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国君消费生力君八大行业首席：食品饮料/美妆 訾猛、轻工 穆方舟、社服/零售 刘越男、家电 蔡雯娟、农业 钟凯锋、汽车 吴晓飞、纺服 张爱宁，解读后疫情时代消费板块强势上涨，挖掘低估值投资机会。白酒建议先低估值、后成长，短期估值修复重点配置迎驾贡酒、五粮液等。大众品：成本改善先行，预期修复加速，重点布局啤酒+餐饮供应链，建议增持青岛啤酒、燕京啤酒等。当前双十一后行业整体处于淡季，头部品牌商逐步推出新品为明年蓄力。建议重视各品牌公司新品动向，以及股价回调带来的布局机会。受益标的：巨子生物。轻工：竣工端好转利好家居，包装企业受益成本下降及汇兑收益。地产政策工具接连推出释放的信号还在于经济稳增长的政策预期，地产需求侧政策可期，销售去化速度有望提升。政策信号已明确，竣工端将确定性转正，竣工链仍在基本面左侧，弱现实下预期有望跟随政策走强。造纸包装：造纸企业盈利仍在底部，包装企业受益成本下降及汇兑收益。特种纸售价相对稳定，盈利能力与木浆价格强相关，若木浆价格下跌特种纸企业盈利将充分改善。头部特种纸企处于产能扩张周期，销量有望呈现成长属性。纸包装企业需求端相对稳定，成本端白板纸、白卡纸价格同比降幅明显，同时受益于Q3汇兑收益，Q3利润超预期。金属包装企业二片罐仍保持产销两旺，需求端啤酒罐化率提升带来二片罐需求年增量 10-20 亿罐；供给端行业竞争格局持续优化。三片罐下游客户结构优化，部分企业的能量饮料客户订单成为增量，三片罐产能利用率随下游客户销量增长持续提升，结构上拉高公司整体盈利能力。社服：从板块性机会转向精选个股，关注政策/基本面改善/平价消费。政策支持主要集中在：教育信息化、保就业、母婴1）专项贴息贷款政策落地，加速高校实验实训设备与教育信息化建设；上市公司订单情况比较理想，明年业绩比较快速爆发，推荐国新文化，正元智慧。2）人服基本面回暖需等待经济回暖，但政策上支持带来预期提振的机会，灵活用工需求会领先经济回暖率先恢复，国资背景人服龙头新业务变化较快，且后续更受益政策落实，推荐北京城乡，科锐国际，外服控股。3）母婴板块政策传递路径较长，需要居民生育意愿提升，短期存在政策催化的概念性机会。基本面改善继续推荐
