2022年12月11日 聚酯周报 专业研究·创造价值 聚酯原料开工负荷出现分化，下游需求短期回暖 核心观点 PTA 短期油价弱势运行，而PX供应逐步增加，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱。同时当前PTA自身供需结构整体呈现供需两弱格局，预计未来PTA价格或将呈现偏弱震荡走势。 盘面看，本周PTA前20席位整体呈现净空持仓，同时从日线来看呈现空头排列。 MEG 短期油价弱势运行，同时乙二醇自身供需结构依然偏弱下，预计价格短期或有反弹，但中长期仍将承压运行。 盘面看，乙二醇前20席位依然维持净空持仓，而技术上周线级别已站上MA5以及MA10，月线级别则已突破MA5。 PF 短纤供应有所缩减，但下游需求乏力使得短纤供需结构维持偏弱，同时下游成品库存持续累积也将使得未来需求难有起色，预计短期短纤价格仍将维持偏弱震荡走势。 盘面看，短纤前20席位呈现净空持仓，技术上日线呈现空头排列。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 12 宝城期货研究所 投资咨询团队 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 目录 1 市场回顾 ...............................................................4 1.1 期价走势出现分化 ....................................................4 2 成本端逐渐转弱，聚酯原料供应维持低位 ......................................5 2.1 原油走势偏弱运行，PX供应逐步回升 .....................................5 2.2 PTA装置开工率持续下滑，乙二醇开工率小幅回升 ...........................7 2.3 PTA库存小幅去化，乙二醇港口库存维持上升 ..............................9 2.4 聚酯库存小幅去化，终端开机下滑减缓 .................................. 10 2.5 TA月差回升、乙二醇月差维持震荡 ..................................... 13 3 本周行情点评........................................................... 14 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图1 主力合约周度数据 .......................................................... 4 图2 PTA价格及基差走势图 ....................................................... 4 图3 MEG价格及基差走势图 ....................................................... 5 图 4 PTA主力合约持仓量 ........................................................ 5 图 5 乙二醇主力合约持仓量 ...................................................... 5 图6 石脑油裂解价差 ............................................................ 6 图7 PX裂解价差 ................................................................ 6 图8 乙烯裂解价差 .............................................................. 6 图9 PTA装置动态 ............................................................... 7 图10 聚酯产业链开工率 ......................................................... 8 图11 PTA加工费 ................................................................ 8 图 12 MEG综合开工率 ........................................................... 9 图 13 MEG煤制开工率 ........................................................... 9 图14 MEG各工艺利润 ............................................................ 9 图 15 PTA社会库存 ............................................................ 10 图 16 MEG华东港口库存 ........................................................ 10 图17涤纶长丝及短纤价格 ....................................................... 11 图18涤纶长丝及短纤库存 ....................................................... 11 图19 涤纶短纤工厂库存 ........................................................ 11 图20 POY利润 ................................................................ 11 图21 DTY利润 ................................................................ 11 图22 FDY利润 ................................................................ 12 图23 短纤利润 ................................................................ 12 图24 切片利润 ................................................................ 12 图25 瓶片利润 ................................................................ 12 图26 聚酯综合利润 ............................................................ 12 图27 聚酯产业链开工率 ........................................................ 12 图 28 PTA 1-5月差 ............................................................ 13 图 29 PTA 9-1月差 ............................................................ 13 图 30 乙二醇 1-5月差 ......................................................... 13 图 31 乙二醇 9-1月差 ......................................................... 13 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 期价走势出现分化 本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5028元/吨，较上周五收盘价下跌156元/吨，整体变化幅度为3.01%。本周基差持续走弱，截至本周五，现货货源基差参考2301合约升水120-125自提。从持仓来看，截至本周五，由于主力合约移仓换月，PTA2305合约持仓量较上周增加391487手，当前总持仓量为1077427手。 MEG价格本周呈现上涨走势，主力合约EG2301周五收盘价为4049元/吨，较上周五收盘价上涨93元/吨，整体上涨幅度为2.35%。基差方面，本周EG基差维持震荡，截至本周五，乙二醇现货贴水01合约25-30。持仓来看，截至本周五，EG2301合约持仓量较上周减少62209手，当前持仓总量为263029手。 PF价格本周小幅上涨，周五主力合约PF2302收盘价为6684元/吨，较上周五收盘价上涨6元/吨，整体上涨幅度为0.09%。持仓来看，由于移仓换月影响，PF2302合约持仓量显著上升，截至本周五，PF2302合约持仓量较上周增加164930手，当前持仓总量为221607手。 图1 主力合约周度数据 合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA230550285184-156-3.01%14419152025541077427391487EG230140493956932.35%38534238843263029-62209PF23026684667860.09%211136121015221607164930 数据来源：WIND、宝城期货 图2 PTA价格及基差走势图 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 聚酯 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 图3 MEG价格及基差走势图 (600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源：WIND、宝城期货 图 4 PTA主力合约持仓量 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,000PTA主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 乙二醇主力合约持仓量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000MEG主力合约持仓量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2 成本端逐渐转弱，聚酯原料供应维持低位 2.1 原油走势偏弱运行，PX供应逐步回升 本周原油价格持续下行。近期美联储持续加息预期扰动需求前景。根据11月美国ISM服务业指数显示当前美国经济仍有韧性，通胀回落缓