钢矿周度报告：冬储情绪被带动，钢材延续涨势

钢矿周度报告20221212冬储情绪被带动，钢材延续涨势美尔雅期货产业研究中心黑色产业组研究员：原涛研究员：杨辉投资咨询号：Z0017568 投资分析合格编号：TZ012356Email：yuant@mfc.com.cnEmail：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格钢材继续强势上行，现货情绪受到带动供给铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产库存螺纹小幅去库，热卷库存低位持稳需求螺纹期现盘大量介入，热卷需求保持平稳利润成本强挤压下，只有依靠减产修复钢厂利润基差基差收敛幅度放缓，跨期反套空间有限总结钢材本周继续强势上行，现货情绪逐步被带动，冬储意愿提升，期现正套资金大量入场，反套受到一定压制。地产政策和防疫放松政策基本落地，尽管现阶段处于疫情发酵过程中，但市场普遍预期政策利好仍有空间。需求向淡季过渡减慢，南方出库转好表明赶工仍有一定支撑，热卷年底需求继续保持稳健，但需求强度也有限，出口偏低迷。成本挤压压力持续增大，提前停产钢厂增多，铁水保持下降，同时贸易商冬储意愿改善，但需求支撑下社库累库力度偏慢，春节前后库存压力减弱。目前远月预期难证伪，资金情绪仍在推涨，尽管基差压力逐步增大，基差头寸进场制造了新的分歧，但年前现货支撑力还将减弱，远月预期难证伪，升水有望继续扩大。铁矿石价格铁矿继续保持强势，港口现货小幅跟涨供给外矿发运高位稳健，明年发运目标变化不大需求减产力度不足，钢厂小幅被动累库库存疏港稳健到港回升，港存累库不及预期海运海运价格小幅抬升价差铁矿跨期区间震荡，盘面利润逐步见底总结铁矿继续大幅上涨，后半周涨幅较成材略有转弱。澳洲发运偏高位稳健，巴西发运小幅回升，但仍弱于往年年底，明年主流发运大概率持稳，非主流发运的提升力度还有待观察。由于成本压力激增，高炉减产持续，烧结矿库存小幅被动累积，废钢逐步收紧使得钢厂对铁矿的依赖度被动增强，成本端博弈增大，一方面钢厂继续落实减产，一方面随着冬储补库窗口期缩短，钢厂迟迟不兑现补库给了资金继续拉涨的抓手，资金博弈多头占据主导，多头主力没有离场迹象，钢厂处于绝对劣势，继续考验钢厂亏损压力下的减产力度，单边多单谨慎持有，警惕情绪过度发酵或者监管风险。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：钢材继续强势上行，现货情绪受到带动➢上周钢材期货继续强势运行，资金做多情绪非常坚决。螺纹主力合约3945（+161），热卷主力合约4051（+178）。在盘面持续拉动下，现货跟涨力度增强，下游响应和投机需求补库都有明显改善，市场信心的修复使得期现共振上涨增强。螺纹现货价格（3850 +60），热卷现货价格（4070 +130）。25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海热卷现货价格2022年2021年2020年2019年300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日上海螺纹钢现货价格2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产➢上周高炉开工率继续持稳，产能利用率和铁水产量继续下降，由于成本压制力激增，对钢厂生产的压制作用进一步凸显，预计年前钢厂减产还将小幅加强，成材供给紧张的矛盾将有所增大。01020304050607080901001月3日1月12日1月22日2月1日2月9日2月19日3月1日3月11日3月20日3月30日4月9日4月17日4月27日5月7日5月17日5月27日6月5日6月13日6月22日7月2日7月12日7月22日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月18日9月27日10月9日10月19日10月29日11月8日11月18日11月27日12月7日12月18日12月31日唐山高炉开工率2022年2021年2020年2019年2018年505560657075808590951001月1日1月12日1月24日2月7日2月21日3月4日3月15日3月26日4月6日4月17日4月29日5月10日5月21日6月1日6月12日6月24日7月5日7月16日7月27日8月7日8月19日8月30日9月10日9月21日10月2日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月9日12月21日全国247家钢厂高炉开工率2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产➢全国247家样本钢厂高炉开工率75.89%，环比+0.28%，高炉炼铁产能利用率环比-0.62%至82%，日均铁水产量环比-1.65万吨至221.16万吨。7075808590951001月1日1月12日1月24日2月7日2月21日3月4日3月15日3月26日4月6日4月17日4月29日5月10日5月21日6月1日6月12日6月24日7月5日7月16日7月27日8月7日8月19日8月30日9月10日9月21日10月2日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月9日12月21日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2018年2019年2020年2021年2022年1902002102202302402502601月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月25日3月6日3月16日3月26日4月5日4月15日4月24日5月4日5月14日5月24日6月3日6月12日6月22日7月2日7月12日7月22日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月6日11月16日11月26日12月6日12月17日12月28日全国247家钢厂日均铁水产量2022年2021年2020年2019年2018年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产➢上周短流程电炉产能利用率持续小降，钢厂停产增多，减产力度将继续增大。