请务必阅读正文后的免责声明1/7www.hlqh.com研究员蒋琴电话：0769-22110802从业资格号：F3027808投资咨询从业证书号：Z00140381、基本观点：本周随着各地防疫政策逐步放开，交通运输得到缓解，市场交投略有好转，蛋价迎来上调。据我的农产品数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.49元/斤，产区低价蛋报5.20元/斤，高价区报5.70元/斤，整体犹在高位运行，重心较往年上移。当前市场虽处于季节性淡季，但全国在产蛋鸡存栏量延续低位，局部市场货源紧缺、阶段性供应失衡的现象犹在，支撑蛋价于淡季仍位于高位徘徊。预计12月鸡蛋市场保持供需两弱，蛋价调整空间不大。近两个月鸡蛋及淘汰鸡价格均处于高位，养殖户的盈利水平再度提升，在一定程度上利多养殖单位上鸡积极性，部分空栏率较高地区补栏量增加。但另一方面，目前饲料成本犹在高位运行，持续压缩蛋鸡养殖的中长期盈利空间，年内盈利水平不及业者预期，综合来看，养殖单位补栏仍趋于谨慎。从后续新增产能来看，12月份新开产蛋鸡主要是8月份前后补栏的鸡苗，8月份鸡苗补栏量环比增加2.83%。因此，12月份新开产蛋鸡数量较11月或略增。从淘汰鸡方面看，12月份养殖单位淘汰老鸡积极性或有所提升，淘汰鸡出栏量或略有增加且大于新开产蛋鸡数量，因此12月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，供应面持续偏紧对蛋价形成强有力助推。且考虑到供应端、成本端、高猪价等影响，鸡蛋现货价格重心或较往年上移。目前来看期货主力2301合约多空分歧仍较大，下方4200一线成本支撑较强，但本质上又属于“节后合约”，不利于交割，上涨压力亦较大，整体呈现区间宽幅震荡走势。2、操作建议：基差高位运行，存栏恢复缓慢，05合约多单轻仓持有，止损参考4250。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。3、重要监测点及风险因素：(1)蛋鸡存栏、补栏量；(2)蛋鸡养殖利润；期货研究报告鸡蛋周报2022-12-11星期日需求好转蛋价重心上移投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/7www.hlqh.com(3)蛋鸡淘汰情况；(4)贸易商收货、走货、库存情况；(5)全球宏观金融风险；(6)禽流感疫情，系统性风险。主要影响因素分析：（1）、期现货价格走势分析本周随着各地防疫政策逐步放开，交通运输得到缓解，市场交投略有好转，蛋价迎来上调。据我的农产品数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.49元/斤，产区低价蛋报5.20元/斤，高价区报5.70元/斤，整体犹在高位运行，重心较往年上移。当前市场虽处于季节性淡季，但全国在产蛋鸡存栏量延续低位，局部市场货源紧缺、阶段性供应失衡的现象犹在，支撑蛋价于淡季仍位于高位徘徊。预计12月鸡蛋市场保持供需两弱，蛋价调整空间不大。近期期现价差一直处在高位运行，期货JD2301合约多空分歧较大，下方4200一线成本支撑较强，但本质上又属于“节后合约”，不利于交割，上涨压力亦较大，呈现区间宽幅震荡走势。短期关注基差修复情况。一旦现货涨势放缓，期价仍有回落风险。全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图鸡蛋期现基差走势图数据来源：我的农产品网鸡蛋期货活跃合约 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/7www.hlqh.com数据来源：文华财经（2）、11月在产蛋鸡存栏量环比下降今年在产蛋鸡存栏量整体处于偏低水平，为蛋价持续处于高位形成有力支撑。11月多数产区蛋鸡产蛋率维持稳定，少数南方地区小幅提升，整体变化不大。根据卓创资讯数据统计，截至11月30日，全国主产区高峰期产蛋率为92.04%，环比上升0.17个百分点，同比上升0.37个百分点。11月主产区代表市场平均空栏率11.93%，环比上升0.02个百分点。11月养殖单位淘鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量增加，虽部分养殖单位顺势补栏，但受高位饲料成本影响，补栏量有限，因此本月空栏率小幅提升。根据卓创资讯数据统计，11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.81亿只，环比减0.34%，同比增幅0.77%。本月新开产的蛋鸡主要是7月前后补栏的鸡苗，受气温上升影响育雏难度加大，且饲料成本偏高，养殖单位补栏意向低迷，鸡苗销量降至年内最低，环比减2.89%，因此月内新开产蛋鸡数量较少。另一方面，由于本月蛋价与淘汰鸡价格均弱势走低，养殖单位淘鸡积极提升，淘汰鸡出栏量环比增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量减少，而淘汰鸡出栏量增加，在产蛋鸡存栏量环比下降。11月蛋价先落后震荡，重心降低，但蛋价水平仍处于同期较高位。月内多地流通受阻，养殖单位因担忧后市，淘鸡积极性略有提高，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比10.08%，环比减少0.06个百分点。当前养殖单位整理盈利水平尚可，但饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性虽有提升但仍谨慎，120日龄以下后备鸡占比14.85%，环比略增0.03个百分点。