨；国内广东社会库存下降534吨至9085吨。美联储加息放缓预期及国内防控持续优化，加上市场过于关注低库存，依然有利于有色价格走势，预期交易仍支撑价格。不过，当美联储加息放缓利多落地，当国内防控优化达到最大，是否意味着后期的边际推动会出现下降，是否市场交易重心从预期转回到现实基本面，是12月中下旬关注的重点。笔者认为，强预期需要基本面的验证，此时已不宜继续追高。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2301收于18880元/吨，涨幅0.53%，持仓减仓4156手至15.53万手。现货扩至贴水40元/吨，佛山A00报价18840元/吨，对无锡A00报贴水75元/吨。铝棒加工费多地持稳，广东无锡上调20-40元/吨；铝杆山东加工费上调25元/吨；铝合金A356、ZLD102下调50元/吨。供给端态势不减，需求淡季效应逐渐体现，下游订单下滑，接货力度明显减弱。目前基本面利空因素较多，铝价在万九附近整体偏高运行，加工费已趋于贴水状态。铝价短期存在情绪上的支撑，随着现货升水幅度收窄，叠加管控政策转向，运输改善、需求拖累下累库的可能性进一步提高，届时支撑不再下存在回调预期。 镍 隔夜镍价震荡偏弱。库存方面，昨日LME库存下降150吨至52878吨；国内镍社会库存上周统计环比增加934吨至7980吨，保税区库存增加1120吨至6300吨。从升贴水来看，LME0-3月调期费保持贴水；国内进口镍现货较Ni2301上涨150元/吨至5900元/吨。市场仍在博弈春节后的市场，市场悲观预期越强烈则对政策期待性越强，目前有色市场整体在强预期及弱现实之间博弈，但低库存使得空头底气不足，资金推高镍价让下游企业被动接受，这种状况需要谨慎，不宜多备货。不锈钢方面，300系产量同比再现两位数增长，产量居高不下，一是当年市场氛围令企业对未来充满信心，二是产能增长下也是扩大市场份额所需，但实际最终消化在淡季下会成为较大难题，社会库存居高不下，基本上也是受益于镍的涨价，自身推涨意愿不强。最后，LME镍再现异动，仍然是缺乏流动性的表现，目前LME镍挤仓风险仍不能有效排除，须要谨慎。 锌 沪锌夜盘主力跌0.02%,报24880元/吨，2301合约持仓增加1330手至12万手，上期所注册仓单持平25吨。LME锌涨1.29%,报3309.0美元/吨，库存减少50吨至3.67万吨。上海0#锌今日对2301合约报至升水380-420元/吨，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2301合约升水320-340元/吨左右，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对2212合约报升水320-430元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。12-01价差210元/吨，01-02价差120元/吨，内外比价至7.52。随着国内锌锭产量环比增加，需求季节性走弱，预计国内锌锭的去库周期或告一段落。加之临近年底，国企贸易商为降库存，后续或积极甩货，国内锌现货升水存在继续下行的可能。 锡 沪锡夜盘主力涨1.31%,报196730元/吨，2301持仓减少3861手至4.3122万手，上期所注册仓单增加46吨至5368吨。LME锡涨0.83%,报24325美元/吨，库存增加15吨至3030吨。现货市场，小牌对1月贴水1500-500元/吨左右，云字对1月贴水500元/吨-平水附近，云锡对1月平水-升水500元/吨左右。12-01价差190元/吨，01-02价差-440元/吨，内外比价至8.09。从基本面来看，社会库存持续增加，且增幅较大，已累库至近4年来较高水平，国内合约结构优先转C。当前价格反弹的逻辑还是在于交易国内经济复苏的预期，后续需警惕市场认识到现实端和预期难以匹配带来的价格回落。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 二、日度数据监测 2022/12/132022/12/12涨跌平水铜6613066190-60平水铜升贴水2535-101#光亮废铜：广东61300613000精废价差：广东689759-70无氧铜杆(8mm):上海67100671000低氧铜杆(8mm):上海66200662000冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）86860LME注册+注销(吨)8187584300-2425仓单（吨）2410023775325总库存（吨，周度）785466522613320COMEX库存（吨）3151731905-387社会库存国内+保税区(万吨)13.713.60.2-44.8-36.0-8.844.044.00.065503.163.465439.7平均价:1#铅:长江有色1551015480301#铅锭升贴水:华东-185-19510沪铅：连1-连二-20-200含税:再生精铅(≥pb99.97)15175151750含税:再生铅(≥pb98.5)14975149750含税:还原铅:山东14200142000到厂价:铅精矿:济源50%14525145250到厂价:铅精矿:郴州50%14525145250到厂价:铅精矿:个旧50%13925139250到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州9509500到厂价:铅精矿:50%:个旧140014000LME注册+注销(吨)24350243500仓单43029395613468库存（周度）440013868853133-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-3130.00-3186-3150库存上期所（吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/12/132022/12/12涨跌无锡报价(元/吨)1891518950-35南海报价(元/吨)1884018890-50南海-无锡(元/吨)-75-60-15现货升水(元/吨)-40-10-30山西低品铝土矿(元/吨)4554550山西高品铝土矿(元/吨)5905900氧化铝FOB(美元/吨)3203200山东氧化铝2850282030氧化铝：内-外32229230预焙阳极8640864006063铝(φ90):广东（元/吨）350320301A60铝杆:广东（元/吨）4254250铝合金ADC12:华南（元/吨）19300193000LME注册+注销(吨)496425501675-5250仓单（吨）3252432273251总库存（吨，周度）9124295477-4235电解铝(万吨)50.050.00.0氧化铝(万吨)34.035.6-1.63-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-38.01110.0017833-708金川镍:板状（元/吨）2300002252504750金川镍-无锡（元/吨）960094501501#进口镍-无锡（元/吨）82007600600低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）530053000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港64064001.8%:菲律宾:连云港8508500304 No1:佛山（元/吨）16700167000304 No1:无锡（元/吨）17050170500304/2B卷:毛边:无锡174001735050304/2B卷:切边:无锡17850178500304/2B卷:毛边:佛山17400174000304/3B卷:切边:佛山17800178000硫酸镍:≥22%:国产3950039000500523普通:国产3190003190000622普通:国产3320003320000LME注册+注销(吨)5287853028-150镍仓单18441196648镍库存（周度）35293668-139不锈钢仓单2709326793300镍库存：上期所+南储+隐性75536656897不锈钢：佛山+无锡6408005262001146003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-293480.00219132-16265资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所活跃合约进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）铝库存上期所社会库存（周度）库存上期所（吨）社会库存（周度） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/12/132022/12/12涨跌主力结算价（元/吨）24885247600.5%LmeS3（美元/吨）326732271.2%沪伦比7.627.67-近-远月价差（元/吨）155185-30SMM 0# 现货（元/吨）2538025250130SMM 1# 现货（元/吨）2531025180130国内现货升贴水平均（元/吨）460560-100进口锌升贴水平均（元/吨）430530-100LME0-3 premium（美元/吨）30.545.5-15锌合金Zamak3（元/吨）2598025850130锌合金Zamak5（元/吨）2638026250130氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨）2390023800100Zn50%国产（元/金属吨）385038500Zn50%进口（美元/干吨）2402400上期所（吨）周度62685475793LME（吨）36650366500社会库存（万吨