电弧炉企业产能利用率-1.67%至51.31%。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月1日1月10日1月18日1月29日2月7日2月18日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月16日6月24日7月3日7月12日7月21日7月29日8月6日8月14日8月23日8月31日9月9日9月17日9月25日10月8日10月16日10月26日11月4日11月13日11月22日12月2日12月11日12月20日12月30日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2022年2021年2020年2019年2018年2017年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产➢成材方面，螺纹和热卷产量都有小幅回升，铁水偏紧状态下成材产量还将受压制，特别电炉减产更加拖累螺纹产量。螺纹产量287.64万吨，+3.5万吨，热卷产量309.35万吨，+11.76万吨。2002503003504004501月1日1月10日1月18日1月26日2月4日2月12日2月22日3月2日3月11日3月19日3月27日4月5日4月13日4月22日4月30日5月8日5月17日5月25日6月3日6月11日6月19日6月28日7月6日7月15日7月23日7月31日8月9日8月17日8月26日9月3日9月11日9月20日9月28日10月7日10月15日10月23日11月1日11月9日11月18日11月26日12月4日12月13日12月24日螺纹周度产量2018年2019年2020年2021年2022年2502602702802903003103203303403501月1日1月11日1月21日1月31日2月9日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月29日6月8日6月18日6月28日7月8日7月17日7月27日8月6日8月16日8月26日9月4日9月14日9月24日10月4日10月14日10月23日11月2日11月12日11月22日12月2日12月11日12月24日热卷周度产量2018年2019年2020年2021年2022年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：螺纹期现盘大量介入，热卷需求保持平稳➢上周螺纹表需小降，盘面情绪带动了（次）终端的备货力度，看到南方区域的刚需仍有一定支撑，但刚需支撑力不足，投机需求冬储将是后期需求主力。螺纹表需277.53万吨（-2.24）。-200-10001002003004005006001月1日1月11日1月21日2月1日2月11日2月23日3月5日3月15日3月25日4月3日4月13日4月23日5月4日5月13日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月30日9月9日9月18日9月28日10月12日10月22日11月1日11月11日11月20日11月30日12月10日12月21日螺纹表观需求2018年2019年2020年2021年2022年051015202530351月1日1月10日1月19日1月28日2月10日2月19日2月28日3月9日3月18日3月27日4月6日4月15日4月24日5月4日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2018年2019年2020年2021年2022年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：螺纹期现盘大量介入，热卷需求保持平稳➢热卷在年底旺季需求继续保持稳健，短期内工厂可能由于疫情发酵出现用工不足的问题，生产稳定性不佳，热卷需求冲力不足，但对明年订单预期改善，还将带动对明年备货的提升。热卷表需310.61万吨（+5.42）。2202402602803003203403603801月1日1月10日1月18日1月26日2月6日2月17日2月26日3月6日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月27日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月15日6月24日7月2日7月10日7月19日7月27日8月5日8月13日8月21日8月31日9月9日9月17日9月25日10月8日10月16日10月26日11月5日11月15日11月25日12月6日12月14日12月25日热卷表观需求2022年2021年2020年2019年2018年20030040050060070080090010003000350040004500500055006000650070002018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-01201