主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比75.07%，环比增加0.03个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量仍有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持相对低位；受高成本限制，鸡苗及青年鸡补栏积极性提升有限，预计后备鸡占比或变化不大。全国在产蛋鸡存栏主产区蛋鸡存栏结构 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/7www.hlqh.com数据来源：卓创资讯截至11月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44%，中码鸡蛋平均占比45%，小码鸡蛋平均占比11%，环比上月均持平。11月份鸡蛋价格下滑，养殖单位淘汰老鸡积极性提高，淘汰鸡出栏量增加。但部分地区交通受限，淘汰鸡出栏难度增加，11月份淘汰鸡出栏量增幅有限。饲料成本高，前期养殖单位上苗积极性不高，新开产蛋鸡数量增加有限。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，小码蛋货源供应紧张。从新增产能来看，12月份新开产蛋鸡主要是8月份前后补栏的鸡苗，8月份鸡苗补栏量环比增加2.83%。因此，12月份新开产蛋鸡数量较11月或略增。淘汰鸡方面，12月份养殖单位淘汰老鸡积极性或有所提升，淘汰鸡出栏量或略有增加。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此12月份到2023年2月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，鸡蛋供应量依然偏紧。蛋价底部支撑较强。大中小码蛋占比图在产蛋鸡趋势预测数据来源：卓创资讯（3）、淘汰鸡出栏量增加本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量46.80万只，环比涨幅9.09%。本周蛋价与淘鸡价格窄幅波动，养殖端虽小有盈利，但对后市多持看空心态，淘汰积极性较前期有所增加；且随着疫情逐渐放开，交通 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/7www.hlqh.com较为顺畅，前期被迫压栏老鸡顺势淘汰。整体来看，本周淘汰鸡出栏量呈增加走势。当前屠宰企业订单不多，库容率较低，而待淘适龄老鸡数量不多，屠宰端与养殖端博弈加剧，预计下周出栏量或小幅增加。淘汰日龄增加：本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰日龄进行监测统计，本周平均淘汰日龄541天，较上周增加2天。其中平均日龄最高568天，最低513天，本周养殖单位多数选择顺势淘汰适龄老鸡，由于上周疫情影响下，老鸡被迫压栏，抬高整体日龄。淘汰鸡行情分析数据来源：卓创资讯、我的农产品网(4)、11月鸡苗销量下滑据卓创数据显示，截至11月30日，11月商品代鸡苗均价为3.43元/羽，环比涨幅4.26%，同比涨幅7.86%。11月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3814万羽，环比跌幅4.41%，同比跌幅11.07%。虽然11月蛋鸡养殖利润尚可，但受制于饲料成本偏高影响，仅上旬养殖单位补栏积极性提高，鸡苗需求量略有增加。但中下旬补栏再度受挫，加上青年鸡场同步需求下降，鸡苗销量减少。目前饲料价格难有明显调整，仅部分空栏率较高地区适当补栏，预计12月鸡苗销量或低位盘整。11月上旬鸡蛋和淘汰鸡价格处于高位，蛋鸡养殖利润颇丰，部分地区养殖单位补栏积极性提高，特别是青年鸡需求好转，苗价顺势上涨。中下旬鸡蛋及淘汰鸡价格回落，蛋鸡养殖盈利缩减，加上饲料成本居高不下，养殖单位补栏积极性受挫，鸡苗需求欠佳，苗价趋稳运行。虽然12月蛋鸡养殖仍处于盈利状态，但受制于饲料成本高位不下，在一定程度上打压养殖单位补栏积极性，仅部分空栏率较高地区适当补栏。整体而言，鸡苗市场供需继续僵持，预计12月鸡苗价格大局或稳，涨跌两难。2023年1月受春节假期影响，鸡苗需求减弱，苗价或小幅下调。春节过后，2023年2月养殖单位补栏积极性或有提升，苗价或有上涨可能。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明6/7www.hlqh.com鸡苗销量对比图国内鸡苗价格走势图数据来源：卓创资讯（5）、养殖成本高位运行利润小涨我的农产品网数据显示，本周蛋鸡养殖成本为4.45元/斤，较上周下跌0.07元/斤，环比跌幅1.55%；养殖盈利为1.04元/斤，较上周上涨0.03元/斤，环比涨幅2.97%。本周全国玉米周度均价2960元/吨，较上周下跌13元/吨，跌幅0.44%。本周玉米价格整体小幅回落。分地区来看，东北地区物流逐渐恢复，且天气降温有利于玉米脱粒，基层潮粮开始上量，深加工企业潮粮到货量提升，收购价下调，市场气氛偏空。本周豆粕均价为4922元/吨，较上周下跌262元/吨。随着12月份大豆到港数量的增加，油厂开机率大幅上升，豆粕产量的增加有利于缓解豆粕市场前期供应紧张的状况，多地豆粕现货价格出现大跌。综合来看，周内豆粕与玉米价格均下跌，蛋鸡养殖成本环比下降。本周鸡蛋现货市场呈先稳后涨走势。上半周市场需求一般，多地持稳中观望态势。下半周随着各地防疫政策逐步放开，交通运输得到缓解，市场交投略有好转，蛋价迎来上调，周内养殖盈利环比增加。蛋鸡养殖利润鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图数据来源：我的农产品网数据来源：卓创资讯 研究报告请务必阅读正文后的免责声明7/7www.hlqh.com研究员承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/